8月17日早盘，现货黄金再度上演“过山车”行情。盘中震荡拉升，重返4400美元/盎司，市场情绪一度高涨，而后迅速回落，失守4400美元大关。截至金融投资报记者发稿时，报4398.09美元/盎司。

　　恰在此时，七夕临近。当高企的金价遇上“浪漫经济”，金饰市场会否点燃消费热潮？金价的下一个高点又将在何时到来？

金价为何重返4400美元？

　　实际上，今年8月以来，国际金价已经历了一轮强势反弹。现货黄金在8月首个交易周涨幅超过7%，创下今年2月以来最大单周涨幅。8月11日，现货黄金突破4400美元/盎司关口后继续攀升，最高触及4435.4美元/盎司，创6月8日以来新高。与此同时，COMEX黄金期货维持涨势，距离4500美元的整数关口仅一步之遥。

　　本轮金价走强并非偶然。业内人士指出，三重因素形成共振：宏观层面，美国7月非农就业数据爆冷、零售销售超预期下滑，美债实际收益率与美元指数同步回落，直接降低了持有黄金的机会成本；市场层面，前期金价快速回调后的空头回补、机构多头资金大举回流，共同放大了短期上涨动能；地缘层面，伊朗局势持续发酵，为金价增添了避险溢价，而全球央行持续购金，则为金价筑牢了底部支撑。

　　下一个高点何时到来？机构近期密集发声，给出了各自的“时间表”。

　　根据伦敦金银市场协会（LBMA）发布的最新调查，至今年年底，国际金价或将围绕4500美元/盎司波动。

　　LBMA表示，预计全年国际金价平均值为4604美元/盎司。今年中东局势、美国通胀、美联储货币政策走向、全球央行的购金行为等均未发生实质性变化，多种因素的叠加正在为国际黄金价格提供强劲的推动力，全球经济的不确定性风险和地缘局势风险升温，再加上市场对美联储独立性的担忧，进一步巩固黄金的避险资产地位，进一步推动黄金作为避险资产的需求。

　　瑞银则更为乐观。其预计2027年上半年国际黄金价格将挑战5000美元/盎司，因实际利率下降、美元走弱、各国央行购金需求不减。

　　展望后市，中信证券发布的研报称，黄金价格冲高后迅速下跌，但仍处在大牛市中。预计霍尔木兹海峡局势对黄金价格的影响将从压制转变为助推，美联储货币政策宽松力度或强于市场预期，叠加美国军费暴涨推高赤字，预计年内黄金价格将回到上行通道。

老铺黄金能否延续高增长？

　　金价高企，对普通消费者的影响最为直观。

　　金融投资报记者注意到，8月17日，国内金饰价格站上1300元/克，周生生、老庙黄金、周六福等品牌报价略有上涨。另外，有“成都水贝”之称的梨花街黄金批发市场金价同步上涨2元/克。

　　值得一提的是，被汇丰银行称为“第一个能和西方奢侈品牌同台竞争的中国高端珠宝品牌”老铺黄金，七夕前夕，在北京、成都等地高端商场里的老铺黄金门店，均推出折扣优惠。这一品牌向来以高价著称，鲜少降价，此番“降低身段”实属罕见。

　　最新业绩预告显示，老铺黄金预计上半年收入为198亿元至204.5亿元，同比增长60%至66%；经调整净利润为43.1亿元至43.6亿元，同比增长83%至85%。

　　二级市场方面，整体来看，今年以来，老铺黄金股价震荡下跌。因此，在业绩暴涨与股价震荡的反差之下，资本市场对其“高增长能否持续”的疑虑逐渐升温。

　　这一矛盾恰恰折射出金价起伏与黄金消费之间复杂而微妙的关系。对此，有业内人士指出，业绩向好，反映的是高净值人群对品牌溢价的认同；股价大跌，则暴露出资本市场对金价一旦回调，黄金消费能否维持高增长的深层担忧。

（文章来源：金融投资报）