继工商银行、招商银行、浦发银行成功在海南自贸港落地全国首批DR（存款类金融机构间债券回购利率）基准利率贷款后，近期，又有多家银行在深圳、上海、苏州等地相继落地DR基准利率贷款。

　　天府立言金融研究院院长曾刚对《证券日报》记者表示，多地落地DR基准利率贷款，是我国利率市场化改革向前推进的标志性实践。继海南自贸港首批试点后，随着多地区的快速跟进，DR基准利率贷款已从局部试点走向多地验证阶段。

　　企业融资迎来新选择

　　近期，又有多地落地DR基准利率贷款。例如，8月4日，上海银行苏州分行官方公众号发布消息称，为顺应利率市场化改革方向，完善多元化贷款定价体系，上海银行苏州分行率先突破，近期成功为昆山G公司发放1000万元流动资金贷款，实现江苏省首单以DR001为定价基准的科技型企业贷款落地。

　　记者从民生银行获悉，8月3日，该行在上海成功落地FT账户首单DR基准利率贷款，实现FT账户融资服务新突破。此次的借款人注册在上海自贸区内，是国内领先的工业气体供应商，借款金额1000万元，主要用于企业日常经营资金周转。

　　此外，工商银行深圳市分行近日成功落地深圳地区首单DR001基准利率贷款业务，为深圳本土优质民营战略性新兴产业企业投放5000万元市场化浮动利率贷款。

　　DR是由银行间质押式回购交易形成的市场化利率，DR001是货币市场核心观测指标。相较于传统定价模式，DR市场化敏感度更高，与LPR（贷款市场报价利率）形成互补，高度适配制造类企业资金周转灵活的融资特点。

　　“过往银行放贷款基本都参照LPR定价，LPR每月更新一次，变动节奏跟不上银行手头资金的松紧变化，属于中长期统一报价利率。DR源自银行间每日质押回购真实交易行情，每一天都会变动，直接对应银行当下借钱的实际成本，资金面宽松或者收紧能立刻体现在贷款利率上。”博通咨询金融行业首席分析师王蓬博对《证券日报》记者表示。

　　曾刚表示，在宏观层面，DR直接锚定银行间真实交易形成的货币市场利率，能够缩短货币政策向实体企业的传导链条，提升利率传导效率，构建“政策利率—货币市场利率—贷款利率”更加通畅的传导路径。对银行而言，将倒逼机构强化资产负债精细化管理，缩小信贷市场与债券市场的利率鸿沟。对实体企业而言，优质科创、制造类企业能获得新的融资定价选择，部分地区还可叠加地方贴息政策，进一步降低了企业综合融资成本。

　　贷款利率定价基准多元

　　5月11日，中国人民银行发布的《2026年第一季度中国货币政策执行报告》中，以专栏形式介绍了“贷款利率定价基准的国际经验”，其中提到，国际上主要经济体贷款利率定价基准普遍由最初的单一基准，逐步演变成多元化的基准利率体系，以反映资金成本、信用风险变化，适配不同类型的借款主体、贷款品种及融资场景。

　　“DR基准利率贷款具备推广的政策基础与市场条件，但短期内难以实现全市场大规模批量复制，更可能呈现‘稳步扩容、分层适用’的发展节奏。”曾刚认为，从有利条件看，海南、上海、深圳、苏州等地已形成多地区、多行业的首单实践，国有大行、全国性股份制银行、城商行均参与其中，积累了合同文本、重定价机制、风险管控等实操经验，政策层面鼓励多元定价体系建设，为后续推广打下基础，未来会有更多经济发达地区的银行落地该项业务。

　　需要注意的是，曾刚也提到，DR更适配优质企业的短期流动资金贷款，对风险较高的中小经营主体适用性有限，不能简单照搬至全部信贷场景。同时，DR高频波动，对银行系统改造、企业利率风险管理能力都提出更高要求。

　　谈及未来DR是否会取代LPR这一传统定价模式，王蓬博表示，国内利率市场化搭建的是多基准协同体系，不同的定价模式都有自身的价值。一般来讲，LPR主打一年以上中长期贷款，住房按揭贷、基建项目贷、企业固定资产投资贷都是常见的场景，主要是利率波动平缓，能稳住借贷双方长期融资预期，适配大额长期资金投放需求。DR局限于一年内短期流动资金贷款，作用是打通短端货币市场利率流向信贷市场的通道。

　　曾刚也认为，作为贷款利率定价基准，DR不会取代LPR，二者将错位分工：LPR继续服务中长期贷款以及广大中小微客户；DR主要面向高信用大型科创、制造业企业，作为重要补充工具，后续推广或将优先在市场化程度高的地区、优质客群中逐步铺开，走向渐进式推广而非立刻全面批量复制。

（文章来源：证券日报）