香港证监会日前发布了2026年4月至6月的《季度报告》。报告显示，截至今年4月末，南向资金（港股通）连续34个月实现净资金流入，创下历史最长连续净买入纪录；南向资金成交活跃，日均成交额已占香港市场成交额的22%。

　　回望历史，2014年港股通开通之初，南向资金在港股成交中占比微乎其微；但随着南向资金长时间、大金额的持续买入，近年来南向资金在港股市场的成交占比持续抬升，内资已经不再是港股市场的边缘参与者。

　　据东方财富Choice数据，当前南向资金累计净买入规模已达54736亿港元（约4.88万亿元），“哑铃型”配置的结构十分清晰：一边重仓互联网、高端制造、半导体等核心科技赛道，把握新经济成长红利；一边持续布局银行、能源等红利资产，依托高股息属性筑牢投资底仓，攻守兼备的配置思路格外鲜明。

　　从此前数次港股大幅波动时的表现来看，在红利资产、半导体、部分公用事业板块，南向资金持仓集中，对股价的边际影响力较强，市场回调阶段经常能看到南向逆势加仓承接抛压。反观大型互联网龙头、部分海外机构重仓标的，海外资金依旧拥有较强定价能力，涨跌逻辑仍会受全球风险偏好、美元流动性影响。

　　整体来看，港股市场已告别外资单一主导的时代，形成内外资共同定价的全新格局。依托长期持续的资金流入与本土化投资逻辑，南向资金的市场话语权稳步提升，成为稳定港股盘面、重塑市场估值体系的核心力量。

（文章来源：东方财富研究中心）