“我们评估认为，中国整个AI生态系统有潜力创造三万亿至四万亿美元的增量市值，而这些还尚未进入市场。”在6月17日举行的2026陆家嘴论坛上，摩根士丹利亚洲首席执行官兼股票部全球联席主管高浩灃（Gokul Laroia）表示，受人工智能等驱动，全球投资者对中国市场的兴趣持续升温，而当前已流入的资本规模，相较于“应该流入、也实际需要流入”的体量，仍只是很小一部分。

　　高浩灃指出，目前全球AI年度投资已增至约1万亿至1.5万亿美元，而支撑这些AI投资浪潮的供应链扎根亚洲地区，并且很大程度上在中国。除美国外，中国是唯一拥有独立且全面AI生态系统的市场，从半导体本地化，到数据中心和云服务提供商，到大语言模型，再到应用——包括数字化应用和物理应用，即人形机器人领域都在发展，有数百家公司参与这一生态系统的创新与建设。

　　高浩灃进一步说，在能源、能源转型和国防这三个领域中，中国的机会集合实际上恰好能满足所有这些投资需求，“我们的宏观研究分析师认为，这三个领域的年度支出将从目前的约11万亿美元增长到16万亿美元。这意味着，为这些领域提供工业基础设施的公司，其业务规模将大幅增长。随着业务规模大幅增长，对资本的需求也大幅增长，而其中许多公司实际上总部位于中国。”

　　谈及资本市场建设，高浩灃提出三点建议。

　　一是继续推动市场的机构化进程。高浩灃指出，中国市场的交易量中，机构投资者占比为40%，这一点很重要，因为市场的机构化和更多机构参与，能增强资本供给的稳定性、可靠性和一致性。目前已有大量工作在做，更多机构资本被引入股市。但中国的储蓄池中，配置于股票的比例仍然很小，可以通过持续的供款机制，将更多资金引入养老金和社会保障基金，再由这些基金将更大比例的资产投资于股票。

　　此外，高浩灃还建议与全球指数提供商合作，提高中国市场在全球指数中的权重。中国市场更大、更深、流动性更强，“而指数提供商将其自由流通市值上限设为20%的做法，坦白说应得到调整。”

　　二是为全球投资者提供更广泛的中国市场产品种类。

　　“我们希望更多人将更多资本投入市场，但如果投资者没有适当的对冲工具，这将难以实现。有一类投资者是只做多的（long-only）长线基金类别，但全球资本中，非只做多和非被动投资者的占比也在提升，他们主动管理投资组合，因此对冲工具对他们来说非常重要。”高浩灃认为，在这方面，中国已取得良好进展，因为现在已有指数层面的上市期货和期权市场，但个股层面尚未覆盖，这可能值得花时间推进。

　　高浩灃还表示，除主动管理型ETF外，IPO互联互通将是进一步整合香港和上海市场的良好一步，因为双方投资者都将非常愿意参与首次公开募股领域，尤其是考虑到有大量令人振奋的优秀公司可供选择。

　　三是减少参与市场投资的阻力摩擦，保持监管透明度、一致性和征求意见流程。

　　“这三项建议，加上其他许多涉及创新型企业及其商业化前阶段的建议——为它们提供上市机会，让机构投资者能够参与其中——将大大有助于提升投资于这些市场的资本规模、资本质量和资本稳定性。”高浩灃说。

（文章来源：澎湃新闻）