A股三大指数今日走势分化，沪指震荡整理，创业板指走势较弱。截止收盘，沪指跌0.11%，深证成指跌0.68%，创业板指跌1.41%。沪深京三市成交额超过2.1万亿，较昨日小幅缩量。行业板块涨多跌少，农化制品、房地产服务、化学原料、农林牧渔、石油石化、一般零售、旅游及景区板块涨幅居前，医疗服务、生物制品、半导体、机器人板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过3000只，逾80只股涨停。

　　近期AI软件应用端迎海内外共振催化。隔夜美股方面，软件巨头赛富时公布2027财年第二季度业绩，当期实现营收113.5亿美元，同比增长11%，实现净利润35.3亿美元，同比增长87%，核心业绩指标均超出市场预期。本次强劲业绩打破了市场此前的“SaaS末日论”，带动AI应用软件板块整体走强，赛富时涨超22%。

　　国内政策方面，8月27日，国家知识产权局、国家数据局联合发布《关于加强知识产权数据资源开发利用的意见》。意见明确提出，要稳妥推进人工智能、大数据、云计算、区块链等新技术应用，有序开展行业大模型开发、训练和落地应用。

　　此外国产大模型迎来了“可用→好用”的迭代。近期，智谱开源模型GLM-5.3-Flash使用量已达DeepSeek的两倍；8月26日阿里发布并开源Qwen3.8-Flash（千亿总参数仅激活60亿即获超越Claude Opus 4.6的性能），AI办公、智能体应用加速落地。

　　中信证券表示，当下“AI吞噬软件”叙事正在逐步证伪：龙头厂商收入与在手订单仍保持稳健增长，应用软件基本面尚未出现市场此前担忧的结构性失速。高盛指出，这一业绩“打破SaaS末日论”：过去两年市场担心AI将颠覆传统软件公司，估值被压制约30%；而赛富时、CrowdStrike、Okta等用AI“重新武装自己”，验证了“AI不是软件的替代品，而是软件的放大器”。

　　中信证券：当下“AI吞噬软件”叙事正在逐步证伪

　　当下“AI吞噬软件”叙事正在逐步证伪：龙头厂商收入与在手订单仍保持稳健增长，应用软件基本面尚未出现市场此前担忧的结构性失速；同时模型厂商通过嵌入CRM、ERP、ITSM和HCM等既有工作流推进企业级落地，传统软件厂商的数据、行业知识及客户服务能力仍构成核心壁垒。

　　高盛：这一业绩打破SaaS末日论

　　这一业绩“打破SaaS末日论”：过去两年市场担心AI将颠覆传统软件公司，估值被压制约30%；而赛富时、CrowdStrike、Okta等用AI“重新武装自己”，验证了“AI不是软件的替代品，而是软件的放大器”（高盛总结）。情绪沿“上游算力→中游硬件→下游应用”链条直接传导至A股软件板块。

　　申万宏源：AI算力与软件应用需求共振

　　AI算力与软件应用需求共振，大模型Token用量激增驱动软件服务升级，AI办公与智能体应用加速商业化落地，软件板块估值与业绩具备修复空间。核心传导链是“算力成本下降→Token调用价格中枢下移→应用调用量指数级增长”，随着推理成本快速走低，软件厂商从“卖License”转向“按调用量/订阅收费”的模式切换明显提速，单用户收入天花板被重新打开；同时AI办公与智能体把软件从工具升级为“生产力基础设施”，付费意愿与续费黏性同步增强。

　　开源证券：AI应用商业化空间有望打开

　　国产前沿模型不仅在编程、Agent、长上下文、多模态等方面持续刷新能力上限，也更加注重安全，且Token价格相继开启上行期，腾讯等大厂AI办公产品商业模式持续验证，且C端Agent有望突破，一方面或继续带来国产模型Token/ARR高增，另一方面或加速Agent在数字娱乐内容生产、企业级办公、物理AI等领域的应用渗透，打开AI应用商业化空间，并拉动推理端算力需求。

　　中国银河：全球AI定价逻辑呈现从硬件基建转向应用变现的趋势

　　随着中报披露进入高峰期，市场定价逻辑正从情绪修复与资金轮动切换至基本面验证与结构性再平衡，科技板块或值得关注。全球AI定价逻辑呈现从硬件基建转向应用变现的趋势，国产大模型商业化预期正在升温，可关注AI应用龙头、具备流量入口的互联网平台，以及在AI领域持续投入并有望实现业绩转化的科技公司。

　　国金证券：AI已从产品功能传导至经营指标

　　北美应用业绩普遍超预期，AI已从产品功能传导至经营指标。近两周，北美应用厂商批量发布业绩，包括Palantir、AppLovin、Cloudflare、Atlassian、Unity、Twilio、HubSpot、Duolingo、Doximity等，覆盖企业应用、广告营销、网络安全及Agent基础设施、通信、教育、医疗等多个方向，多家公司收入、客户、订单及使用量保持较快增长。更值得关注的是，AI正在由新产品、新功能进一步传导至经营指标，整体来看，AI应用正加速进入企业核心业务流程，并逐步体现为收入增长、客户扩张、使用量提升及商业化能力增强。

　　（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）