机会前瞻

　　盘前两大主流ETF小幅收跌，纳指100ETF-Invesco QQQ Trust下跌0.62%，标普500ETF-SPDR微跌0.21%。隔夜美股三大指数集体收涨，核心利好来自美国6月PPI数据降幅超出预期，叠加美联储官员释放鸽派表态，市场加息担忧显著缓解。细分板块出现明显资金切换：苹果依托Apple Intelligence在华获批创下历史新高，阿斯麦强劲财报缓和市场对 AI 芯片供给紧缺的焦虑，但场内资金开启调仓，从AI基础设施、半导体标的轮动至大型科技平台龙头。期权维度，上一交易日QQQ认沽/认购成交比回落至0.94，隐含波动率IV录得25.79%。

　　谷歌-A盘前上涨1.90%，上涨行情延续前一交易日板块轮动趋势。7月15日Alphabet单日涨幅约3.6%，苹果、微软、亚马逊、Meta等大型科技平台同步涨幅超2%，同期半导体指数持续走弱。资金切换逻辑清晰：偏弱通胀读数压低短期加息预期，长久期属性的大型科技股迎来估值支撑，资金回流 “科技七巨头” 与大型银行板块。情绪层面存在额外利好催化，巴菲特公开表示伯克希尔增持 Alphabet 由其主导，并看好谷歌在 AI 赛道的竞争优势，强化市场对公司AI投入落地搜索、云、企业服务营收的预期，但该因素仅为辅助，板块轮动仍是本轮上涨核心驱动。期权数据多头倾向显著，谷歌认沽/认购成交量比仅0.27，隐含波动率41.10%；2026年7月17日到期期权中，370美元行权价看涨期权成交规模最高，涨幅达254.69%。

　　台积电盘前跌幅超4%，公司基本面实际大幅向好：二季度净利润同比大增77%，规模约220亿美元，大幅超出市场一致预期；同时上调三季度收入指引至446亿-458亿美元，全年收入增速目标同步上修，经营基本面并无恶化迹象。本次股价回调的核心压制因素为持续扩张的资本开支规划：公司将2026年资本开支区间上调至600亿-640亿美元，另追加 1000 亿美元美国建厂投资，赴美投资承诺总额升至2650亿美元。由于美国本土晶圆建厂成本高于中国台湾，叠加2纳米工艺量产爬坡、先进封装持续投入，市场担忧大规模海外扩张将挤压中长期自由现金流与毛利率水平，引发资金提前兑现离场。

　　行情回顾

　　指数期权

　　美东时间7月15日，美股指数期权市场成交量抬升，共成交623万份合约。看跌/看涨成交比上升，达到1.03。

　　在即将到来的到期日，标普500指数期权成交量分布呈现以下特征：看跌期权成交量峰值在7,570点，看涨期权成交量峰值在7,600点。

　　个股期权

　　苹果收涨4.01%，成交258.78万份期权合约，看跌/看涨成交量比降至0.56。苹果AI工具获得中国政府批准，与阿里巴巴和百度合作在华推出Apple Intelligence服务。

　　美光科技收跌8.02%，成交110.94万份期权合约，看跌/看涨成交量比降至0.81。美光科技股价暴跌8%，受巴菲特警告AI投机泡沫及DRAM涨价遭客户抵制影响。

　　期权成交量排行榜

　　期权成交量前10的股票中，SpaceX的看跌/看涨成交量比最高，达到1.16。SpaceX股价首次跌破135美元IPO发行价，上市一个月来累计下跌33%。

　　看跌/看涨持仓量比最高是美光科技，达到1.29。

　　成交量前十的个股：

　　成交量前十的指数：

　　引申波幅排行榜（标的市值>10亿美元，且期权成交量>10万）

　　Lucid Group隐含波动率最高，达到248.10%，较上一交易日下降13.98%。Lucid Group否认破产传言，股价反弹超20%，CEO声明公司资金充足可运营至明年。

　　NEBIUS隐含波动率增长最多，达到140.57%，较上一交易日增长1.76%。Nebius与Reflection AI签署超10亿美元AI基础设施协议，并推出资产轻量化合作模式。

（文章来源：哈富证券）