7月8日，ST南都（300068）公告称，公司收到债权人浙江华正能源材料有限公司送达的《通知函》，申请人以公司不能清偿到期债务，但具备重整价值为由，向杭州市中级人民法院申请对公司进行预重整及重整。

　　这意味着1997年创立、深耕储能领域近三十载的老牌企业南都电源，迈向了破产重整之路。近年来，在巨额亏损、内控被否、债务逾期等多重利空连环“暴击”下，ST南都已坠入经营“至暗时刻”。

华铂再生资源成业绩“包袱”

　　回望ST南都衰落轨迹，昔日公司“现金牛”华铂再生资源，是促使公司经营陷入困境的主要原因之一。2015年，ST南都斥资3.16亿元收购其51%股权，切入铅资源回收赛道；2017年再斥19.6亿元拿下剩余股份，实现全资收购。

　　在2015年收购当年，华铂再生资源为ST南都贡献净利润7021万元，2016年贡献1.93亿元。在彼时的ST南都看来，这笔资产能够打通“废电池—再生铅—铅酸电池”全产业链闭环，压缩生产成本，构筑新的利润支柱。

　　但行业风向瞬息万变。锂电池凭借更高能量密度、长寿命、更宽的适用温度范围逐步替代铅酸储能电池，铅酸产业步入下行周期，华铂再生资源迅速由优质资产沦为业绩拖累，自2023年由盈转亏。

　　为甩掉“包袱”，ST南都启动资产剥离计划。公司于2026年3月12日晚间公告，拟作价14.15亿元转让华铂全部股权，同时收回11.5亿元财务资助，合计回笼资金25.65亿元。

　　这笔交易最终草草终止。ST南都给出的解释是市场环境与资金筹措出现变数。此外，由于两高环保政策限制，再生铅技改无法落地、环评受阻。

　　资产剥离未果，叠加技改转型路径受阻，华铂再生资源在2026年4月全面停工。

多重财务风险集中爆发

　　在背负巨额亏损包袱的同时，ST南都还面临着内控失守、资不抵债、诉讼缠身等多重经营危机。

　　4月底，信永中和会计师事务所对ST南都2025年财务报表出具保留意见，并对公司内部控制出具否定意见。

　　审计机构出具的审计报告直指ST南都资金乱象：截至2025年末，ST南都对预付余额第一名供应商预付账款余额高达3.65亿元；全年累计预付资金46.33亿元，仅收回价值1.34亿元货物。与此同时，公司以共同借款人、担保方身份，为合作方兜底23.64亿元民间借贷。

　　这家核心供应商为安徽快点科技有限责任公司，主营废旧铅蓄电池收购，系华铂再生资源上游，可为其提供原材料。

　　审计机构认为，ST南都曾作为共同借款人或担保方参与其中，但相关事项未履行内部审批程序，也未纳入财务账面核算及预计负债确认范围。

　　业绩方面，ST南都2025年归母净亏损26.42亿元，亏损幅度扩大近八成；2026年一季度续亏3.05亿元，颓势未见好转。

　　同时，公司的债务风险全面浮现。ST南都7月6日公告显示，公司及各子公司账户合计被冻结163个，被申请冻结金额合计约30.67亿元，占公司最近一期经审计净资产的216.99%。5月6日公告显示，ST南都累计债务逾期达5.52亿元，占净资产约39%。

　　年报显示，ST南都资产负债率飙升至92.14%，短期借款高达45.13亿元，货币资金仅有16.34亿元且大量受限，筹资现金流约-16.49亿元。

　　诉讼纠纷接踵而至。该公司7月6日最新公告显示，除已披露的诉讼、仲裁事项外，ST南都及子公司连续十二个月内累计发生的诉讼、仲裁事项共66起，涉案金额3.15亿元。

（文章来源：上海证券报）