经历6月的调整后，本周港股恒生科技指数走出反弹行情。业内人士表示，在政策红利落地、全球资金风格切换、板块估值处于历史低位三重逻辑共振下，部分场内港股科技类ETF成交放量，内资借道ETF布局港股科技龙头的意愿显著升温。

　　本周以来，南向资金大举流入港股市场。Choice数据显示，7月8日南向资金净买入142亿港元，7月9日南向资金净买入98.30亿港元，两个交易日累计净流入近250亿港元，且资金重点加仓科技权重股。

　　与此同时，多只港股科技主题ETF迎来资金净流入。据Choice测算，7月以来，港股科技主题相关ETF资金净流入74.94亿元。

　　消息面上，7月7日，中国人民银行行长潘功胜在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛上表示，未来国家外汇储备将继续提高在香港的资产配置比例，为香港资本市场发展注入更多动能。

　　南方基金基金经理王鑫对上海证券报记者分析称，6月恒生科技指数单月跌幅超过8%，板块估值已处于近五年来相对低位。“从原因来看，本轮估值压缩并非源于企业基本面恶化，而是受到海外流动性预期变化、国内信用修复节奏偏缓，以及A股AI硬件板块交易热度较高、市场资金阶段性集中等多重因素影响。”王鑫表示。

　　王鑫认为，进入7月以来，前期压制因素有所缓解：一方面，AI硬件板块回调，资金从高位撤离并向低位价值资产扩散；另一方面，AI应用领域产业催化持续落地，包括国内头部大模型推出新一代MoE架构模型、头部支付平台上线AI开放平台、头部短视频平台旗下AI公司完成融资等，反映出AI产业发展正由硬件投资逐步向应用端延伸。此外，南向资金近期持续净流入，也为港股科技板块修复提供了资金支撑。

　　从资金流动角度看，华安基金认为，港股科技板块经过前期调整后，估值处于历史低位，在全球科技股配置中具备相对优势，有望吸引从高位市场流出的资金。

　　展望未来，招商基金认为，港股的宏观定价或将围绕三条主线展开：一是美元利率是否继续上修。若美国通胀和就业数据维持韧性，市场对年内加息或更长时间高利率的预期将压制港股估值；若能源价格回落并带动通胀预期降温，港股有望迎来估值修复窗口。二是内地政策是否加码稳需求。若6月底至7月公布的数据继续显示消费和地产偏弱，政策预期可能升温，反而可能形成港股阶段性反弹催化。三是企业盈利预期是否企稳。7月进入半年度业绩预告和半年报前瞻阶段，市场将从宏观交易转向盈利验证。

（文章来源：上海证券报）