随着科技股7月以来的持续回调，非科技板块迎来了“喘息”机会，其中消费表现居前。数据显示，食品饮料7月以来上涨11.96%，居行业涨幅榜前列。退税商店、乳业、白酒、社区团购等概念涨幅靠前。

　　个股而言，妙可蓝多（+41.65%）、燕京啤酒（+28.81%）、小商品城（+26.57%）、山西汾酒（+24.31%）、双汇发展（+19.87%）、中炬高新（+17.39%）等行业龙头表现亮眼。

　　在市场人士看来，科技股的极度拥挤，是导致近期市场“跷跷板效应”的核心因素。根据中信证券的统计，二季度电子行业占公募基金重仓总规模的39.08%，处于历史高位。

　　反观消费，本月之前是“门可罗雀”的状态。以白酒板块为例，西部证券表示，公募基金二季度对白酒持仓配置比例大幅下降2.31个百分点到1.07%，超配比例下降1.49个百分点到-0.65%，是2015年二季度以来首次落入低配区间。

　　除了受益于近期板块轮动外，消费的强势还得益于政策利好的持续出现。7月30日召开的政治局会议强调，要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求。要扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。

　　而日前批复的《扩大消费“十五五”规划》提出，到2030年，消费市场总体规模持续扩大，居民消费率明显提高，全社会商品和服务消费较快增长，社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。

　　东方证券表示，展望下半年，考虑到“CPI-PPI”剪刀差大概率环比改善，我们预计2026Q3消费板块业绩环比Q2有望改善，消费或将渡过业绩压力最大的阶段。建议把握低估值分位，且在未来三年保持较强的盈利增长共识的标的。

　　而天风证券表示，美股经验表明，AI行情并不排斥优质消费资产（比如可口可乐历史新高），关键在于企业自身的竞争力。具备强品牌、强渠道、稳定现金流、盈利韧性及回购分红能力的企业能获业绩与估值双重支撑。

（文章来源：东方财富研究中心）