在经历2025年的险资入市高潮后，今年险资入市节奏明显放缓。上海证券报记者统计发现：今年以来，险资在A股市场和港股市场的举牌次数都较去年明显减少；与此同时，保险资金运用余额中的股票资产增速也有所降低。

　　市场人士认为，2025年是险资快速增配权益资产的一年，今年险资入市节奏放缓受负债端保费增速和市场表现等多方因素影响。从长期来看，积极入市、增配权益资产依旧是险资投资的主线，但是险资入市节奏更趋平缓，投资标的选择将更加精细化。

　　险资入市节奏放缓

　　据记者不完全统计：截至7月13日，在中国保险行业协会官网披露的信息中，今年仅有3家险企举牌上市公司6次，参与举牌的险企分别是平安人寿、太保寿险、富德财险；相较2025年同期的10余家险企举牌近20次，险资举牌步伐大幅放缓。

　　单从港股举牌情况来看，险资举牌次数也较去年减少过半。中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔告诉记者，通过汇总港交所披露易数据发现，截至7月10日，今年共有105宗险资举牌披露信息（含大股东、实控人等重要股东），2025年同期为211宗。

　　今年险资举牌为何大幅减少？华泰证券非银首席分析师李健认为，2025年是险资快速提升权益资产配置的一年，在大幅加仓的背景下，出现很多险资举牌案例，而今年险资举牌降速，主要是因为去年基数较高。葛玉翔则认为，考虑到优质被举牌标的的稀缺性与投资分散性维度，叠加今年低估值、高股息红利资产市价表现相对低迷，保险公司降低了举牌次数。

　　在险资举牌次数减少的同时，今年险资股票资产增速也在降低，同样反映出险资入市节奏的调整。

　　金融监管总局数据显示，截至2026年一季度末，保险公司资金运用余额中股票资产约为3.84万亿元，较2025年末增长约2.7%。相比之下，2025年一季度末保险公司资金运用余额中股票资产约为2.82万亿元，较2024年末增长约16.03%。

　　业内人士认为，股票资产增速放缓背后可能主要有两方面原因：一方面，今年一季度市场走势偏弱，险资持有的核心股票表现不如去年；另一方面，2025年以来，A股市场整体走强，随着大部分优质股票估值提高，虽然今年险资仍在积极入市，但入市节奏放缓，投资标的选择更注重“优中选优”。

　　有望逢低增配权益资产

　　作为长期资金的代表和市场的稳定器，险资入市一直备受市场关注。市场人士认为，相较2025年，险资入市步伐放缓只是节奏变化，并不代表入市趋势改变，在负债端保费增长和资产负债匹配要求下，未来险资仍将积极入市。

　　基于负债端匹配要求，险资依旧有望增配权益资产。葛玉翔认为，险资入市需要综合考虑投资盈利考核、偿付能力约束与市场估值水平等因素。“我们并不认为放缓举牌是谨慎入市的信号。由于新增保费的稳定性和持续性，每年保险资金都有稳定的入市金额，考虑到当前红利板块估值重回低位、股息吸引力进一步提升，后市险资举牌空间仍然值得期待。”葛玉翔说。

　　实际上，险资入市节奏受负债端保费增速、市场行情等多方面因素影响。经历2025年市场整体大涨的行情后，今年市场投资机会更趋分化，这无疑会使得险资投资更加精益求精。

　　“下半年险资入市力度将稳步提升，但较难看到短期脉冲式追涨。”百年保险资管副总经理胡戈游告诉记者，保险资金进入市场的力度，预计将仍然围绕自身的负债久期匹配、长期风险收益比目标等指标调整，总体维持稳健抬升，逐步提升权益资产配置比例。

　　上海一家险资机构权益投资负责人对记者表示：“虽然近期市场经历了较快的回调，但从长期来看，我们认为指数仍有望回到前期高点。受低利率市场环境和负债端成本约束影响，增配权益资产仍是险资投资的重要举措，未来我们会选择适时逢低配置。”

　　就具体的险资配置方向而言，李健认为，险资依旧会增加对红利资产的投资，并且潜在增加的空间非常大，未来有可能会出现更多的举牌红利资产案例。对于成长标的而言，险资投资主要看市场走势。

（文章来源：上海证券报）