【大河财立方记者闫文瑞】7月15日，国家统计局发布2026年上半年国民经济运行数据。面对外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固的复杂局面，中国经济顶住压力，上半年国内生产总值69.57万亿元，按不变价同比增长4.7%。其中，一季度增长5.0%，二季度增长4.3%。

　　围绕这份半年报，中信证券首席经济学家明明接受大河财立方记者采访时表示，上半年GDP增速符合全年经济增长预期目标，但需注意二季度环比增速较弱，相关政策仍需加力。

生产端稳健运行，价格修复释放积极信号

　　分季度看，一季度国内生产总值增长5.0%，二季度增长4.3%。明明对此分析称，二季度不变价增速回落主要受短期外部因素扰动，但经济运行的基本面并未改变。从环比看，二季度国内生产总值增长0.9%，为近年来较低水平，反映出经济复苏动能偏弱，亟待政策进一步发力。但值得关注的是，二季度GDP现价增速为5.9%，高于不变价增速4.3%，表明GDP平减指数已由负转正，价格因素对企业营收和盈利空间的修复作用正在显现，这是一个积极信号。

　　在供给端，工业生产保持较强韧性。明明表示：“上半年，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%。6月当月同比增长5.3%，较4、5月边际回暖。”分三大门类看，6月份采矿业增加值同比下降2.2%，制造业增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.4%，制造业与公用事业是主要支撑。其中，高技术制造业表现尤为突出，上半年增加值同比增长13.3%，新动能对经济增长的贡献已逾四成。

　　明明告诉记者，制造业的稳健表现得益于出口韧性与产业升级。他预计，下半年随着外部短期扰动因素的减弱，其对石化、煤炭等传统行业的负面影响也将有所下降，而高技术制造业和装备制造业有望继续发挥引领作用。

消费复苏“服务强、商品弱”，内需提振仍需加码

　　与生产端的稳健相比，需求端尤其是商品消费的复苏力度偏弱，成为当前经济“供强需弱”的主要症结。上半年服务零售额同比增长5.3%，文旅市场持续升温；但商品零售额增速仅为1.1%，两者分化明显。从全口径看，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%。限额以上单位数据显示，通讯器材类商品零售额增长14.4%，升级类消费需求依然存在，但整体消费动能的释放仍显不足。

　　明明认为，6月份社会消费品零售总额同比增速由负转正，回升至1.0%，主要得益于去年同期的低基数效应，以及今年第三批以旧换新资金的到位时间较去年提前了约一个月，对消费形成短期提振。但结合当前社零增速趋势，下半年消费市场大概率延续弱复苏态势，整体修复节奏将保持温和，内需的全面企稳仍需政策端的持续呵护。

　　他进一步剖析，随着专项债发行提速、“六张网”（新型基础设施网络）布局的推进，以及扩大消费相关规划的政策铺垫逐步落地，政策端将密集释放利好。在政策加力和新动能壮大的双重驱动下，下半年中国经济有望延续企稳回升态势。

（文章来源：大河财立方）