◎记者范子萌

　　近日，法国农业信贷银行在中国银行间债券市场完成2026年“首单”熊猫债发行，并实现多项突破：外资金融机构单笔最大发行规模、首次采用“3年+5年+7年”三期限组合，以及首发7年期品种，填补了长期限金融熊猫债的发行空白。

　　熊猫债是指境外机构在中国境内发行的以人民币计价的债券产品。近年来，熊猫债发行热度持续提升，人民币作为国际融资货币的接受度也从亚洲进一步向全球延伸。中国人民银行数据显示：2026年上半年，熊猫债发行超过1600亿元，同比增长69%；截至6月末，熊猫债累计发行量超过1.3万亿元。

　　业内人士认为，熊猫债市场正经历结构性增长，其吸引力不再局限于融资成本优势，功能也从简单的融资工具，升级为境外机构战略性配置人民币资产的重要通道。

　　外资发行人纷至沓来

　　法国农业信贷银行此次发行的60亿元熊猫债，包含3年期品种40亿元（票面利率1.70%）、5年期品种15亿元（票面利率1.86%）和7年期品种5亿元（票面利率2.08%），各期限品种认购倍数均超过2倍，获得境内外投资机构广泛认可。

　　作为首个进入熊猫债市场的全球系统重要性银行，法国农业信贷银行累计发行12只熊猫债，合计募集人民币190亿元，是累计发行规模最大的外资金融机构。

　　除金融机构外，全球航运巨头也在入局熊猫债发行市场。日前，全球最大的独立集装箱船船东塞斯潘公司完成首单15亿元3年期熊猫债发行。这标志着其打通了境内人民币融资渠道，实现了人民币“借—用—还”完整闭环，为全球航运企业开展人民币直接融资提供了可复制、可借鉴的样本。

　　今年以来，外资发行人对熊猫债的兴趣持续升温。中国人民银行数据显示，截至6月末，熊猫债券累计发行超过1.3万亿元，发行主体有110多家，覆盖五大洲的24个国家和地区。亚投行、亚开行等国际开发机构，德意志银行、法国农业信贷银行、拜耳等大型跨国机构，已成为熊猫债市场的经常性外国发行人。

　　交易活跃度也在同步攀升：上半年，熊猫债券累计成交3426亿元，同比增长49%；参与熊猫债券交易的机构2493家，同比增加599家。

　　人民币融资吸引力全面升级

　　熊猫债何以受青睐？

　　融资成本优势是直接的驱动力。业内专家表示，从利率来看，熊猫债票面利率较同期美元债券更具竞争力，人民币融资的成本优势十分突出。

　　更深远的意义则在于，熊猫债已从简单的融资工具，演变为境外机构深耕中国资本市场、提升全球影响力的战略性布局。德意志银行研究最新报告表示，熊猫债市场正经历结构性增长，其吸引力不再局限于融资成本优势。统一监管、储架发行等制度创新极大地提升了发行效率。其功能已从在岸融资工具，转变为境外机构获取可在全球使用的人民币资金的战略性渠道。

　　中国人民银行副行长邹澜近日在国新办新闻发布会上表示，国际机构发行以人民币计价的熊猫债，募集资金投向跨境贸易结算、实体项目投资、产业链资金周转等实体经济领域，表明对我国制度环境、发展预期以及人民币的充分认可，也进一步丰富了全球投资者的人民币资产配置渠道，形成可持续的人民币使用生态。

　　“熊猫债市场有望延续较快增长态势。”中国民生银行首席经济学家温彬表示，随着我国持续推动金融市场高水平开放，熊猫债发行制度和市场环境不断优化，加之人民币融资成本相对较低、人民币资产吸引力持续提升，境外机构发行人民币债券的积极性将不断增强。未来，熊猫债将在拓宽境外主体融资渠道、促进跨境投融资便利化及推动人民币国际化进程中发挥更加重要的作用。

（文章来源：上海证券报）