昨天分别大涨23.89%、15.09%的MINIMAX-W、智谱，今天上午双双大跌。截至10:26，MINIMAX-W、智谱分别下跌11.44%、11.04%，智谱盘中一度跌超17%。

　　值得一提的是智谱，昨天智谱早盘高开高走，盘中一度涨超42%，创出2980港元/股的历史新高，市值突破1万亿港元。

　　分析人士表示，智谱近期走强，背后有两大催化：

　　一是6月17日，智谱上线并开源新一代旗舰大模型GLM-5.2，主攻“长程任务”，让AI不再只做即时问答，而能像人一样连续工作数小时、自主跑完一个完整的大型工程。在全球百万用户参与盲测的前端开发评估系统Code Arena上，GLM-5.2取得全球可用模型第一的表现。同时，在FrontierSWE、Terminal-Bench等多个权威评测中，GLM-5.2与当前海外最强的Claude Opus4.8仅相差1%–4%，是排名最高的开源模型。

　　二是6月8日，智谱正式被纳入港股通标的证券名单，内地合格投资者可通过港股通渠道直接交易其股票。此举也吸引了大量被动型指数基金（ETF）的强制买入，进一步推高智谱的股价。

　　对于智谱后市，有机构表示，未来大模型企业定价权将由模型能力决定，而非用户规模与产品覆盖广度。长期来看，智谱万亿市值能否站稳，核心取决于两大能力：一是能否持续维持全球第一梯队的模型技术优势，守住技术护城河；二是能否将长程任务、智能体等前沿技术，持续转化为稳定营收，缩小营收与市值之间的巨大鸿沟。

（文章来源：中国证券报）