在A股市场震荡调整时，一批主动权益基金不仅扛住了波动压力，基金单位净值更是创出历史新高。Wind数据显示，截至8月14日，在2026年下半年之前成立的主动权益基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）中，共有118只基金在8月创下单位净值的历史新高。

　　其中，方正富邦基金乔培涛、万家基金黄海等一批基金经理旗下公募产品脱颖而出。乔培涛管理的方正富邦金立方一年持有的单位净值于8月14日创历史新高，同时保持了今年以来近60%的较高收益率；黄海管理的万家宏观择时多策略把握住了7月以来价值风格的反弹机遇，今年以来收益率超46%。

　　“风暴过去了，该往前看了。”乔培涛最新表示，自己的策略从之前的保守稳健转为更加积极进取。部分业内机构也提示，7月科技板块大幅调整后，成长风格动量已经下行至接近拐点，月度级别超跌后有望反弹，8月可以优先把握超跌最极致的科技成长方向，在业绩披露窗口期重点寻找盈利继续改善的景气环节。

　　从保守稳健转为积极进取

　　从方正富邦金立方一年持有披露的季度持仓来看，乔培涛的投资风格较为灵活，每个季度该基金的前十大重仓股都有大面积“翻新”。乔培涛的持仓也相对分散，前十大重仓股的合计占比在30%左右。

　　截至2026年二季度末，该基金前十大重仓股中新纳入9只个股，分别为宁德时代、亿纬锂能、中矿资源、海康威视、石大胜华、新强联、华测检测、紫光国微、海光信息，原有重仓股璞泰来获得增持。

　　7月，A股市场调整，该基金的回撤幅度控制在3%以内。8月，该基金开始反弹，单位净值在8月14日创出历史新高，截至当日，今年以来收益率近60%。

　　经历二季度持仓的再平衡处理后，8月11日，乔培涛表示，关注的三个变量已发生明显变化：一是随着外部冲突缓和、油价回落，美联储加息预期基本被打消，宏观风险大幅收敛；二是四大云厂商财报显示云业务发展良好，投资回报周期、订单增速等硬指标表现均好于预期，AI产业的ROI（投资回报率）验证过关；三是杠杆资金已回到年初水平，筹码结构较干净。

　　“风暴过去了，该往前看了。”在乔培涛看来，风险变量收敛之后应该提高仓位弹性，自己的策略从之前的保守稳健转为更加积极进取。

　　在具体方向上，乔培涛认为，AI模型在竞赛，硬件端的需求会越来越大；“减存增光”或是未来两年的大趋势，充分重视NPO（近封装光学）、CPO（共封装光学）等新光互联方案的技术进展，受益公司的弹性可能较大；存储、电子布、铜箔、光纤等瓶颈和涨价环节仍有阶段性机会，在“远水”没来之前，“近渴”里藏着阿尔法机会。

　　价值派基金经理久违“上榜”

　　价值派基金经理在7月迎来了久违的“顺风期”。

　　万家基金黄海管理的万家宏观择时多策略、万家新利，单位净值均在8月14日创下了自2017年3月、2015年5月成立以来的历史新高，今年以来收益率均在30%以上。这两只基金曾是2022年全市场仅有的两只全年收益率超40%的主动权益基金。

　　2026年二季度，万家宏观择时多策略进行了适度的结构调整：一方面，兑现能源行业的部分收益，分散行业集中度；另一方面，逢低布局品牌消费品、传媒、有色、化工等低估值优质公司。

　　截至二季度末，该基金在前十大重仓股中新纳入广汇能源、华阳股份、古井贡酒、宏桥控股、山西汾酒、贵州茅台，同时明显减持平煤股份、新集能源、潞安环能、山煤国际。7月，宏桥控股股价涨超40%，古井贡酒、山西汾酒股价均涨超20%，华阳股份、贵州茅台、广汇能源股价均涨超10%，万家宏观择时多策略A当月收益率突破15%。

　　黄海在基金二季报中表示，K形分化已行至阶段性极致，海外科技板块内部亦在缩圈，若紧缩预期回落，K形裂口有望收敛。

　　此外，随着近期创新药板块强势反弹，医药主题基金也迅速“回血”，基金经理单林管理的永赢医药健康、金笑非管理的鹏华创新医药，单位净值均在8月13日创下了成立以来的历史新高。例如，永赢医药健康成立于2020年5月，该基金单位净值一度在2025年4月跌至0.75元，2026年8月最高反弹至1.36元。单林在二季报中提示，创新药板块经历了过去半年的估值调整，已经逐步显示出更高的性价比与成长动能，比较优势显著。

　　业绩窗口期寻找盈利改善环节

　　历经一个多月的持续震荡调整，国泰基金观察表示，资金从高拥挤主线向中小盘、多景气支线的中报交易扩散，近期宽基指数的表现反复验证了小盘风格相对占优这一特征；从成交与回撤结构看，近期持续演绎缩量修复、轮动加快、交易向业绩与景气验证回归的过程，由于总量资金并未显著扩容，一个方向短期上涨过快，就容易面临兑现压力，“强一天、歇一天”的节奏格外明显。

　　从配置行业看，华夏基金策略团队认为，7月科技板块大幅调整后，成长风格动量已经下行至接近拐点，月度级别超跌后有望反弹，8月可以优先把握超跌最极致的科技成长方向，业绩披露窗口期重点寻找盈利继续改善的景气环节。

　　具体来看，一方面，AI叙事已经从花钱转变为能赚多少钱，按照逻辑映射，对港股互联网为利好因素，8月下旬若核心公司季报能够有所支撑，或将启动更有锐度的修复行情；另一方面，非科技板块目前的状态是筹码结构较好，但是没有EPS（每股收益）持续上修的逻辑，可以关注锂电、有色、化工等前期超跌板块；此外，可以重点关注具有防御性配置价值的类红利资产，如煤炭、电力、银行等。

（文章来源：中国证券报）