时间进入2026年下半年，高盛衍生品专家Brian Garret周四表示，投资者正在低配美国科技股，尤其是“科技七巨头”（Mag7）。该行认为，投资者正在忽视蓝筹股板块，而更青睐人工智能（AI）的受益者，例如半导体行业。

　　根据这位策略师的说法，资金从大型科技股撤离的原因很简单：支出。他认为，市场现在看好那些从人工智能投资中获得回报的公司，同时对那些进行支出的公司持怀疑态度。

　　“Mag7持仓减少的原因之一似乎过于简单，因为它几个月来一直显而易见，”他在最新报告中写道：“市场理所当然地奖励那些盈利的公司（资本支出受益者、半导体等），同时质疑那些支出的公司（超大规模数据中心运营商）。”

　　该行进一步指出，市场从轻资产股票正逐渐向重资产股票轮动，这引发了人们对估值和市盈率的质疑。Garrett指出，限制超大规模数据中心运营商支出的举措或许对个别公司有利，但对整个市场而言最终将是负面的。

　　谷歌、Meta、微软和亚马逊等超大规模数据中心运营商正在向数据中心基础设施投入数千亿美元，以产生所需的计算能力，并保持其在人工智能竞赛中的主导地位。

　　高盛现在认为，除非超大规模数据中心展现出更强劲的盈利增长，否则投资者可能会对市值巨大的科技公司采取更加谨慎的态度。该行还指出，期权市场定价是人们日益担忧的证据，并指出景顺QQQ ETF（追踪纳指）的下行对冲成本已经远高于小盘股的同等水平。

　　“低配大型股票似乎是目前投资者普遍采用的策略。”Garret补充道。“这种谨慎的态度源于‘科技七巨头’近几个月来整体表现逊于大盘。”

　　从今年迄今为止的表现来看，半导体行业表现最为出色。人工智能基础设施的建设导致芯片短缺，尤其是内存和存储芯片，迫使企业提高产品价格，同时寻求长期协议以确保稳定的供应。

　　半导体厂商正积极应对下半年预计将出现的巨大需求，并已提高产能以应对短缺。美光科技今年开始在美国生产1-alpha DRAM芯片，而应用材料公司则推出了一系列新的芯片制造工具，以帮助企业提高产量。目前，半导体行业的营收已接近1万亿美元。

　　存储类股票在2026年的大部分时间里都在“狂飙”，其中全球首只内存领域主动管理型ETF——Roundhill Memory ETF（DRAM）自4月份成立以来已上涨141%，VanEck半导体ETF (SMH)上涨了72%，iShares半导体ETF (SOXX)上涨了99%；而关注“七巨头”的Roundhill Magnificent Seven ETF较今年早些时候的峰值下跌了7%，成份股更广泛的标普500指数则上涨了近10%。

（文章来源：财联社）