7月17日午后，上证指数盘中失守3800点，创业板、深证成指一度跌超8%。随后，三大指数触底回升，创业板指跌幅迅速收窄至4%左右。

　　业内人士分析，当前调整更多是慢牛过程中的一次高波动，而不是趋势性拐点。尤其在上证指数回到年线附近、两融杠杆已有一定去化、科创50、创业板指、中证1000等成长类ETF仍有资金流入的背景下，市场当前位置具备较强支撑。

　　当前调整更多是慢牛中的高波动，市场当前位置具备较强支撑

　　7月17日，A股市场迎来大调整，午后沪指跌超3%，失守3800点。创业板指、科创综指均跌超8%，随后三大指数触底回升，创业板指跌幅迅速收窄至4%左右。

　　板块方面，通信设备、电脑硬件、电子元器件、半导体等行业领跌，长光华芯等多只热门股跌停；仅电力、银行、石油天然气等个别板块飘红。

　　“今日市场出现较大调整，更多是海外扰动集中释放的结果，不宜简单理解为A股中长期趋势的逆转。”中泰证券首席策略分析师徐驰告诉贝壳财经记者，一方面，韩国半导体板块此前拥挤度和杠杆水平较高，短期波动放大，并带动全球半导体硬件链条调整；另一方面，中东局势、特别是霍尔木兹海峡相关不确定性重新升温，推动油价上行，也阶段性抬升了市场对海外通胀和美联储政策路径的担忧。

　　徐驰指出，从更大的框架看，2024年9月底以来这轮行情的两个核心基础并没有改变：其一是全球AI科技革命仍处于较早阶段，算力、模型和AI Agent向金融、法律等非编程知识工作领域渗透的空间仍然较大；其二是国内资本市场在股权财政逻辑下的重要性持续提升，政策对资本市场的呵护和重视并未改变。

　　“因此，当前调整更多是慢牛过程中的一次高波动，而不是趋势性拐点。尤其在上证指数回到年线附近、两融杠杆已有一定去化、科创50、创业板指、中证1000等成长类ETF仍有资金流入的背景下，市场当前位置具备较强支撑。”徐驰强调。

　　银河证券首席策略分析师杨超向贝壳财经记者表示，本轮从4000点快速回撤、科技权重集中杀跌，不是基本面恶化，是典型的阶段性资金结构与流动性再平衡调整，属于高位估值修复，而非趋势反转。

　　在他看来，核心触发因素有两点：一是短期流动性阶段性收缩，机构半年报业绩兑现压力集中释放。上半年AI、算力、半导体等科技主线积累了大量浮盈，资金普遍存在锁定收益、降仓位、降波动的刚性需求，高位赛道自然成为抛压方向，直接带动指数快速回调。另外，近期超大体量IPO集中落地，场内存量资金被分流，科技成长板块对流动性最敏感，加之外围科技股波动放大，进一步加剧了内资的避险交易行为。

　　二是市场进入中报业绩验证期。前期行情部分是估值扩张、预期先行，进入7月中下旬，市场从“炒预期”转向“炒兑现”，部分高位科技标的业绩无法匹配高估值，自然迎来估值回归。

　　8、9月有望迎来阶段性机会，大主线仍在科技

　　值得注意的是，本轮调整已有一段时间，上证指数自5月4258.86高点震荡调整，进入7月，调整加速，并于7月17日盘中跌破3800点，最低触及3745.17点。创业板指也从6月下旬4380.41点迅速调整，今日相对上期高点已经跌近20%。

　　展望后市，本轮调整接近尾声了吗？徐驰认为，7-8月海外通胀、美联储预期和地缘因素仍可能带来较大波动，市场或呈现“上有顶、下有底”的震荡格局；但进入9月以后，伴随海外加息预期可能被逐步证伪、国内外风险偏好修复，以及科技产业叙事继续推进，市场仍有望迎来全年较重要的阶段性机会。

　　中信建投策略分析师夏凡捷认为，随着大盘（也包括中证A50、中证2000等重要指数）跌破年线，对A股的中长期应对思路应该由牛市思维转向震荡市思维。

　　在他看来，短期应控制仓位水平，谨慎参与行情。等待大型IPO上市落地、政治局会议政策出台、FOMC会议结果、关键公司财报业绩等变数明确。预计进入8月后，市场有望确定方向，开启新一轮行情。

　　夏凡捷认为，市场短期风格再平衡尚未结束，超跌板块反弹行情仍将演绎，重点关注红利板块（银行、煤炭、公用事业、石油石化、非银金融）、超跌消费（食品饮料、医药、家电）的短期轮动机会。AI算力主线景气度仍然领先，但7月受到韩国股市大幅波动、长鑫IPO利好落地、市场结构恶化等因素困扰，预计将进入一段回调整固期。

　　徐驰指出，配置上，大主线仍在科技，当前国产算力和自主可控方向相对更优；科技之外，可继续关注全球制造业扩张和安全链重塑下的电力设备新能源、创新药、有色等细分机会。

　　新京报贝壳财经记者胡萌

（文章来源：新京报）