摩根大通近日发布2026年下半年展望，认为届时全球宏观经济仍将高度不确定，主要取决于中东冲突的走向。AI浪潮、地缘分裂、通胀顽固、就业改善和央行加息，将共同影响全球金融市场。

　　该机构指出，强劲的基本面将使AI上游主题继续成为增长主引擎，资本支出周期将进一步扩展和深化。美国依然是核心，凭借领先的私人资本投资占据中心位置，但部分新兴市场也表现出对AI超级周期的高度敏感。

　　在地缘政治方面，摩根大通的基准情景是中东紧张局势会有所缓解，霍尔木兹海峡最终重新开放。但地缘政治分裂将持续存在，成为下半年宏观和市场展望中的长期风险。

　　关于央行政策，摩根大通认为，发达市场央行将对顽固的通胀采取可控且渐进式的加息。预计欧洲央行（9月）、英国央行（7月）和日本央行（6月、12月）将加息。美联储则可能落后于曲线：在6月会议上转向中性，放弃宽松倾向，然后按兵不动直到2027年下半年。此外，风险偏向于在2026年第四季度或2027年上半年提前加息。

　　摩根大通预计，市场风险偏好将延续，对下半年风险资产保持积极看法。即便霍尔木兹海峡重新开放，油价维持高位的时间也可能更长，但不足以破坏宏观经济的韧性。该机构提醒，由于头寸拥挤，需警惕短期风险，如闪崩或适度回调。投资新兴市场股票仍与AI主题挂钩，而欧洲股票更依赖霍尔木兹海峡的重新开放。在新兴市场方面，摩根大通将新兴市场外汇从中性上调至超配，同时维持对新兴市场利率、主权债和公司债的中性配置。信用债中，更看好高收益债，因为投资级债对利率更敏感。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）