近期，A股市场持续调整，全球科技板块迎来明显回调，市场避险情绪较重。开源证券策略首席分析师韦冀星在接受中国证券报记者采访时表示，拥挤度是决定本轮调整深度和持续时间的核心矛盾，后续拥挤度回落、交易结构改善后，科技主线有望以更健康的方式重新展开。

　　在韦冀星看来，本轮调整更接近2025年11月科技行情的加强版，他从三个维度进行了比较分析：一是美债收益率上行，二是AI估值担忧加剧，三是交易拥挤度进一步抬升。上述三重压力均强于彼时，因此调整幅度和持续时间也有所加大。但他同时认为，尽管本轮行情调整的幅度较大，仍不能据此判断行情终结，拥挤度消化才是当前市场的核心矛盾。

　　对于短期配置思路，韦冀星建议关注“低位、业绩与资金”三者共振下的超调机会，具体关注两条主线：一是供给约束与需求扩张共同支撑的资源品，如能源金属；二是业绩兑现或产业景气度持续改善的板块，包括券商、创新药、农林牧渔、美容护理等。此外，科技内部具备盈利验证和估值合理的方向同样值得关注，涵盖电子、通信、电力设备等细分领域。

　　展望中期，韦冀星认为应重点把握“二次点火与叙事张力”的交集。一是科技内部盈利边际加强的方向，如国产算力、半导体、PCB等AI硬件链中真正有订单和利润兑现的环节；二是科技外溢带来的新景气方向，包括电力设备、电力、能源金属、液冷等低位业绩品种；三是具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向，如商业航天、军工、机器人等。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）