券商板块，又回来了！

　　今日（7月1日），券商板块全线飘红，天风证券、国盛证券、华安证券等涨停，另有招商证券、长江证券等十多只股票涨幅超过5%。

　　“券商股的中报业绩预计非常好，这是我们看好券商板块的最大的底气。”上海一家券商的非银分析师对券商中国记者表示。

　　机构分析认为，考虑到当前资金面显著改善，在较高业绩增速预期下，预计券商股估值有望修复。从中长期来看，在我国资本市场高质量发展的背景以及券商重资产业务能力和效率持续提升的趋势下，未来我国券商ROE水平及估值仍存在上升空间。

　　“牛市旗手”整体大涨

　　今日，素有“牛市旗手”之称的券商板块全线飘红，申万证券Ⅱ指数全部50只成份股无一例外实现上涨，呈现罕见的普涨格局。板块整体涨幅均值达4.82%，涨幅中位数为4.14%。

　　天风证券以10.09%的涨幅位居板块榜首，成交额16.18亿元，作为中小市值券商，其弹性显著高于板块均值；国盛证券紧随其后，涨幅10.00%，成交额5.24亿元；华安证券涨幅9.99%，成交额25.11亿元。另有招商证券、长江证券等10多只股票涨幅超过5%。

　　从成交活跃度来看，板块今日合计成交额约929亿元，换手率整体处于较高水平，资金回流迹象显著，板块做多情绪全面激活。

　　龙头个股成交量普遍放大，中信证券作为板块“压舱石”，今日成交额高达125.72亿元。东方财富作为互联网券商龙头，成交额达202.37亿元，为全板块最高，涨幅5.25%，表现亮眼。

　　券商板块近期已经多次异动。Wind券商等权指数6月中旬以来已经从底部的777.45点上涨到了最新的893.98点。其中，该指数6月15日大涨了近4%，6月22日又大涨了6.40%，今日该指数则是上涨了4.84%。

　　业绩成为板块最大底气

　　“券商股的中报业绩预计非常好，这是我们看好券商板块的最大的底气。”上海一家券商的非银分析师对券商中国记者表示。

　　据中证协统计数据，2025年证券行业营业收入和净利润分别录得5411.71亿元和2194.39亿元，同比增长19.95%和31.2%，均创自2015年以来新高；从ROE方面看，2025年行业ROE录得6.57%，相较于2024年提升1.07个百分点，连续两年回暖。

　　银河证券指出，展望2026年下半年，资本市场改革红利将持续释放，市场生态与业务发展环境进一步优化，行业盈利修复的大趋势不会改变；同时，财富管理与衍生品等业务持续扩容，为行业带来持续业绩增量，行业整体盈利表现有望持续冲击历史新高，ROE仍有修复空间。

　　中邮证券指出，均值回归的前提是基本面能够支撑估值修复，本轮行情中这一条件业已满足。预计券商全业务线业绩高增：经纪业务方面，2026年以来日均股基成交额3.21万亿元，同比增长97.26%，佣金收入同比接近翻倍；资管与财富管理方面公募基金规模突破39.48万亿元，再创历史新高，带动券商资管与代销收入增长；利息收入方面，两融余额2.97万亿元，同比增长62.17%，利息收入稳定增长。一季度业绩验证了证券板块的高景气2026年一季度券商板块整体营收1634.43亿元，净利润671.42亿元，同比保持双位数增长，基本面向上趋势明确，估值却未跟随业绩上涨，为均值回归留下了充足空间。

　　券商板块的估值也处于非常低的位置。Wind数据显示，截至7月1日，申万证券Ⅱ指数PB仅1.22倍，处于近十年21.98%分位；证券公司指数PB为1.33倍位于近十年25.52%分位，PE-TTM为16.19倍，更是低至近十年8.04%分位。当前板块ROE约2.13%，年化约8.5%，已回升至历史较高水平，而1.22倍的PB远低于ROE匹配的合理中枢。

　　“当前环境下市场活跃度持续维持高位，资本市场整体展现出‘健康牛’态势，财富管理转型深入、国际业务拓展提速、金融科技赋能推进等有利因素均有望成为行业提升ROE的驱动力，坚定看好证券行业2026年下半年投资机会。”银河证券表示。

　　前述非银分析师也表示，A股持续成交活跃将提升券商短期业绩，此外，头部券商资本金不断累积，为自营、投资等重资本业务打下了更扎实的基础，有望削弱头部券商业绩的周期性，增强板块可投资价值。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：券商中国）