公募基金迎来提质扩容关键窗口期。17日上午，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，进一步丰富投资产品和工具，支持在沪深交易所推出主动管理ETF。

　　央广财经记者了解到，主动管理ETF是近年来全球资本市场发展最迅速的产品类型之一。业内普遍认为，在境内市场推出主动管理ETF，标志着中国ETF市场将从被动指数工具时代，迈向“主动管理+工具化”的新阶段。这一创新品类的推出，既是对全球资产管理行业变革的积极响应，更是完善中国资本市场产品生态、推动公募基金高质量发展的重要战略举措。

　　什么是主动管理ETF?

　　主动管理ETF，是采用ETF产品结构并在交易所上市的主动管理基金，融合了主动管理的超额收益潜力与ETF的工具属性优势。记者了解到，与传统的被动指数ETF不同，主动管理ETF不再以复制或跟踪某一标的指数为主要目标，而是由基金经理根据投资策略主动开展资产配置、个股筛选和择时操作，通过组合的积极管理力争实现长期资本增值或追求超越基准的超额收益。

　　在产品结构层面，主动管理ETF保留了传统被动ETF的核心优势：可在交易所实时交易、支持一篮子申赎、每日披露申购赎回清单（PCF清单）与实时参考净值（IOPV），兼具交易便捷、流动性好、透明披露、申赎效率高以及费率低廉等特点。这一制度安排使得主动管理ETF既保留了基金经理的主动管理空间，又满足了ETF盘中交易、做市报价和折溢价控制等机制要求。

　　相较而言，主动管理ETF与此前推出的指数增强策略ETF存在本质区别。据悉，指数增强策略ETF仍需以80%以上非现金资产投向标的指数成份股，并受日均跟踪偏离度和年化跟踪误差等硬性约束；而主动管理ETF赋予管理人完全的投资自主权，可依据宏观研判、产业趋势与市场情绪动态构建并灵活调整投资组合，真正实现策略驱动而非指数驱动。

　　放眼全球，主动ETF已成为资产管理行业增长最为迅猛的细分领域之一。据ETFGI数据显示，截至2026年4月底，全球主动管理ETF资产规模已达到2.33万亿美元，创下历史新高，2026年以来净流入达3116.6亿美元，同样刷新同期最高纪录。截至2026年4月，全球主动管理ETF已有5103只产品，来自706家提供商，在49个交易所挂牌交易，已实现连续73个月净流入。在市场人士看来，这一趋势揭示出全球资产管理行业正在加速推进的“主动产品ETF化”浪潮。

　　境内ETF市场近年来同样快速发展，已形成覆盖股票、债券、跨境、商品、货币等多资产类别的产品生态，为主动ETF推出奠定了重要基础。Wind数据显示，截至2026年6月12日，境内全市场ETF规模约4.71万亿元，其中股票型ETF规模约2.55万亿元，数量达1224只，占据主导地位；债券型、跨境ETF规模分别达8554亿元、8326亿元，各细分领域均实现快速增长。

　　有行业观点认为，在境内ETF生态持续成熟、主动权益投资价值逐步修复、海外主动ETF发展经验不断验证的背景下，主动ETF在中国境内推出的时机已经较为成熟。

　　有哪些优势？

　　事实上，近年来，以ETF为代表的工具化产品在中国资本市场蓬勃发展，产品类型不断拓展，在资产类别、投资地域、投资范围、标的指数等方面持续延伸和丰富。截至2025年底，境内ETF总规模历史性突破6万亿元，已成为服务国家战略规划、满足居民财富管理需求、推动资本市场和实体经济长期健康发展的重要金融工具。

　　然而，目前场内ETF以完全被动指数产品为主，2021年以来推出的指数增强策略ETF在被动跟踪的基础上引入了一定程度的主动管理，但场内尚无完全主动管理的ETF产品。

　　专家表示，开发主动管理ETF有利于填补场内市场中缺失的主动权益类产品空白，为场内投资者提供主动权益投资工具，完善场内ETF产品体系。相对指数增强策略ETF而言，采用完全主动管理的股票ETF投资策略更为丰富，随着主动管理程度的提升，产品之间的差异化程度也随之增加，有利于更好地满足场内投资者多样化的权益投资需求和投资策略偏好，构建良好的ETF发展生态。

　　对于投资者而言，主动管理ETF兼具主动管理的优势和ETF的灵活性，有利于满足投资者对主动管理和投资效率等的多重需求，丰富主动权益产品的投资交易方式。

　　目前主动权益产品主要在场外销售渠道通过申赎进行投资，ETF可以在二级市场交易，具有交易便捷、费率低廉、透明度高、流动性好等特点。

　　投资效率方面，投资者可以在日内盘中随时根据判断按照市场价格在二级市场实时买卖ETF份额，成交价格更及时、透明，投资方式更灵活、高效。

　　透明度方面，维持ETF高透明度的特点，每日披露申购赎回清单，持仓透明度远高于传统主动基金季度披露的模式，有利于投资者清晰了解基金的真实持仓暴露。

　　投资费用方面，通过二级市场交易投资主动管理ETF不收取申赎费用和销售服务费，管理费及交易佣金费用相对较低，有利于进一步降低投资成本。

　　战略意义深远

　　在市场人士看来，主动ETF的推出承载着多重战略意义。

　　首先，这是完善中国资本市场产品生态体系的重要举措，有助于推动指数化投资从纯被动时代迈向主动管理工具化时代，丰富公募基金产品供给体系。

　　其次，这是推动市场有效性提升的战略抓手。主动ETF的引入将增强市场的价格发现功能，促进资本市场效率的进一步改善，引导长期资金更高效地配置优质资产。在结构性行情与震荡市场环境下，主动ETF凭借灵活的调仓能力，可更好地捕捉市场机遇、规避风险。

　　再次，这也是与国际金融市场接轨的关键一步。在全球主动ETF高速发展的格局下，中国监管层及时推出主动ETF，有利于增强内地公募基金的国际竞争力，吸引更多境内外长期资金参与中国市场。

　　此外，业内有声音认为，ETF强制披露PCF清单的制度约束将显著提升主动投资透明度，推动主动基金经理严守投资纪律、稳定投资风格，有效遏制风格漂移等行业痛点。

　　推出主动管理ETF是公募基金行业的又一重大创新。央广财经记者了解到，后续将先行落地试点产品，同步完善配套制度体系与生态建设。待首批试点平稳运行后，逐步扩容产品供给，持续丰富财富管理工具，为资本市场引入长期增量资金，为公募行业创新发展注入持久动力。

（文章来源：央广财经）