据高盛的一份报告显示，美联储主席凯文·沃什新成立的特别工作组可能只会建议对美国货币政策进行渐进式调整，而不是进行全面改革，该行预计央行内部的广泛共识将令改革的范围受限。

　　报告称，这五个工作组——分别负责美联储的对外沟通机制、资产负债表、数据采集、人工智能（AI）与生产力、以及通胀框架，并将通过这五个维度重塑美联储。而这也间接代表了“新掌门”沃什在多个领域的激进立场——包括削减前瞻指引、缩表、以AI通缩论为由推动降息。

　　不过，高盛认为，沃什恐难“实质性如愿”，因为这些改革在FOMC内部均难以获得多数支持。最终结果大概率是一系列“对沃什而言看似重大、对其他官员而言影响有限”的妥协性变化。

　　具体而言：

　　关于沟通机制方面，高盛表示，最现实的改变是修改美联储的经济预测摘要，而不是完全取消它。该行认为，政策制定者可能会考虑取消预测中值，以减少外界认为该摘要代表官方委员会观点的印象，但同时他们仍然不愿大幅降低透明度。

　　该行进一步指出，FOMC去年已就沟通改革进行讨论，但未能达成共识，短期内再次推动重大变革的难度更大。沃什已暗示点阵图可能被取消，少数FOMC委员也对现行做法持保留态度，但高盛认为，完全取消点阵图对多数官员而言是透明度倒退的过大一步。

　　资产负债表方面，报告指出，尽管沃什批评了量化宽松政策和美联储庞大的资产负债表，但美联储内部预计其放弃充足储备框架的意愿并不强烈。虽然官员们可能会重新审视国债持有结构，但高盛认为，任何变动对市场的影响都将有限，因为美国财政部可以相应地调整其债务发行策略。

　　关于经济数据，高盛表示，私营部门数据集的更广泛使用可能会发生，但这些数据集将作为官方统计数据的补充，而不是取代官方统计数据，因为替代数据往往缺乏代表性、一致的季节性调整和长期连续性。

　　最后一点，也是市场最为关注的，即沃什一贯认为人工智能将从结构上抑制通胀，其影响可能与以往技术进步“不在同一量级”。

　　但高盛明确指出，这一逻辑不足以支持当前的鸽派立场，原因有二：首先，生产率预测历史上极难准确，即便在上一轮经济周期末期，预测也相当悲观；其次，多位FOMC委员已强调AI需求带来的近期通胀压力，与沃什的淡化态度形成对立。

　　高盛认为，大多数美联储官员不太可能基于对未来生产率增长的不确定预测而改变当前的货币政策。该行也预计美联储的通胀框架只会做出适度调整，例如更加关注货币供应量指标，而央行将基本维持其现有政策方针。

（文章来源：财联社）