近日，原油市场跌势延续，价格已跌至4个月来的最低水平。本轮下跌几乎回吐了此前美以伊冲突引发的全部溢价。

　　霍尔木兹海峡通航恢复后，供应担忧迅速缓解，这正是本轮油价下跌的核心驱动因素。嘉盛集团资深分析师Fiona Cincotta认为，近期通过霍尔木兹海峡的船只数量有所增加，不过仍低于冲突前水平。据估算，目前该海峡日均石油运输量为600万-700万桶，而冲突爆发前这一数字为2000万桶。

　　光大期货能源化工研究总监杜冰沁告诉记者，航运数据显示，6月22日至25日期间，共有23艘油轮从霍尔木兹海峡驶离，总计装载原油3387万桶，目的地均为亚洲地区。市场预计，在美伊协议达成、海峡通航恢复的背景下，波斯湾地区的石油出口有望在7月底前快速回升至每日1000万桶以上；油田产量预计10月前可达到每日1500万桶左右，年底前则有望恢复至冲突前水平。

　　此外，考虑到当前全球石油库存处于低位，Fiona Cincotta表示，由于沙特阿拉伯和阿联酋目前更多采用其他管道运输路线，只要霍尔木兹海峡的石油运输量恢复至日均约1400万桶的水平，海湾地区的石油出口就能回归冲突前的水平。

　　海关总署数据显示，5月中国原油进口量环比下降14%，同比下降29%；1-5月累计进口量同比下降4.8%。杜冰沁表示，随着中东原油运输通道全面恢复，前期因运输压力而降低产量的部分炼厂将快速提升负荷，初步预计7月主营炼厂加工负荷将逐步回升，但地方炼厂短期内开工负荷恢复空间可能有限。

　　杜冰沁认为，短期市场情绪大幅下挫后，地缘溢价已显著回吐，但油价仍处于寻底过程中。Fiona Cincotta表示，投资者将持续关注中东产油国提升产量及恢复石油出口的速度，若供应恢复快于需求增长，即便地缘政治局势仍不稳定，油价也可能继续承压。美伊后续谈判逐步推进，地缘情绪整体降温，不过在利空持续释放后，油价进一步下跌的空间预计有限。

（文章来源：期货日报）