本周A股市场先抑后扬，各大指数纷纷展开震荡整理。

　　周初，受上周五美股重挫及日韩股市联袂下跌的影响，上证指数跳空下行，随后震荡企稳，盘中多空反复拉锯。周五，在美股强劲反弹的带动下，A股市场震荡走强。上证指数重返4000点上方，沪深主板及双创指数均成功封闭周初留下的跳空缺口。从沪深股指走势对比来看，沪市表现强于深市。创业板指受CPO概念回调影响，走势疲弱。

　　纵观本周市场，有以下几个特点值得关注。

　　首先，短期影响市场走势最主要的因素，是美、日、韩股市等外围市场的走势，A股呈现内外联动、同频共振的特征。上周五，美股科技板块遭遇重挫，周一率先开盘的日韩股市纷纷大跌，韩股因暴跌触发熔断。外围市场的大幅波动导致周一A股市场跳空下行。随后几天，A股走势基本上以海外市场为参考指标，齐涨共跌的特点十分明显。周五的反弹行情也是如此。

　　其次，短期指数表现阴阳交错、振幅扩大，没有稳定的市场趋势。表明多空双方分歧加剧、博弈激烈，行情缺乏自身定力和稳定目标。从K线形态看，各大指数均由此前的向上运行转入横向震荡，趋势改变较为明显。其中，上证指数的表现最为典型。此前，周K线已经拉出四连阴，为去年4月以来首次出现。日K线则回落至短期均线下方，20日均线、30日均线向下交叉并开始发散，60日均线也由上往下穿越半年线，形成空头排列。

　　最后，从两市成交量来看，本周5个交易日日均成交量低于3万亿元。表明在行情热点加速切换的背景下，场内资金的参与意愿下降，市场赚钱效应有所降温。如果没有量能的持续释放，行情要想再上台阶，就存在落空的可能。

　　此外，从国际局势来看，中东地缘冲突不断反复，全球通胀有再度抬头的趋势。本周，美欧部分国家月度通胀数据加速上扬，欧洲央行最新决定，加息25个基点。虽然即将召开的美联储议息会议大概率会维持现有利率水平，但地缘冲突反复，也加大了美联储后续加息路径的判断难度，而先前的降息计划可能被无限期推迟。

　　因此，从总体来看，短线市场已转入横向波动，基调也从结构性分化与局部亢奋进取，转为左顾右盼和侧重防御。后市行情一方面仍将以海外市场作参照指标，继续展开内外联动。与此同时，大盘将维持横盘震荡，进一步消化调整。运行空间上，上证指数4000点还难言固若金汤；运行时间上，六月和七月机会不大。

　　热点方面，半导体芯片等科技赛道有降温的信号，而高低切、大小切再度在盘中展开尝试。不过，即便是热门赛道，小圈子里的短线轮动也在不断加剧，操作难度加大，盈利效应下降。

　　在周五的市场表现中，黄金、有色、券商板块再度活跃，机构再做接过市场领涨大旗的努力和尝试。目前卖方机构对未来热点分歧较大，有继续看好“站在‘光’里，记在‘芯’‘锂’的”，也有看好消费等传统价值成长板块的。

　　不过，从本轮行情的演变轨迹看，一轮行情有一轮行情的特色，一轮行情有一轮行情的风格。笔者还是看好人工智能等科技与算力硬件赛道，其产业增长逻辑较为清晰，股价调整后保持活跃的概率更高，只是现在尚未调整到位。因此，投资者短线还是以冷静观望为主，保持平和心态，耐心等待低吸机会。

（文章来源：金融投资报）