8月5日晚间，宇树科技公告，公司首次公开发行股票并在科创板上市网上路演将于2026年8月7日14:00-17:00举行，拟公开发行新股4044.64万股，占发行后总股本的10%，这意味着A股“具身智能第一股”正式进入发行倒计时。

　　随着上市节点临近，宇树科技背后的A股“影子股东”及产业链业务关联“影子股”逐渐浮出水面，其“股权增值+业务协同”的双重逻辑引发市场关注。

　　产业基金串联A股“影子股东”

　　从股权结构看，宇树科技并无A股上市公司直接持股，但多家公司通过产业投资基金间接参股，其中金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）成为连接A股“影子股股东”与宇树科技的核心枢纽。根据宇树科技招股说明书，金石成长基金持有宇树科技4.1520%的股份，是前十大股东之一。

　　通过金石成长基金间接持股的A股上市公司中，金发科技的持股路径最为清晰。金发科技在投资者互动平台明确表示，公司通过金石成长基金间接持股宇树科技，截至2026年3月31日，穿透持股宇树科技约0.25%。卧龙电驱亦通过互动平台确认，公司通过金石投资间接持有宇树科技股份。

　　除金石成长基金外，深信服通过旗下琥珀安云基金间接持有宇树科技的股份；中科创达、全志科技则通过深圳安创科技基金间接持股；景兴纸业通过容腾基金间接持股。

　　业务关联“影子股”浮现

　　相比股权纽带，业务层面的深度绑定更具实质价值。宇树科技招股说明书显示，公司核心部组件自研自产率超过90%，但部分关键零部件仍依赖外部采购。

　　在电机与驱动系统领域，卧龙电驱不仅是间接股东，更是宇树科技无框力矩关节电机的核心供应商，产品覆盖肩、髋、膝等重载动力模组。公开信息显示，双方还共建联合实验室，就下一代高性能机器人专用电机和驱动系统开展联合研发。

　　在减速器和电池环节，美湖股份公开表示，为宇树科技配套的减速器关节模组零部件已按要求正常量产交付；蔚蓝锂芯透露，其子公司天鹏电源是宇树科技的重要供应商。

　　在具身智能解决方案层面，凌云光与宇树科技的协同颇具代表性。凌云光在互动平台表示，公司联合宇树科技提出针对机器人研发训练的具身智能解决方案，能够以亚毫米级别精度精准捕捉人体的姿态动作和运动轨迹，支持人体骨骼数据映射到机器人本体构型。

　　“影子股”迎来双重机遇

　　随着宇树科技上市节点临近，其IPO将对“影子股东”及产业链关联“影子股”产生较大影响，主要体现在股权价值重估和供应链订单放量两个维度。

　　国泰海通证券在宇树科技招股书披露次日发布研报表示，宇树科技作为行业领先企业的催化效应有望持续释放，带动产业链上下游协同发展。

　　在股权价值重估方面，建银国际研报指出，市场普遍预期宇树科技上市后市值有望重估至600亿元至1000亿元，预测其2026年目标市销率为32倍，对应市值1090亿元。

　　在供应链订单放量方面，万联证券认为，当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻，2026年是量产验证与场景落地的关键窗口。宇树科技产能扩张将直接带动上游零部件采购需求。华源证券认为，人形机器人产业正从“0到1”的验证期全面迈入“1到10”的量产爬坡新阶段，核心供应商有望同步享受行业增长红利。

（文章来源：经济参考网）