7月6日，A股市场震荡上行，“仅含24只煤油股”的能源ETF汇添富（159930）涨超3%，冲击四连阳！资金坚挺涌入，能源ETF汇添富（159930）盘中吸金超2300万元！

　　能源ETF汇添富（159930）标的指数成分股多数冲高，陕西煤业涨超6.9%，兖矿能源涨超5%，中煤能源涨近4%，广汇能源涨超3%，中国神华等涨超2%，“三桶油”中国石化、中国海油、中国石油等涨超1%。

　　成分股消息面上，广汇能源公布26年H1业绩预告，净利润同比增长37%-53%。

　　【能源ETF汇添富（159930）标的指数前十大成分股】

　　截至14:04，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

　　在康波萧条期内，能源作为不可替代的战略性实物资产，其价格不仅具备抗通胀韧性，更能在滞胀环境下表现出明显优于一般金融资产的宽幅震荡或中枢上移特征，因此聚焦煤、油两大战略核心资产的能源ETF汇添富（159930）配置价值突出！

　　【消息面：煤油扰动频繁，6月市场煤价前高后低，OPEC+增产、油价回落】

　　煤炭方面消息，2026年6月市场煤价前高后低，截至6月26日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报835元/吨，较月初下跌25元/吨，但同比仍上涨217元/吨。

　　银河证券火线点评，这主要是由于供给约束逐步缓解，且电厂日耗环比回落。供给端，6月中下旬迎峰度夏保供的消息频传，加上前期停产煤矿陆续复产国内原煤供给稳步恢复。进口端，6月下旬国际油价大幅下跌，海运费及国际煤价同步回落，倒挂格局修复，进口性价比回升。需求端，6月上中旬全国高温天气前置，居民制冷负荷飙升，叠加初夏水电、新能源出力偏弱，火电兜底压力大增，电厂提前迎峰补库，刚需带动煤价走强。而6月末南方多地降雨增多、高温消退，水电出力回升，挤压火电发电空间，电厂日耗环比回落。同时终端经过集中补库后库存充足，高煤价下企业囤货意愿低迷，市场成交降温，直接带动煤价回调。（来源于银河证券20260702《供给约束逐步缓解，6月煤价前高后低》）

　　原油方面消息，7个“欧佩克+”主要产油国决定8月日均增产原油18.8万桶，并重申维护市场稳定的承诺。至此，“欧佩克+”主要产油国已连续五个月宣布增产，自美伊战争爆发以来累计增产94万桶/日，相当于全球需求的近1%。

　　此外，国航、东航、南航等多家航司透露，自7月5日（含）起销售的国内航线客票，燃油附加费将下调。调整后的收费标准为：800公里（含）以下航线燃油附加每航段为50元；800公里以上航线燃油附加每航段为100元；相较于调整前分别降低30元和50元。

　　【煤炭：高温天气即将到来，动力煤价格有支撑】

　　国联民生指出，高温天气即将到来，动力煤价格预计跌幅有限。本周港口动力煤价格与产地煤价均出现下滑。基本面来看：

　　供给端，月度任务完成后煤矿复产，部分区域供应有所恢复，但安监及环保等因素制约下，部分区域供应仍偏紧。

　　需求端，南方大部降水持续，一方面对用电端形成压制，另一方面促使水电出力持续向好，库存被动累积，叠加产地煤价持续下行，贸易商基于风险考量出货意愿增强，带动价格走弱。后续来看，但随着主产区进入汛期，供应及运输或受扰动，且沿海出梅后日耗回升也将对价格形成支撑。据气象部门预计，7月预计将有四次阶段性高温天气过程，华东、华中地区中北部、西南地区东北部、西北地区北部和东南部、新疆、内蒙古西部等地高温日数较常年同期偏多。高温的到来有望提振电厂日耗，进而导致库存去化，催化价格反弹。

　　此外，供给端的影响或更为深远，重大安全事故的发生或导致行业在产煤矿常态化超产减量。全年煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行。（来源于国联民生20260704《煤炭周报：高温天气即将到来，动力煤价格预计跌幅有限》）

　　夏季高温需求是短期催化，而产能瓶颈是核心逻辑！国联民生进一步指出，国内产能瓶颈持续，超产有望加速退出。2020~21年煤价大幅上涨，2021年7月开始“保供”工作，主要手段是给一些没有产能指标矿井临时生产手续，使得2021年底产量出现一次性跃升，此后产量基本维持在高位。但是产能长期建设不足问题凸显。2021年保供以来，新建矿井固定资产投资增速处于低位，新建产能依然匮乏，所以产量增速一直维持在0附近。2026年5月，山西省发生瓦斯爆炸事故，造成重大人员伤亡。后续产能的主要影响不是临时关停多少产能进行检查，而是未来超能力生产常态化减量。未来继续依靠“保供”满足需求这条路或愈发艰难，同时考虑中东部产量下滑，产能不足问题或将持续存在。

　　需求端火电稳中向好，化工需求高增。今年以来火电发电量保持较好趋势，而新能源低于预期，而弃风率、弃光率创新高，反映消纳问题越发严重，因此需要火电必须维持增长才能满足电力需求。同时伴随气价上涨，燃气电厂因成本高企负荷下降，考虑每年6-9月是发电高峰，后期燃气发电量可能进一步下滑，或加大燃煤机组夏季峰值。化工耗煤呈现逐年提升的趋势，2026年1-2月化工耗煤增速为8.65%，地缘政治冲突发生后，3-6月化工耗煤增速加快至9.67%。后续即便冲突结束，化工耗煤仍有望保持高增速。

　　供需改善明显，价格有望回升。随着进口煤的下降，超产产能的退出，供给端收缩明显。需求端火电稳中有升，化工耗煤保持高增长，对冲钢铁水泥耗煤的下滑，供给由2025年的过剩0.6亿吨转为0.8亿吨的缺口，供需格局有望扭转。全年煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行，并有望持续多年。（来源于国联民生20260701《产能瓶颈是核心逻辑，海外冲突、安检锦上添花》）

　　【石油：短期油价回落不改中期补库逻辑，补库需求或将打开油价上行空间】

　　东方证券认为，短期油价回落不改中期补库逻辑。油轮市场短期进入“货量释放与风险折价并存”阶段。一方面，海湾出口恢复和浮仓释放将带来出港货盘，船东也正在重新部署运力。另一方面，若中东货源集中释放导致原油贴水扩大，贸易商和炼厂可能加快采购并提升装船需求，但战险、通行许可和排雷等不确定性仍会限制船东承接高风险航次的意愿。

　　国联民生证券也指出，中东出口释放压制油价，补库需求或将打开油价上行空间。随着霍尔木兹海峡通航恢复，海湾地区6月石油出口量上升，据Kpler数据，沙特、阿联酋、科威特、伊拉克和伊朗的原油和凝析油出口总量较5月增长超过350万桶/日，达到1007万桶/日；Vortexa估计，6月的石油输送量为1020万桶/日，高于5月份的700万桶/日，但仍远低于去年同期的1650万桶/日；彭博调查数据显示，欧佩克6月石油日产量增加234万桶，且沙特的石油运输量已恢复到正常水平的90%。中东石油产量和出口量快速恢复，叠加美国给予伊朗60天的石油制裁豁免期，市场对中长期供应过剩有所担忧，从而油价当前维持在美伊冲突前的水平。后续来看，中东的产油和炼油能力的完全恢复仍需要时间，在当前夏季燃料需求高峰逐步到来以及全球石油库存持续减少的背景下，油价当前回落空间较小、价格高位仍具备支撑。中长期来看，IEA曾在3月宣布协调释放4.26亿桶石油、占其战略储备的1/3以上，美国当前原油储备也仅有7.34亿桶，相当于美国炼厂43天的需求量，因此，补库逻辑有望推动油价回升，我们预计油价中枢仍将维持高位。（来源于国联民生20260705《【国联民生能源周泰团队】石化周报：中东出口释放压制油价，补库需求或将打开油价上行空间》）

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　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金均属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

（文章来源：界面新闻）