国产DRAM龙头长鑫科技今日正式开启科创板申购，发行价8.66元/股，募资规模最高达666亿元，有望超越中芯国际成为科创板史上最大IPO。半导体赛道打新热度全线沸腾，另一边，国产大模型龙头DeepSeek的资本化进程同样牵动全市场神经。

　　据媒体报道，DeepSeek已正式启动IPO筹备工作，计划登陆科创板，最快于2026年底提交上市申请、2027年挂牌交易。与此同时，公司正以约710亿美元（约合人民币4800亿元）的投前估值推进新一轮融资，距首轮超500亿元融资落地仅过去一个多月。首轮融资中，腾讯出资约100亿元，宁德时代出资约50亿元，网易、京东等悉数入局。

　　DeepSeek估值一路暴涨并非行业孤例，2026年初扎堆登陆港交所的智谱、MiniMax两大国产大模型企业，二级市场财富效应彻底点燃一级市场定价情绪。

　　其中智谱上市半年股价最高涨幅接近1500%，巅峰阶段市值逼近万亿港元；MiniMax上市首日暴涨超109%，盘中市值一度突破4100亿港元。港股AI资产的超强赚钱效应，持续推高一级市场对头部大模型企业的估值容忍度。

　　值得注意的是，“A+H两地双上市”已成为当前国产AI头部企业的主流资本路径。智谱、MiniMax年初登陆港股后，短期内均启动科创板回A辅导。

　　证券时报援引行业人士观点表示：这套双上市模式优势十分清晰：港股市场便于对接海外主权基金、国际产业资本，支撑企业海外算力布局、全球化商业化落地；A股科创板依托国内海量产业资本、公募、社保长线资金，给予硬科技更高估值溢价，同时方便深度绑定本土产业链客户、完成大额研发募资。在监管政策全面松绑后，未盈利AI企业打通两地上市通道不再存在硬性障碍，越疆科技等港股科创企业也同步启动创业板回A，A+H双平台运营从少数案例，演变为科创企业标准化资本选择。

　　放眼2026全年，A股打新市场行情持续火爆，年内新股首日平均涨幅高达280%，全年新股零破发，投资者参与新股申购的热情空前高涨。继长鑫半导体百亿级IPO落地后，一旦DeepSeek顺利登陆科创板，凭借4800亿元的超高估值、国产通用大模型稀缺核心资产属性，势必将引爆又一场全民关注的“打新盛宴”。

　　当然，上市也意味着梁文锋等核心团队需要在理想与商业之间谋求更平衡的生存之道。国产大模型的资本化大幕，才刚刚拉开。

（文章来源：东方财富研究中心）