中信建投研报称，本周锂价大幅下行，供给边际宽松预期给予压制，主要是江西锂矿复产及津巴布韦锂精矿到港均将在7月兑现，但精矿维持紧现实格局，部分锂盐厂因原料偏紧及检修等因素出现减量，辉石及云母产量下降，周内产量维持降势；同时库存方面依然维持去化，部分散单惜售挺价。需求侧无过多担忧，初端消费侧，下半年将有较多新产能初步建成并爬产，放大下游补库效应，带来消费的边际增量，终端需求侧，2027年新能源车补贴退坡将夯实年内抢装，推高下半年排产预期，商用车增速乐观，上半年同比增长36%，1-5月纯电动车出口183.3万辆，同比增长114.4%。三季度看，预计7月、8月排产环比均保持正增长，淡季不淡，旺季可期。
全文如下
中信建投 | 供给宽松预期压制锂价，淡季不淡有望反弹
锂：本周锂价大幅下行，供给边际宽松预期给予压制，主要是江西锂矿复产及津巴布韦锂精矿到港均将在7月兑现，但精矿维持紧现实格局，部分锂盐厂因原料偏紧及检修等因素出现减量，辉石及云母产量下降，周内产量维持降势；同时库存方面依然维持去化，部分散单惜售挺价。需求侧无过多担忧，初端消费侧，下半年将有较多新产能初步建成并爬产，放大下游补库效应，带来消费的边际增量，终端需求侧，2027年新能源车补贴退坡将夯实年内抢装，推高下半年排产预期，商用车增速乐观，上半年同比增长36%，1-5月纯电动车出口183.3万辆，同比增长114.4%。三季度看，预计7月、8月排产环比均保持正增长，淡季不淡，旺季可期。
锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为15.5万元/吨，较上周下跌3.1%；电池级碳酸锂均价为15.8万元/吨，较上周下跌3.1%。供给端，本周碳酸锂产量预计小幅减少。主因部分锂盐厂因原料偏紧及检修等因素出现减量。津巴布韦锂精矿已发运，预计7月中下旬到港。江西矿端及相关盐厂复产信号增强，对供给预期造成扰动。海关数据显示，6月智利锂盐出口至中国15095吨，出口均价为18814美元/吨，环比有所回升。库存方面，本周库存预计延续去化趋势。锂盐厂长协出货稳定，部分散单惜售导致库存或有小幅累积。本周贸易商成交量环增，下游逢低采购增多，库存多从贸易环节转移至下游。期货仓单量仍在相对高位，前一交易日期货仓单量为43640吨。需求端，本周下游需求维持高景气，7月整体排产预计小幅环增。磷酸铁锂7月排产增幅较大，预计环比增长约7%。据百川盈孚26家电池企业样本调研，2026年7月中国电池企业总排产296.6GWh，环比增加7.83%。价格回落后，下游材料厂逢低询盘及采购意愿有所增多，但大规模囤货意愿不足，实际成交仍以刚需补库为主。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显。
镍：本周LME镍价为16655美元/吨，较上周上升1.8%；上期所镍价为128180元/吨，较上周上升0.5%。本周SHFE镍库存9.91万吨，LME镍库存27.46万吨，合计库存37.37万吨，较上周下降0.7%。供给端，本周国内硫酸镍整体供应量减少，行业平均开工率有所降低。部分镍盐厂家受下游压价、成本利润承压影响，主动下调生产负荷，少量闲置产线阶段性停产检修，开工回升需等待8月中下旬下游三季度前置备货启动。需求端，本周硫酸镍需求仍处淡季，下游企业以消耗自有库存为主，仅执行长单刚需采购，市场无大规模集中补库动作，压价拿货现象普遍；电镀领域平稳刚需难以对冲电池端弱势，硫酸镍需求短期维持疲软格局。
稀土&磁材：本周稀土价格上调。截止到本周四，氧化镨钕市场均价76.75万元/吨，较上周四价格上调0.79%；氧化镝市场均价142.5万元/吨，较上周四价格上调0.35%；氧化铽市场均价677.5万元/吨，较上周四价格上调3.83%。从供需基本面来看，供应端难有增加，进入三季度，分离企业暂无受指标影响生产情况出现，开工维持稳定，环评产能限制，产量提高有限，有个别以氯化片为原料的分离企业短暂停产，废料回收生产企业开工持续低位，含税原料问题，短期难以解决，市场整体供应持续紧张，暂无增量预期。需求端逐渐好转，二季度下游淡季表现明显，市场对三季度需求预期提高，磁材大厂多数长协订单稳定，维持稳定生产，新增出口订单有向好预期，主要在于终端接货价格和上游原料价格僵持博弈，市场整体需求看好。
1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2026年全球经济增长预期从原先的2.3%上调至2.6%，但近年经济增长已呈放缓趋势，若全球经济陷入深度衰退，将对有色金属的消费形成巨大冲击。
2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。
（文章来源：界面新闻）
