全球市场

　　港股市场：8月27日，港股三大指数高开低走，尾盘全部转跌，恒生指数收跌0.34%，国企指数跌0.51%，恒生科技指数跌0.13%。

　　盘面上，盘初一度集体走高的科网股部分转跌形成压力拖累指数表现，小米跌3.44%，京东、美团、阿里巴巴跌近1%，百度则大涨超5%表现较为突出，腾讯飘红；存储半导体、PCB、光通信概念股集体走强，澜起科技大涨12.3%，天数智芯、建滔积层板大涨10.5%，长飞光纤光缆大涨10.3%，兆易创新涨7%；三一国际绩后大涨7.4%领衔重型机械股上涨，煤炭股、建材水泥股、猪肉概念股、石油股多数活跃。

　　另一方面，茶饮料板块大跌，蜜雪集团大跌超8%，奈雪的茶大跌7.6%；青岛啤酒股份绩后领跌啤酒股；汽车经销商股、纸业股、餐饮股、内房股、汽车股、濠赌股、内银股、航空股纷纷下跌。

　　美股盘前：三大股指期货涨跌不一，纳斯达克100指数期货涨1%，标普500指数期货涨0.37%，道指期货跌0.07%。

　　英伟达业绩超预期，盘前涨超6%，赛富时绩后大涨超12%，CrowdStrike绩后涨近10%，惠普绩后跌超10%，迈威尔科技盘前涨近5%，将于盘后公布业绩。

　　受英伟达强劲指引提振，美股云计算服务商、存储、光通信股盘前走高，NEBIUS、AAOI涨超6%，CoreWeave、Credo Technology涨超5%，SK海力士、美光科技、闪迪涨超4%，Lumentum涨近4%。

　　商品市场：截至发稿，WTI原油涨0.26%，报82.44美元/桶；布伦特原油涨0.54%，报87.41美元/桶。现货黄金跌0.32%，报4579.72美元/盎司；现货白银涨0.2%，报68.255美元/盎司。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股31.80亿港元。南向资金今日成交额956.83亿港元，港股大市成交2335.15亿港元。南向十大成交股中，MINIMAX-W、小米集团-W、腾讯控股分别获净买入8.78亿港元、4.92亿港元、4.47亿港元。智谱、兆易创新、药明生物分别遭净卖出5.56亿港元、2.16亿港元、1.19亿港元。

　　热点要闻

　　输掉AI竞赛也在所不惜？特朗普政府酝酿半导体新关税

　　据8名知情人士向POLITICO透露，特朗普政府正在考虑新一轮大规模半导体关税。尽管科技企业警告称，此举可能让美国主导人工智能领域的希望落空，但政府仍在权衡相关方案。知情人士表示，正在考虑的一种关税方案将大幅扩大受关税影响的科技产品范围，不仅包括芯片，还可能波及许多使用芯片的产品，例如笔记本电脑、游戏机以及数据中心使用的服务器。其中四位知情人士称，美国商务部长卢特尼克倾向于将外国公司享受关税减免与投资美国芯片制造业挂钩，以刺激国内芯片生产。政府也在考虑为新关税制定分阶段实施方案。他们强调，该框架在未来几周或几个月内仍有可能进行大幅修改。

　　研究合并创业板与主板？港交所回应：将持续研究上市机制优化措施

　　近日，有消息称，香港交易所正研究在上市规则中设立新章节，将创业板与主板合并，相关方案预计在今年年底前进行公众咨询。

　　对此，香港交易所方面8月27日回应中国证券报·中证金牛座记者称，香港交易所已落实第一阶段提升上市机制竞争力的措施，并获市场广泛支持，进一步提升了香港作为全球首选集资市场的吸引力。

　　“我们将继续研究更多优化上市机制的措施，确保其与时并进、切合市场发展需要，并会适时公布相关进展。”香港交易所相关负责人说。

　　背靠背加息！韩国央行上调利率至3%，出口高增之下通胀隐忧显现

　　韩国央行8月27日将基准利率上调25个基点至3.0%，创下2025年初以来的最高利率水平，这也是该行连续第二次加息25个基点，也是从2023年1月以来，首次出现“背靠背”式加息。

　　韩国央行行长申铉松表示，通胀压力似乎将持续存在，连续加息是为了提前应对通胀进一步升高。相较于供给端冲击，当前更担忧需求端驱动的通胀风险。

　　受半导体出口激增拉动，韩国二季度经济同比增长3.7%，在这一背景下，韩国央行预计2026年GDP增长3.3%、CPI上涨2.7%，韩国央行行长申铉松称后续将逐步考量加息时机步伐。

　　把国债全烧了？全球债务周期恐步入“凭空抹债”阶段！

　　随着全球长债收益率节节攀升，眼下值得警惕的一个迹象是，高负债压力已在法国引发了取消部分公共债务的呼声。

　　对此，知名宏观策略师、Variant Perception联合创始人Simon White在最新报告中发出警告提醒，这种思潮极具传染性。随着各国政府在债务泥潭中艰难挣扎，加上一些政客不断抛出日益激进的政策，预计其他国家很快也会出现类似的非正统诉求。

　　然而，所有这些方案最终可能都将指向同一个结局：通胀加剧与金融资产贬值！

　　White表示，鉴于近年来西方政坛彻底失去抽离财政刺激的意愿，政治力量与政客们纷纷背离中间路线、偏向非传统政策，取消债务这类前卫手段被提上议程并非不可想像。

　　沃什杰克逊霍尔首秀将至！市场盼其多谈经济，利率前景看法分化

　　全球央行圈的年度顶级盛会——杰克逊霍尔全球央行年会——即将拉开帷幕。北京时间周五晚22:00，美联储主席凯文·沃什将首次发表杰克逊霍尔主旨演讲。

　　根据媒体进行的一份最新调查，市场希望从美联储主席那里获得更多信息，尤其是有关经济的看法。

　　受访者包括经济学家、策略师和投资者。在31位受访者中，80%认为美联储主席应就其经济形势提供更多见解。但在他是否应就利率前景发表看法这一问题上，受访者意见出现分歧——支持与反对占比均为48%。

　　在杰克逊霍尔央行年会召开前夕，受访者对利率前景的分歧比往常更大。展望未来一年，53%的人预期会加息，30%预期会降息，而16%预计利率维持不变。46%的受访者预计从现在到12月美联储至少会加息一次。

　　美银重申存储超级周期，SK海力士股东回报明年有望超过100万亿韩元

　　美银维持SK海力士买入评级，目标价250美元，认为存储供应长期紧张将支撑行业景气。美银指出，高端GPU等领域对存储的需求依旧高企，而存储制造商的产能扩张有限，这将在长期支撑存储的超级周期。美银还预计SK海力士2027年对股东总回报将超过100万亿韩元。

　　AI热潮或因数据中心“卡壳”？投资公司：美国半数拟建计划恐延期/取消！

　　美国专注于能源直接投资的资产管理公司Kimmeridge Energy Management Co.最新警告称，由于反对情绪升温以及实体基础设施建设本身的复杂性，美国多达一半的拟建数据中心面临延期或取消的风险。

　　该公司联合创始人兼管理合伙人Ben Dell表示，数据中心正迅速成为即将到来的美国中期选举中的一个政治议题，地方层面日益增长的反对声浪和诉讼将增加项目延期或取消的风险。

　　公司新闻

　　黄仁勋再斥“循环融资”质疑：AI行业需巨额资金，相关风险很低！

　　当地时间周三，英伟达首席执行官黄仁勋再次为该公司在AI融资方面扮演的角色进行了辩护，并反驳了外界有关英伟达对其他AI公司的资金支持旨在人为推高营收增速的批评。

　　过去数月，市场上关于英伟达主导的AI行业“循环融资”的担忧持续存在。英伟达大手笔入股AI生态企业、联合华尔街机构搭建数千亿美元规模的数据中心融资平台，并为部分项目提供残值担保等种种做法引发广泛诟病。

　　简单而言，英伟达通过股权投资、信用背书、商业兜底等方式帮助客户拿到资金，这部分资金又大量回流英伟达以采购其硬件产品。市场担忧，这一模式人为推高了英伟达营收，需求并非完全来自终端真实业务。一旦下游AI企业盈利不及预期，会发生连锁债务风险。

　　黄仁勋在周三的节目中辩称，这些安排反映的是打造前沿AI公司所需的空前规模的资本投入。他还表示，英伟达投入的资金将产生巨大的回报，相关风险很低。

　　中芯国际：上半年净利润同比增长94.2%

　　中芯国际发布2026年半年度报告，实现营业收入386.35亿元，同比增长19.4%；归属于上市公司股东的净利润44.67亿元，同比增长94.2%。业绩增长主要系本期晶圆销量增加、平均售价上升及产品组合变动所致。注：公司Q2净利润31.06亿，Q1净利润13.61亿，据此计算，Q2净利润环比增长128%。

　　OpenAI 9个月自研“超越Blackwell芯片”，英伟达还有护城河吗？

　　OpenAI联合博通推出的推理芯片Jalapeo首曝实测数据：每瓦算力领先英伟达同类系统1.5至1.9倍，响应速度快1.7至3.6倍。高盛认为，这不是"英伟达终结者"，而是AI硬件从垄断走向多元的信号枪——训练端护城河仍在，但推理端的利润蛋糕，正在被悄然切走。

　　铠侠和闪迪计划在日本投资310亿美元扩建内存制造厂

　　8月27日，铠侠与闪迪宣布，计划到2032年在日本投资超过310亿美元（约5万亿日元），但具体投资取决于日本政府支持。两家公司将继续加强长期合资合作，投资将用于扩建四日市工厂和北上市工厂的基础设施及相关技术，以提高闪存产能并满足AI和数据驱动业务增长带来的需求。

　　铠侠表示，双方各自承诺推动未来数年的闪存位增长并确保稳定供应。铠侠首席执行官太田裕雄表示，此次联合投资将进一步巩固与闪迪的长期合作，并支持AI社会发展对高容量、高性能和高能效闪存的需求。

　　报道：英伟达129亿美元收购Hugging Face，AI"中间层"争夺战全面打响

　　据The Information报道，当地时间8月26日，英伟达已同意以129亿美元收购开源AI平台Hugging Face。就在此前数天，Stripe刚刚以超过80亿美元吞下AI模型路由平台OpenRouter。

　　两笔交易在同一时间窗口内接连落地，宣告了一个清晰的新趋势：AI"中间层"基础设施正成为大公司战略抢购的核心标的。

　　分析认为模型层的利润正在被竞争压薄，真正能持续产生现金流的，是卡在模型与用户之间的"管道"。谁控制了这些管道，谁就掌握了下一轮AI货币化的入口。

　　亚马逊将加购200万块英伟达GPU，黄仁勋称需求超所有预测

　　当地时间周三，英伟达第二财季财报的发布同时，亚马逊与英伟达宣布扩大合作伙伴关系，以应对AI基础设施日益增长的需求。两家公司计划于2027年至2028年间，在亚马逊云科技（AWS）全球基础设施中额外部署200万块英伟达GPU。

　　此次扩大合作是双方在3月GTC大会上宣布合作的基础上进行的。3月份的合作涵盖了100万块英伟达AI GPU，而此次扩大合作将在此基础上再追加200万块GPU。此次扩大合作将涵盖AI工厂、CPU、网络、开放模型、数据处理及机器人技术等多个领域。

　　黄仁勋表示：“英伟达与AWS共同打造了AI时代最强劲的增长引擎之一，市场需求已超出所有预测。”

　　微软联手沙特AI新锐HUMAIN，瞄准中东企业AI转型需求

　　沙特主权财富基金PIF旗下AI企业HUMAIN于昨日宣布，与微软达成长期合作，推动该国人工智能转型。

　　合作将引入HUMAIN研发的阿拉伯语大模型到微软AI生态，为组织提供AI解决方案部署支持。

　　HUMAIN是在沙特PIF支持下于去年刚刚成立的全球性人工智能公司，是沙特“2030愿景”经济多元化目标下的关键棋子，此前已与高通、AMD、AWS等科技巨头开展AI合作。

　　财经日历

（文章来源：哈富证券）