历时逾一年的港股上市筹划，拉卡拉最终选择止步。近日，拉卡拉支付股份有限公司（以下简称“拉卡拉”）召开第四届董事会第十八次会议，会议通过《关于公司终止发行H股并于香港联合交易所有限公司主板上市的议案》。

　　公告称，因市场环境变化及公司规划调整，经与各方充分沟通及审慎分析，拉卡拉决定终止发行H股并于香港联合交易所有限公司主板上市工作。

　　（来源：拉卡拉官方公告）

　　赴港上市进程终止

　　8月25日晚间，拉卡拉对外公告，经董事会全体表决（8票赞成、0票反对、0票弃权），正式终止H股上市工作。公司称该决定系与各中介方充分沟通后作出的审慎判断。

　　从拉卡拉的港股上市进程来看，可追溯至2025年6月。2025年6月16日，拉卡拉发布公告启动H股上市筹划工作。

　　彼时公司表示，为推进拉卡拉国际化发展战略，构建国内国际双循环格局，打造国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用，进一步提升公司国际竞争力，该公司目前正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市事项，彼时拉卡拉正在与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定。

　　2025年8月、9月，该H股上市方案先后经公司董事会、临时股东大会审议通过；同年10月17日，拉卡拉正式向港交所递交A1上市申请，聘任中信建投（国际）融资有限公司担任本次上市保荐人。

　　按照港交所主板规则，企业递交A1申请表后，若6个月内未能通过聆讯，上市申请将自动失效。拉卡拉这份招股申请于2026年4月17日到期失效。公司此前曾对外称，将择机重新递交申请，但历经数月观察评估后并未更新申报材料，最终选择彻底终止H股上市计划。

　　拉卡拉在最新公告中表示，目前该公司经营稳定有序，此次终止H股发行上市事项，不会对公司的经营活动和持续发展造成重大影响，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。

　　上半年业绩大增

　　拉卡拉同日发布的2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入32.57亿元，同比增长22.86%；归母净利润6.69亿元，同比大增191.67%；扣非后净利润2.19亿元，同比增长50.28%。

　　拉卡拉在半年报称，净利润大幅攀升主要得益于两方面：主业盈利能力改善，以及处置所持上市公司股权带来的投资收益同比激增。

　　数据显示，上半年拉卡拉投资收益达6.10亿元，占利润总额的72.69%，属于典型的一次性非经常性损益。其中，2026年1月公司通过二级市场清仓蓝色光标股权，交易总额17.07亿元，该笔处置在报告期内贡献净利润4.63亿元，占上半年全部归母净利润的69.16%。

　　博通咨询首席分析师王蓬博在接受上证报记者采访时表示，净利润高度依赖股权处置收益，意味着盈利质量面临考验，这类收益随市场波动起伏不定，难以形成稳定预期，支付机构的长期价值终究要靠主业自身的造血能力来支撑。

　　支付行业相关工作人员告诉上证报记者，拉卡拉此番放弃H股上市，估值因素不可忽视。港股对支付类企业的定价更侧重现金流稳定性与分红能力，而A股则更愿意为科技属性与成长故事给出溢价。两地估值逻辑的分化，叠加国内支付行业监管持续收紧，使得海外资金对境内支付标的的风险回报评估趋于保守。在此背景下，赴港上市对拉卡拉的吸引力已大幅削弱。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）