日前，建元信托（600816.SH）交出一份极具反差的2026上半年成绩单。上半年，公司实现营业总收入1.12亿元，同比下滑25.45%；实现归母净利润10.71亿元，同比暴涨2559.08%；不过，扣非净利润1.74亿元，同比增长158.23%。

　　营收下滑、利润却“脉冲式”冲高，形成巨大反差。亮眼利润并非源于建元信托的信托主业经营回暖，而是依赖对沪农商行会计核算变更带来的一次性收益。一次性收益，也意味着不可持续。

　　近年，建元信托经营基本面逐渐回暖，但压力仍在。

　　对沪农商行核算转换，撬动近10亿元一次性报表增益

　　在半年报中，建元信托解释称，报告期内，公司成功向参股公司沪农商银行委派董事，同时，对其会计核算方法转换为长期股权投资并采用权益法核算，对净利润形成约9.86亿元贡献。受此影响，报告期内公司利润总额、归母净利润同比实现大幅增长。

（图片来源：建元信托2026年半年度报告）

　　回溯来看，建元信托对沪农商行本是一笔财务投资，公司固有业务自2024年起，逐步配置高股息、低波动的优质权益资产，以获得相对稳定的高分红为主。2025年3月和12月，建元信托通过司法拍卖竞买，并结合二级市场增持的方式累计取得沪农商行3.0016%股权。

　　今年3月31日，建元信托提名董事获沪农商行股东会审议通过，并进入沪农商行董事会专门委员会，达到拥有对沪农商行施加重大影响的权力。

　　根据《企业会计准则第2号——长期股权投资》的规定，投资方能够对被投资单位施加重大影响的，被投资单位为其联营企业。投资方对联营企业和合营企业的长期股权投资，应当采用权益法核算。

（图片来源：建元信托公告）

　　核算方式变更之前，该笔股权归类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产；变更之后，会计科目调整为长期股权投资，计量规则切换至权益法。

　　3月31日，沪农商行股票收盘价为9.11元/股。根据可获取的沪农商行当日每股净资产13.65元计算，转换时点长期股权投资的初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额，其差额金额约13.15亿元将计入营业外收入，考虑所得税影响因素后对净利润影响金额约为9.86亿元。

　　会计核算方法一切换，建元信托账面直接多了近10亿元的净利润，然而从本质来看，公司主营业务经营情况无实际变化。

　　“扣非净利润更能反映建元信托主营业务实际盈利水平的真实底色，可避免被会计层面的‘账面富贵’所误导。”用益金融信托研究院研究员帅国让表示，一次性的账面影响，不能完全反映企业当期核心业务的实际盈利能力。

　　“既非经营所得，亦非现金流入，而是会计确认时点改变带来的重估效应。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受蓝鲸新闻记者采访时分析，建元信托以低于净资产的市价持有沪农商行股权，当核算方法从金融资产切换至权益法时，准则要求将买入价与净资产份额之间的折价一次性确认为营业外收入，由此多出近10亿元账面利润。

　　盘古智库高级研究员江瀚指出，转为权益法核算后，建元信托将按持股比例分享沪农商行净利润，为后续财报提供稳定的投资收益来源。“但未来若发生股权减持、被投资方业绩大幅波动或资产减值，仍可能催生大额账面损益。”

　　值得注意的是，从财报数据来看，建元信托的账面红利难掩主业承压，该公司上半年总营收下滑25.45%，主要因报告期手续费及佣金收入较去年同期减少。财报显示，公司手续费及佣金净收入8134.41万元，同比下滑27.79%，信托主业带来的报酬显然收缩。

　　不过，公司信托规模持续扩张，上半年新增信托项目182个，对应新增信托规模1620.67亿元，同比增长50%，公司管理的信托资产规模于6月末达到6045.20亿元，较年初增长26%。在田利辉看来，这说明公司信托展业能力正处于修复阶段。

　　历史遗留问题待解，公司近年诉讼“缠身”

　　建元信托前身为安信信托，此前曾深陷经营困局，2023年4月公司完成重组，同年5月正式更名，转型为国有控股信托公司。截至今年二季度末，公司总资产267.72亿元，注册资本98.44亿元。

　　不过历史遗留风险并未完全出清。半年报披露，截至报表批准日，建元信托作为被告未决诉讼案件57宗，涉诉金额为5.43亿元，历史保底承诺余额8.34亿元，其中部分已经进入诉讼程序。公司预计负债2.75亿元，较上年末增加5836万元。

（图片来源：建元信托2026年半年度报告）

　　旧案也在有序推进司法程序之中，建元信托被判向河南中阅赔偿911.21万元、向三峡资本赔偿1.55亿元，已履行责任。另有与青岛国信的诉讼，建元信托作为被告，涉诉本金2.5亿元，在此过程中，上海金融法院还出具《限制消费令》，对建元信托采取限制消费措施。公司表示，不会对日常经营产生重大影响。

（图片来源：建元信托2026年半年度报告）

　　需关注的是，近来建元信托人事变动频繁，去年7月，毛剑辉因个人原因辞去公司副总经理职务；今年2月，曾旭因个人原因，辞去公司总经理职务，由董事长代行总经理职权。同期，上任不足一年的投资总监严然离任，后履新红塔证券副总裁。今年6月，建元信托完成换届，但并未补齐总经理一职，原定6个月的代行期限已经届满，截至半年报披露仍未正式聘任。

　　近三年董事和高级管理人员薪酬方面，建元信托2023年薪酬总额为1816.86万元，2024年薪酬总额为2131.87万元，2025年薪酬总额为1463.47万元。

　　2023年-2025年，建元信托分别实现营业总收入3.34亿元、3.10亿元、10.47亿元，同期归属于上市公司股东的净利润分别为0.43亿元、0.53亿元、1.17亿元，业绩有所回暖。

（文章来源：蓝鲸财经）