8月17日，A股创新药板块探底回升后宽幅震荡。截至午间收盘，20CM更高弹性的“创新药新物种”科创创新药ETF汇添富（589120）跌0.33%。

　　科创创新药ETF汇添富（589120）近期备受资金青睐，上周五获1600万元资金净申购。日前，科创创新药ETF汇添富（589120）已纳入ETF两融标的，截至上周五，科创创新药ETF汇添富（589120）融资余额已连续5个交易日突破4000万元！

　　科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数成分涨跌互现，益诺思涨超4%，荣昌生物涨近2%，百济神州、泽璟制药、迪哲医药飘红；下跌方面，特宝生物跌超4%，博瑞医药跌超1%。

　　【科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数权重股盘中涨跌幅】

　　截至午间收盘，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

　　美东时间8月13日，据BMS公告，Zenbexus（Iberdomide）联合达雷妥尤单抗+地塞米松（ZDd方案）获FDA加速批准，用于既往至少接受过一线治疗（含蛋白酶体抑制剂和免疫调节剂）的复发/难治性多发性骨髓瘤成人患者，该药是全球首款CELMoD类药物，印证创新药研发持续突破。

　　此外，国产管线出海变现能力持续得以验证。上周，康方生物依沃西单抗获批第三项适应症（一线治疗鳞状 NSCLC），HARMONi-6 研究中位 OS 27.89 个月 vs 对照组23.69 个月（HR=0.66），头对头数据扎实；甘李药业将博凡格鲁肽欧洲 39 国权益授权 Menarini，首付款 6,200 万欧元、里程碑最高 6.64 亿欧元。

　　上周我们聊到，专利悬崖倒逼下，全球MNC正被迫以每年约2000亿美元的外部资本开支填补管线缺口。而在MNC专利悬崖刚需下，中国创新药凭借审评审批、临床效率、开发成本三重核心优势承接全球刚需，license-out这条主线正在从"事件催化"走向"持续兑现"。

　　今年以来MNC收并购也同步全面加速，这轮M&A的量级和结构有什么不一样？MNC在真金白银的布局哪些方向？

　　【专利悬崖驱动外延扩张，MNC 并购进入加速期】

　　本轮并购回暖的重要驱动力来自于专利悬崖。Ernst & Young预计2026-2029年将有对应约2300亿美元年销售额的重磅药物失去独占权；与此同时，内部研发周期较长、临床失败率高，仅依赖内部研发已经难以快速满足大型药企业绩快速增长的需求，因此外部创新逐步成为了企业增长战略的重要组成部分。

　　Ernst & Young预计，到2030年，前25大生物制药公司的收入中约67%可能由收购、合作及License等外部创新贡献。

　　全球医药M&A事件经历阶段性低潮后逐步恢复，叠加专利悬崖刚需，2026年交易金额大幅提升及大额交易占比明显增加。

　　据开源证券统计，截至2026年8月7日，全球M&A交易数量为152起（2025年全年数量275起），已披露的交易总金额约为1653.4 亿美元（2025 年全年为1663.73 亿元），已披露的首付款约为236.44亿美元（2025年全年为128.35亿元）。2026年全球医药M&A数量为2025年全年的55%，交易总金额已接近2025年全年，首付款金额已是2025年全年的184%。

　　（来源：开源证券：20260815《专利悬崖驱动外延扩张，MNC并购进入加速期》）

　　【从"肿瘤单极"到"肿瘤+自免+神经"三极扩散】

　　如果说MNC购买的总量已经足够有冲击力，更值得拆解的是"买什么"。从治疗领域看，MNC并购正在由传统肿瘤主导逐步向'肿瘤+自免+神经'三大领域扩散。2026年以来，免疫系统药物和神经系统药物交易项目数量已经超过2025年全年，成为本轮M&A交易热点方向。

　　肿瘤领域一直是M&A交易的重点领域；肿瘤领域交易的热点技术方向包括下一代靶向治疗小分子、新一代ADC和细胞治疗。GSK以106亿美元收购Nuvalent，获得以ROS1、ALK、HER2等为核心的肿瘤小分子管线。国内管线交易方面，辉瑞与信达生物就12个肿瘤早期及源头创新研发项目进行co-co、共同开发等合作；合作资产组合覆盖ADC、多特异性抗体等。

　　AZ与BMS稳居中国Biotech和MNC的BD累计敞口前二。据浦银国际证券统计，AZ与BMS合计约占2022—2026年样本MNC交易近端对价的四成，现有合作组合中可识别的中国来源资产超过15项，涵盖对外授权、联合开发及与核心联用项目，覆盖ADC/双抗/GLP1/小分子/细胞治疗/平台合作等。

　　【2026年主要 MNC 与中国创新药公司的 BD 交易样本】

　　（来源：浦银国际证券20260805《AZ与BMS潜在交易：中国授权资产影响几何》；开源证券：20260815《专利悬崖驱动外延扩张，MNC并购进入加速期》）

（文章来源：界面新闻）