上周，国际油价呈现高位震荡态势。库存方面，截至8月21日当周，美国商业原油库存为4.289亿桶，环比基本持平，同比增长2.5%；美国战略储备原油库存为2.897亿桶，环比减少1.26%，同比减少28.3%。

　　“当前，原油市场定价逻辑转向地缘局势。”华源期货副总经理孙伏鲲在接受记者采访时表示，中东局势及霍尔木兹海峡通航情况主导油价走势，关键航道通航受阻导致油轮绕行、运费及保费飙升。原油期货市场投机资金涌入，近月合约涨幅远超远月合约，收益率曲线逐渐陡峭。

　　格林大华期货副总经理、首席专家王骏表示，宏观方面，美元指数涨跌也会影响油价，当前市场持续交易美联储9月加息预期，所以后续需重点关注美国非农就业数据和CPI变动。

　　受访人士均表示，全球原油供应持续减少已成定局，成品油市场逐渐进入淡旺季切换阶段。

　　孙伏鲲称，在霍尔木兹海峡恢复通航前，供应缺口与低库存仍是原油多头的“底牌”，油价易涨难跌。中长期来看，随着北半球夏季出行旺季步入尾声及全球经济复苏乏力，市场交易重心正向“需求预期”切换。IEA等机构已下调全年需求预期，高油价对需求的破坏作用显现。一旦地缘风险溢价被消化，疲弱的需求预期将成为驱动油价下行的核心力量。

　　展望9月，王骏表示，需要重点关注中东局势，如果美伊和谈没有进展，随着全球战略石油储备下降至极低水平，亚洲炼厂补库和国内消费旺季来临，原油价格将维持高位震荡态势。若美伊谈判进展顺利，地缘风险溢价将消退，但在偏强的基本面支撑下，油价短期下行空间也有限。

　　对普通交易者而言，孙伏鲲表示，在“低库存、高波动”的原油市场格局下，需警惕三大风险：一是爆仓风险，极端行情下反向波动易触发强平；二是流动性风险，在极端行情中可能出现点差扩大、无法平仓的情况；三是当地缘风险溢价被挤出后，盲目追多或恐慌杀跌，会面临极高行情反转风险。

（文章来源：期货日报）