在AI算力基础设施建设的热潮下，代号为“奥德赛项目”（Project Odyssey）的一笔数据中心融资债券近日引发市场关注。该债券虽有望获得投资级评级，发行方却开出了堪比B级垃圾债的高收益率。

　　在该融资项目中，黑石集团（Blackstone）投资支持的数据中心运营商QTS Realty Trust LLC的两家子公司发售企业债券筹集资金，用于建设位于佐治亚州的数据中心基础设施。

　　而微软公司则作为该数据中心最终的算力使用者和核心租户，通过与项目方签署长期合作协议，为这场数十亿美元的算力基建融资提供未来可预期的现金流保障。

　　知情人士近日表示，这笔交易最早可能于美东时间本周二正式落地，但相关磋商仍存在变数，发行计划仍有调整的可能。

　　上周，花旗集团、高盛集团、摩根大通及摩根士丹利已联合召开电话会议推介该项目。

　　以7%收益率吸金

　　为了在市场中强力吸金，发债方对这只有望获得投资级评级的债券，给出了十分优厚的收益率条件：票面利率定在6.6%-6.9%区间，同时采取折价发行的方式，将到期收益率直接推升至7.0%-7.4%区间。

　　这一收益率不仅远超当前市场投资级公司债5.0%-5.4%的收益率平均水平，甚至直接追平了风险极高、通常提供7%左右收益的B级垃圾债，呈现出“高评级、高收益”的卖点。

　　国际主流评级机构将债券从AAA至D划分多个等级，以标普、惠誉体系为例：BBB 及以上为投资级，BB+及以下为投机级（垃圾债）。B级属于垃圾债的中间档位。该级别债券通常当前尚能兑付本息，但抗经济下行冲击能力弱，违约风险显著高于投资级品种。

　　据知情人士透露，经过数日路演，该笔5年期债券的市场认购需求极为强劲，获得两倍以上超额认购，累计突破80亿美元。

　　知情人士表示，最终发行规模或许得以在原计划29亿美元的基础上上调约10亿美元，至39亿美元。

　　市场融资需求高

　　业内指出，随着全球科技巨头加速推进AI基建，以Alphabet、亚马逊和微软为代表的云巨头今年纷纷通过发债或提供财务担保，全力支持第三方运营商建设数据中心。

　　今年4月，QTS旗下子公司就曾为微软的数据中心项目成功发行46亿美元高评级债券。

　　作为当时面向单体数据中心的首批发债，该债券获得了Baa2投资级评级，票面利率为5.7%，并吸引了高达125亿美元的认购需求，超额认购近2.7倍。

　　然而，随着市场上的AI基建融资项目日益增多，投资者逐渐出现认购乏力的倾向。

　　业内指出，市场对科技基建融资的投资门槛持续抬升，即便拥有科技巨头长期租约带来的现金流支撑，大型AI数据中心项目仍需支付更高收益溢价，以在债券市场中锁定足额资金。

（文章来源：财联社）