8月19日，美国财政部宣布，将扩大对长期国债的流动性支持回购规模。根据声明，针对较长期限名义附息国债（10年期至20年期及20年期至30年期）的回购操作单次上限将至少扩大1倍，由20亿美元提高到至少40亿美元。新措施自9月9日起生效，并将持续至本季度再融资期结束（11月4日）。

　　记者注意到，此次宣布距美国财政部发布本季度回购计划仅约两周，超出市场预期。

　　苏商银行特约研究员付一夫接受《中国经营报》记者采访时表示，此次美国财政部扩大国债回购，主要源于美国长期国债市场遭遇持续抛压，收益率攀升至多年高位。这背后是多股力量交织的结果：地缘冲突推升通胀预期，财政赤字持续膨胀削弱市场信心，海外主要持有者需求趋于下降，以及企业大规模发债对国债形成挤出效应。

　　付一夫进一步指出，美国财政部选择扩大回购，意在向市场传递稳定信号，通过注入流动性缓解长端压力。

　　消息公布后，美国长期国债收益率显著回落。截至8月19日晚间，30年期美债收益率回落至5.19%左右，10年期美债收益率回落至4.64%左右。稍早前的8月17日，美国30年期国债收益率一度达5.31%，创下2007年6月以来新高。

　　付一夫认为，这一政策能带来阶段性缓解，但难以根本性逆转趋势。消息公布后市场反应积极，说明政策信号在短期内能够安抚市场情绪。但长期收益率的走向，根本上取决于财政赤字变化、通胀走势以及国际资本流动格局，而非单次回购操作所能左右。只要债务扩张趋势不变、海外需求持续趋弱，长端收益率面临的系统性压力就难以消除。

　　美国财政部数据显示，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元。

　　国盛证券首席经济学家熊园也指出，考虑到回购的旧债券会由新发行代替，预计回购不会显著影响私人部门持有的净市场化美债规模，此举更多是美国财政部有意熨平流动性、释放呵护市场的信号，本质上并未改变美国财政赤字和长债供给中期趋升的结构性压力。

　　美国财政部在声明中表示，此次提高回购操作规模，反映出财政部希望在长期名义国债领域提供更大流动性支持，市场参与者持续表现出强劲参与意愿。

　　国联民生证券认为，美国财政部在长端脆弱时点出手，利用债务管理工具有效缓解了长端利率的进一步抬升。该机构还指出，真正的看点是财政与货币的职能边界在移动。美联储受通胀与政治约束，短期既不会重启量化宽松，也不具备买长债的空间；财政部则通过发行期限结构与回购，事实上承担了部分收益率曲线管理职能。

　　展望未来美债走势，熊园认为，短期不排除长端利率再度冲高的可能，但整体上行空间应相对有限；中期若美伊局势缓和、油价回落，且美国经济延续降温，美债的阶段性交易窗口有望打开，机会更多集中在曲线中端；长期来看，财政可持续性问题仍是硬约束，期限溢价支撑仍强，对应长端美债收益率的下行空间受限，曲线也可能较过去维持更陡的形态。

　　对全球资产而言，付一夫表示，美债收益率作为全球定价基准，其波动直接影响风险资产估值。若长端收益率因此阶段性回落，将减轻股票等风险资产的估值压力，对新兴市场资产形成利好。

（文章来源：中国经营报）