7月27日，港股科技股走强。场内ETF方面，港股通互联网ETF永赢（159170）盘中涨超2%，成分股东方甄选涨超10%，小米集团-W、心动公司涨超5%，美团-W、范式智能、腾讯控股等个股跟涨。

　　消息面上，地缘扰动缓和与AI应用落地提速形成共振。首先，从风险偏好维度看，周末美伊互攻按下暂停键，美国暂停对伊朗持续近两周的军事打击，伊朗表示暂不实施报复行动，并与阿曼就解决霍尔木兹海峡航运问题展开磋商；受此影响，布伦特原油周一开盘跌逾7%、一度跌破90美元/桶，通胀与供应链担忧同步缓解。港股三大指数今日集体高开，大型科网股普涨。本周美、日、英三大央行将陆续公布利率决议，叠加国内7月政治局会议召开在即，政策与流动性预期成为板块定价的重要变量。

　　其次，从产业催化看，AI应用侧的落地节奏明显加快。据报道，苹果已与阿里巴巴达成合作，通义千问将作为AI能力集成至国行Apple智能，覆盖中国区iOS、iPadOS、macOS及visionOS设备，并有望随iPhone 18系列于秋季推送；此前苹果技术开发（上海）有限公司的"Apple智能"已于7月8日完成生成式人工智能服务备案，7月15日正式列入网信办公布的手机端侧大模型备案名单，合规障碍基本扫清。同时，7月23日阿里真武M890超节点成功适配Qwen3.8并上线阿里云百炼平台，成为国内首个成功运行超2万亿参数大模型的超节点；7月24日腾讯宣布将混元多模态模型部门与大语言模型部门合并、成立基础模型部，统一推进全模态模型研发。

　　此外，从商业化维度看，AI正加速嵌入互联网平台的核心变现场景。阿里千问已与淘宝全面打通，用户在对话中即可完成商品挑选、对比和下单；美团上线"问小团"AI搜索助手；商务部研究院发布的《"人工智能+零售业"创新发展报告》指出，新一代数字技术应用正推动零售业从局部智能向全链条智能演进。资金面上，南向资金延续大额净流入，7月以来累计净流入已达873.2亿港元（截至7月22日），远超6月全月271亿港元。随着7月末至8月互联网龙头陆续进入中报披露窗口，AI资本开支与AI相关收入的兑现节奏，将成为板块下一阶段的核心定价线索。

　　机构认为港股互联网正由风险偏好驱动切换至盈利兑现驱动。浙商证券指出，恒生科技指数已从历史底部修复，但估值仍低于五年均值，下半年投资逻辑将由风险偏好改善转向盈利兑现、股东回报和AI商业化验证。招商证券亦表示，港股互联网板块利空已近出尽，处于"下有底、上待催化"的结构性底部，短期上行依赖AI价值重估与盈利边际修复两大催化剂，8月中期业绩是关键验证时点。

　　港股通互联网ETF永赢（159170）紧密跟踪国证港股通互联网指数（987022），聚焦港股通范围内的互联网及相关科技龙头，覆盖平台经济、AI大模型与应用、智能终端、机器人等核心领域。场外投资者可通过其联接基金（A类：025765；C类：025766）参与。