【贵金属】

　　隔夜贵金属回落。昨晚美国公布7月PPI年率录得4.7%为3月以来新低，低于市场预期4.9%，连续两日通胀数据放缓令市场继续降低年内加息押注。不过美联储多位官员讲话依然释放偏鹰信号，而美伊双方诉求存在较大分歧，战局继续反复的概率很高，对贵金属反弹空间保持谨慎，国际金价关注4400美元/盎司上方阻力。

　　【铜】

　　隔夜伦铜收复跌势，LME0-3月现货升水扩至245美元。美国PPI符合预期，美国盈利稳健，9月加息概率降至三成。国内市场临近交割以及进口铜补入影响下，昨日上海铜贴水扩至145元、广东贴水50元，精废价差缩至4600元，SMM社库降至11.67万吨。延续逢低配置思路。

　　【铝】

　　隔夜沪铝回落。昨日华东、中原和华南现货升贴水在0元、-100元和85元，铝锭社库较周一减少1.9万吨至89.8万吨。美伊局势预期缓和仍需关注协议落地进展，产业具备支撑，国内外延续去库。在宏观反复或累库出现前，沪铝短期反弹趋势尚未打破，上方空间暂时保持谨慎，有卖保需求企业考虑逐步参与。

　　【氧化铝】

　　媒体报道称本周巴西临时减产氧化铝企业已经开始复产。国内氧化铝运行产能超过9600万吨，平衡趋向宽松，行业持续累库，过剩前景压制未改。当前现货指数距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现。氧化铝延续弱势震荡，下方关注2600元位置支撑。

　　【锌】

　　沪锌高位对产业套保盘吸引力增加，盘面抛压略提升，沪锌增仓下跌。台风扰动，华东地区运输受阻，叠加出口窗口偶有打开，带动SMM锌社库较周一下滑0.31万吨至26.43万吨。SMM0#锌均价报25555元/吨，对09合约贴水50元/吨。下游畏高慎采，现货成交清淡。国内消费淡季逐渐临近尾声，“金九银十”阶段侧重跟踪国内库存拐点有效性。TC低位运行，炼厂综合成本支撑下，沪锌高位震荡看待。LME锌BACK走强，基本面延续外强内弱。LME锌涨幅接近上一轮海外减产推动的幅度，国内锌锭出口预期下，外盘上行空间有限，跨市正套资金择机止盈。

　　【铅】

　　短期部分交割品牌炼厂检修，叠加跨市反套资金入场，提振沪铅。但白银和铅价同步反弹，原生铅综合利润好转，较低成本线仍持续压制盘面。高期现价差下，铅库存显性化压力仍存。进口窗口再打开，海外过剩压力向国内传导，铅元素过剩大格局未变，沪铅反弹承压看待，跨市反套资金择机止盈。

　　【镍及不锈钢】

　　镍价弱势运行，市场交投活跃。国内现货总体趋向过剩，现货升水有所回落，金川升水1300元，进口镍贴250元，电积镍升水100元。高镍生铁报价在1140元每镍点.印尼政策反复，导致行情缺乏方向性，总体继续支持价格反弹。纯镍库存增0.2万吨到13.3万吨，不锈钢库存下降1.5万吨到91.5万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

　　【锡】

　　隔夜伦锡震荡，海外AI科技板块仍在轮动，市场主要观察持续性。供应端，银漫矿业整顿中，市场关注国内冶炼产能受制于原料供应的弹性，且国内社库低位。技术上，关注仓量变动以及MA20日均线表现，高位震荡对待。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂反弹冲高，市场成交回暖。宁德矿山复产遇阻消息再度引发扰动。库存上周下降4200吨至7.94万吨。下游库存去库4000吨到4.75万吨，冶炼厂库存增库1300吨在1.56万吨，贸易商库存继续下降0.14万吨到2.03万吨，贸易商继续谨慎去库态度，总体而言不是乐观信号。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。矿端报价强势松动，但维持联动期价。周度产量环比回升，同比增速回升至24%。锂市短期处于震荡，等待沽空更合适的位置出现。

　　【多晶硅】

　　目前市场利多在于多晶硅、硅片企业报价均大幅上涨，对于企业报价，目前盘面处于贴水状态；另一方面市场的主要担忧在于：第一，需求疲弱背景下，下游及终端对于原料价格上涨的消化问题，现货市场暂无最新成交的确定性消息，进一步等待规模性成交价位；第二，年初的反垄断题材是否再次出现，若指导出现，则看涨情绪面临大幅回落的风险。目前价格底部公允性较强，即33000-35000元/吨区间，后续行情以底部政策托底确定性较强，并向行业全成本震荡修复的过程看待，38000-40000元/吨区间阶段性潜在压力较集中，操作上前期多头持仓建议逢高止盈更佳。

　　【工业硅】

　　西北及四川硅厂减产增多，近几周社库库存连续下降，下游需求格局稳定，多晶硅丰水期供应增加，为工业硅需求提供主要增量，有机硅及铝合金采购表现弱稳。整体基本面向好，盘面重心震荡抬升，但上方空间依旧承压于套保压力。

（文章来源：国投期货）