【行情资讯】
沪金跌0.18 %，报996.72 元/克，沪银涨1.35 %，报16915.00 元/千克；COMEX金跌0.07 %，报4660.70 美元/盎司，COMEX银跌0.17 %，报70.12 美元/盎司； 美国10年期国债收益率报4.67 %，美元指数报99.12 ；
1） 美联储哈马克重申当下应当继续压制通胀，认为现行利率对经济的约束力度不足，难以自主消解价格压力，担忧高通胀久拖不决会固化公众通胀预期，同时以万亿级 IPO、债务天量发行等市场表现佐证当前政策并未有效收紧信贷与经济。
2） 波士顿联储主席柯林斯表示，若通胀回落不及预期，不排除在接下来一至两次议息会议进一步加息；她认为 7 月通胀大体符合判断，仍预计通胀将逐步降温，其 6 月基准预测为年底利率维持不变，当前利率仅对经济构成轻度限制。
3） 芝加哥联储主席古尔斯比表示短期内最大的担忧仍是通胀没有得到控制，但就3个月通胀率来看表现较好。
4） 据华尔街日报援引知情人士报道，特朗普政府已多次向调解方表示，无意重新接受今年6月与伊朗达成的谅解备忘录条款。
【策略观点】
美国7月 PCE 物价指数环比与上月持平，同比录得 3.7%，核心 PCE 同比 3.34%，两项读数均显著高于美联储 2% 的通胀目标。从通胀结构来看，受美伊局势扰动，能源项环比回落幅度不及市场预期，同时服务端通胀依旧具备较强粘性，通胀下行进程遭遇阻力。数据落地后，市场对美联储后续加息的定价有所抬升。此外，美加之间的关税博弈，或将为后续通胀带来新的上行压力。在此背景下，沃什于杰克逊霍尔全球央行年会的发言或将对贵金属价格带来短期扰动。策略上建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间 900-1100 元/克，沪银主力合约参考运行区间 16000-17000元/千克。
（分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328；廖霁云，从业资格号：F03157307）
【行情资讯】
原油价格再度走强，隔夜美股攀升，铜价震荡抬升，昨日伦铜3M合约收盘涨0.52%至14306美元/吨，国内沪铜主力合约收至108590元/吨。昨日LME铜库存减少1900至235575吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。国内电解铜社会库存较周一小幅减少，保税区库存环比略微下滑，上期所日度仓单下降0.2至3.2万吨。华东地区现货升水期货480元/吨，可流通货源偏紧基差报价走强。广东地区铜现货升水期货210元/吨，成交相对偏淡。国内铜现货进口亏损1200元/吨左右。精废铜价差报4840元/吨，环比小幅缩窄。
【策略观点】
中东冲突反复，美国财政部计划加大长债购买量，美国大型AI科技业绩偏强，情绪面中性偏暖。产业上看铜精矿供应维持紧张，以现货为原料的铜冶炼企业盈利状况继续恶化，对铜价构成较强支撑。精炼铜端，美国铜关税仍不确定，国内下游需求边际回暖，短期铜价或偏强震荡，同时继续关注美国精炼铜关税是否落地。今日沪铜主力运行区间参考：107000-109500元/吨；伦铜3M运行区间参考：14100-14400美元/吨。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
【行情资讯】
8月27日，沪镍主力合约收报128680元/吨，较前日下跌0.65%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为0元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1550元/吨，较前日下降50元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报65.8美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报28美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1121.5元/镍点，较前日下跌0.5元/镍点。
【策略观点】
镍价延续偏弱震荡。海外宏观方面，美债收益率小幅回落，美元表现偏弱，对有色金属估值形成一定支撑；美国通胀仍高于美联储目标，市场等待美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的政策表态，高利率维持时间较长的预期尚未改变。宏观环境对镍价影响中性，弱美元与收益率回落缓解下行压力，但偏紧的海外货币环境限制反弹高度。基本面来看，进口镍升贴水维持平水，金川镍升水回落，现货采购表现一般；镍矿价格持稳，高镍生铁价格继续下跌，不锈钢产业链需求偏弱。供应宽松与成本支撑减弱继续压制镍价，预计短期维持偏弱震荡。沪镍主力合约参考运行区间12.3-13.2万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.45-1.62万美元/吨。
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
【行情资讯】
国内库存继续去化，原油价格回升，铝价震荡，昨日伦铝3M合约收盘跌0.17%至3224美元/吨，沪铝主力合约收至23960元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.7至59.4万手，多空均减仓，日度仓单减少0.6至25.2万吨。铝锭社会库存较周一减少，铝棒社会库存较周一小幅下滑，昨日铝棒加工费分化，交投一般。国内华东地区铝锭现货贴水期货10元/吨，下游刚需采买。昨日LME铝锭库存持稳于24.7万吨，注销仓单比例不变，Cash/3M维持贴水。
【策略观点】
中东冲突相对反复，美加贸易谈判遇阻，美国财政部拟加大长债回购数量，市场情绪中性偏暖。产业上看中东地区电解铝供应较快恢复，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率企稳反弹，需求可能逐渐呈现一定的旺季特征，铝水比例预计维持高位，铝锭库存有望继续去化。短期铝价或震荡偏强。沪铝主力合约运行区间参考：23800-24200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3150-3280美元/吨。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
铸造铝合金
【行情资讯】
昨日铸造铝合金价格抬升，主力合约收盘涨0.45%至23235元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.1万手，成交量1.47万手，量能收缩，仓单增加0.02至2.16万吨。AL2610合约与AD2610合约价差585元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价环比持平，市场成交氛围偏淡。库存方面，国内主要市场铝合金锭库存较上周下滑0.01至1.89万吨，铝合金锭厂内库存较上周减少0.24至7.21万吨。
【策略观点】
铸造铝合金成本端价格支撑偏强，原料供应维持偏紧，而下游需求相对偏弱，短期价格预计偏震荡。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
氧化铝
【行情资讯】
2026年08月27日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌1.47%至2632元/吨，单边交易总持仓60.1万手，较前一交易日增加6万手。基差方面，山东现货价格录得2680元/吨，升水主力合约54元/吨。
【策略观点】
几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌。氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变。短期建议观望为主。AO2610合约参考运行区间：2600-2700元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
锡
【行情资讯】
8月27日，沪锡主力合约收报419420元/吨，较前日下跌1.57%。现货升贴水报550元/吨，较前日持平。SHFE仓单报5581吨，较前日减少224吨。LME库存为5590吨，较前日增加470吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为8月26日3510吨。
【策略观点】
锡价明显回落。海外宏观方面，美债收益率和美元小幅走弱，对锡价形成短线支撑，但美国通胀仍具黏性，美联储主席沃什即将发表杰克逊霍尔讲话，市场对后续加息风险保持警惕。宏观环境对锡价影响中性偏空，高利率预期继续压制高位有色金属估值。基本面来看，国内仓单减少224吨，但LME库存大幅增加470吨，海外低库存支撑边际减弱；现货升水保持稳定，高价下游仍以刚需采购为主。供给端，缅甸锡矿复产进度偏缓，对矿端形成支撑，但印尼精锡出口逐步恢复。库存回升与高价需求疲弱压制盘面，矿端供应约束限制下跌空间，预计锡价宽幅震荡。国内主力合约参考运行区间40.8-43.2万元/吨，海外伦锡参考运行区间49000-54000美元/吨。
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
铅
【行情资讯】
周四沪铅指数收跌0.07%至16109元/吨，单边交易总持仓11.66万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨5美元/吨至1905.5美元/吨，总持仓17.35万手。SMM1#铅锭均价15950元/吨，再生精铅均价15875元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价9375元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.7万吨，内盘原生基差-140元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存录得40.85万吨，LME铅锭注销仓单录得5.42万吨。外盘cash-3S合约基差-37.09美元/吨，3-15价差-140.5美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.26，铅锭进口盈亏为367.3元/吨。据钢联数据，8月27日全国主要市场铅锭社会库存为7.09万吨，较8月24日增加0.04万吨。
【策略观点】
铅精矿工厂库存边际下滑，铅精矿TC低位企稳，原生铅开工率维持相对高位。铅废料库存小幅下滑，再生铅开工率显著回升。铅锭社会库存维持高位，原生及再生工厂成品库存边际下滑。下游蓄企开工率边际抬升。美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，等待Jackson Hole会议对海外宏观方向性的指引。预计铅价短期偏强运行，但上行空间有限。
（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261）
锌
【行情资讯】
周四沪锌指数收跌0.32%至26158元/吨，单边交易总持仓31.21万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌25美元/吨至3855.5美元/吨，总持仓26.49万手。SMM0#锌锭均价26540元/吨，上海基差-60元/吨，天津基差-110元/吨，广东基差-100元/吨，沪粤价差-40元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.5万吨，内盘上海地区基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME锌锭库存录得9.79万吨，LME锌锭注销仓单录得0.35万吨。外盘cash-3S合约基差198.95美元/吨，3-15价差170.87美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.012，锌锭进口盈亏为-6292.9元/吨。据钢联数据，8月27日全国主要市场锌锭社会库存为24.74万吨，较8月24日增加0.27万吨。
【策略观点】
锌精矿显性库存基本持平，锌精矿国产TC企稳，进口TC延续下滑。初端企业开工率边际回暖但仍低于往年同期。锌锭国内社会库存边际去库，LME锌锭库存进一步下滑，Cash-3S价差持续抬升，结构性风险加剧。美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，等待Jackson Hole会议对海外宏观方向性的指引。短期锌价维持偏强运行。中长期看，LME市场结构性风险结束后，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。
（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261）
碳酸锂
【行情资讯】
8月27日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报151780元/吨，较上一工作日下跌150元/吨（-0.10%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报152200元/吨，较上一工作日下跌150元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报149200元/吨，较上一工作日下跌150元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价152020元/吨，较前日下跌0.09%，持仓量363652手，较前日增加4874手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-400元/吨，较前日上升150元/吨。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2200美元/吨，较前日持平。
【策略观点】
碳酸锂期现价格小幅回落，贸易市场贴水继续收窄，盘面在矿山复产消息集中扰动后逐步进入震荡整理。SMM最新数据显示，本周碳酸锂产量增加801吨，大样本库存减少7590吨，供应回升背景下库存仍延续明显去化，表明旺季需求对现货消化能力较强。不过，交易所仓单在上月底集中注销后持续增加，目前已升至约4.34万手，社会库存下降与可交割库存上升形成分化，仓单压力限制盘面上方空间。资金方面，多空双方同步增仓，说明市场分歧仍大，新增驱动力不足。短期上方受到技术压力、仓单增加及中期复产预期压制，下方受到旺季需求和库存持续去化支撑，预计碳酸锂维持区间震荡，等待新的供需或政策驱动。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间148000-156000元/吨。
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
不锈钢
【行情资讯】
周四下午15：00不锈钢主力合约收14015元/吨，当日-1.48%(-210)，单边持仓15.30万手，较上一交易日+10427手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14400元/吨，较前日-50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14500元/吨，较前日持平；佛山基差185(+160)，无锡基差285(+210)；佛山宏旺201报9650元/吨，较前日-50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1135元/镍，较前日-5。保定304废钢工业料回收价报10050元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8025元/50基吨，较前日持平。期货库存录得80387吨，较前日-481。08月21日数据，社会库存增加至106.86万吨，环比增加1.21%，其中300系库存65.96万吨，环比增加0.43%。
【策略观点】
观点：上周，不锈钢市场整体呈震荡下行态势。受台风天气影响，华中地区发运不畅，市场交易活跃度持续低迷。现货方面，青山集团下调300系代理限价，幅度达300-500元/吨，盘面多头资金同步撤离，进一步加剧了市场抛压。原料端价格波动整体有限，贸易商报价虽有松动，但尚无实际成交跟进。短期来看，生产成本仍对现货价格形成底部支撑，然而社会库存去化速度缓慢，现货价格上方依旧承压。综合而言，不锈钢多头氛围明显消退，库存呈现累积趋势，不过下方空间相对有限，预计短期行情以震荡运行为主。
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
工业硅/多晶硅
【行情资讯】
工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2611合约）收盘价报8805元/吨，涨跌幅+0.34%（+30）。加权合约持仓变化+4176手，变化至426611手。现货端，华东不通氧553#市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差395元/吨；421#市场报价9550元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-55元/吨。
【策略观点】
供给端，四川新增减产炉数，云南开工率暂稳，西南地区产能释放边际继续回落；新疆大厂因外购电电价问题减产计划持续扰动市场，工业硅供给收缩预期有所加强。需求侧，多晶硅周产稳中有升，8月多晶硅头部企业基地产能继续释放，部分企业基地轮检或延迟复产，总体排产环比7月预期继续增加。近期多晶硅盘面情绪改善，但对工业硅实际需求仍取决于其后续开工意愿，主动控产背景下增量相对有限；有机硅DMC开工率有所提高。硅铝合金开工率边际持稳，后续或有所回升；工业硅行业库存高位累库趋势延续。整体来看，工业硅短期主要受新疆大厂减产计划及企业挺价意愿影响，高位震荡波动。价格走高时关注厂家盘面套保及出货情况，以及后续新疆大厂的实际减产落地。关注价格冲高后上方9000元/吨压力情况，若兑现不及预期，注意回落风险。
【行情资讯】
多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2611合约）收盘价报37730元/吨，涨跌幅+0.23%（+85）。加权合约持仓变化-3303手，变化至178646手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价39.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价40.1元/千克，环比持平；N型复投料平均价40.7元/千克，环比持平。主力合约基差2970元/吨。
【策略观点】
供给端，多晶硅周产延续小幅上行趋势，8月多晶硅头部企业基地产能继续释放，部分企业基地轮检或延迟复产，总体排产环比7月预期继续增加。需求方面，国内终端装机需求表现疲软；排产端看8月硅片产出或小幅下滑。供需而言硅料行业库存去化仍然面临考验，基本面弱现实此前已较长时间定价盘面价格。现货端上周一头部企业报价43元/千克起，其余企业观望或跟随，暂无大规模订单成交。期现与下游成交持续。受海外政策窗口期影响，下游环节订单好转，价格均有上调。当前下游在手库存不低，硅企报价提高后成交或仍有博弈。盘面价格冲高40000元/吨关口后延续震荡调整，政策情绪与基本面现状反复拉扯，谨慎操作，关注后续实际成交反馈。
（分析师：万林新，交易咨询号：Z0024327）
（文章来源：五矿期货）
