相关资金流向数据显示，为规避国内股市的回调风险，韩国投资者在7月掀起了一波涌入美国市场的热潮……

　　韩国证券存托结算院(KSD)旗下SEIBro披露的数据显示，韩国散户上个月净买入美股约45亿美元，较6月份显著回升，并逼近了今年1月份50亿美元的净买入纪录。

　　与此同时，韩国本土股市在7月则遭遇了剧烈抛售。在此之前，一轮强劲的牛市行情曾吸引大量散户涌入半导体股票和杠杆产品，但随后市场急剧回调，直至8月才重新迎来阶段性反弹，回归技术性牛市。

　　那么，韩国投资者7月在美股市场都买了些什么呢？

　　SK海力士ADR居次席

　　韩国证券存托结算院的数据显示，在韩国投资者7月净买入的45亿美元美股中，约有8.4亿美元流向了SK海力士在美国上市的ADR。即便韩国投资者在本土就能直接购买该公司股票，SK海力士的ADR依然高居其净买入美股榜单的第二位。

　　值得一提的是，这些SK海力士ADR的交易价格较该公司在韩国本土市场的股票存在明显溢价，但这些溢价似乎依然并未影响韩国投资者的热情。

　　Acadian Asset Management高级副总裁Owen Lamont指出，这一溢价率近期高达10%左右，且ADR的波动性也更为剧烈。

　　“这简直太疯狂了，”Lamont在谈到韩国投资者购买SK海力士在美上市股票时说道，“韩国投资者完全没有任何理由跑到美国市场去买本土企业的ADR。”

　　Lamont表示，此类价格差异实属罕见，可能是投机过热的一个预警信号。“这是泡沫的征兆，”他指出，在互联网泡沫时期，中国台湾地区和印度的企业也曾上演过类似的定价扭曲。

　　最爱仍是“上杠杆”？

　　韩国证券存托结算院的数据还显示，7月份韩国投资者净买入额排名前十的美股标的中，有多达4只属于高杠杆产品。

　　其中最受追捧的是Direxion每日三倍做多半导体ETF(SOXL)，该基金旨在追踪半导体指数三倍的单日表现。此外，杠杆产品ProShares UltraPro QQQ和ProShares Ultra QQQ分别排名第四和第六。

　　即便是本月迄今，“赌性十足”的韩国投资者对杠杆产品的钟爱依然不减——ProShares Ultra QQQ ETF仍跻身韩国投资者十大热门美股的第七位。

　　事实证明，韩国投资者虽然切换了交易战场，却并未改变其核心博弈逻辑。

　　Rayliant Global Advisors研究主管Phillip Wool指出：“讽刺的是，如果你仔细剖析数据就会发现，他们买入的大多依然是AI硬件概念股，而这恰恰与他们在本土市场大举抛售的板块完全一致。”

　　对美股影响几何？

　　Fibonacci Asset Management创始人Jung In Yun分析称，部分此前在韩国半导体股票或杠杆ETF中惨遭亏损的交易员，可能正将资金转移至他们认为资产质量更高、流动性更好的美国AI龙头股上。

　　“他们并没有削减对人工智能概念的风险敞口，”Yun表示，“他们只是换了个地点渠道来表达相同的市场观点。”

　　至于韩国资金的这股涌入潮，是否真的能在体量庞大得多的美国市场中引发波动，目前仍有待观察。

　　Wool认为这种风险微乎其微。他指出，尽管散户在韩国股市拥有举足轻重的影响力，但美股市场主要由专业机构投资者主导，因此即便是规模庞大的韩国资金流，相对于美股的总成交量而言依然沧海一粟。

　　然而Lamont认为，在散户偏爱的个股及细分领域，市场发生扭曲的可能性更大。他特别提及韩国投资者在2024年底疯狂涌入美国量子计算概念股的现象，并指出杠杆ETF在韩股、港股及美股市场的肆意扩张，“很可能会推高整体波动性，并放大市场的剧烈震荡。”

（文章来源：财联社）