由股票、债券和大宗商品组成的多元化投资组合，上半年回报创下2021年以来的最佳纪录，然而，不断升高的估值和更加动荡的利率环境，让今年的剩余时间充满了不确定性。

　　不过，华尔街机构对今年的行情仍充满信心，大多数卖方机构预计经济将继续扩张，即便增速或会放缓。富兰克林邓普顿研究所分析师在一份报告中解读称，全球经济和金融市场的表现好于许多人的预期。前景的核心在于一个核心理念：韧性。

　　摩根大通进一步指出，商业信心将改善，人工智能支出也将从超大规模科技公司扩展到其他领域。但强劲的经济增长可能使通胀居高不下，迫使各国央行进一步收紧货币政策。

　　但债券收益率的上升被日益视为机遇而非挑战，这使得短期债券和高质量信贷的收益策略重新受到青睐。

　　贝莱德投资研究所团队表示，其更倾向于通过短期债券，尤其是欧元区政府债券来获取收益，而不是依赖久期长或对利率波动敏感的长期债券。该机构维持对美国股票的超配，并专注于把握人工智能增长带来的瓶颈机遇。

　　下一个幸运儿

　　新季度开启新行情。Tikehau Capital资本市场策略主管Raphael Thuin表示，下半年不太可能简单地重演上半年的走势，人工智能领域的交易看起来已经有些过度，任何围绕计算需求的预期转变都可能迅速重塑市场格局。

　　贝莱德、景顺等机构则认为，人工智能的浪潮正在向实体经济、半导体、存储器、电网、数据中心和工业基础设施等领域蔓延，因此投资者不应该仅仅买入大型科技公司的股票。

　　巴克莱银行进一步指出，此次上涨行情非常集中，估计半导体和计算机硬件公司贡献了标普500指数上半年约87%的涨幅。下半年的风险事件也需要警惕，另一次地缘政治冲击、通胀持续走高以及即将到来的美国中期选举都可能构成威胁。

　　巴克莱股票战术策略部分析师Alexander Altmann强调，他相信2026年下半年将与上半年一样充满变数，过去六个月中，全球市场遭遇了三起重大地缘政治冲突、史上第二大半导体涨幅以及史上第六大软件板块抛售潮。

　　华尔街目前争论的并不是下半年是否能维持上涨，而是接过上涨接力棒的领域能否超越人工智能交易，或者下一个赢家仍只是另一批人工智能受益者。

　　波士顿道富银行高级宏观策略师Marvin Loh指出，人工智能对面临地缘政治和货币政策双重不确定性的市场起到了稳定作用，但人工智能建设不可能拥有无限流动性，这很可能会在下半年考验资本的可用性和成本。

（文章来源：财联社）