6月13日，科创板迎来开板七周年。七年间，逾600家上市公司，吸引IPO募集资金近万亿元，科创板用一组硬核数据，记录了一个资本市场改革“试验田”的发展历程。

　　这绝非简单的规模增长。细观其里，一条“融资-研发-整合-生态”的进阶脉络清晰可见：从企业获得募集资金“解渴”到研发投入持续升温，在半导体、创新药、高端装备等赛道筑起“护城河”；再到并购重组落子布局，用资本纽带串起产业链的堵点和断点；最终，科技创新与制度供给双向赋能、良性互动，一个完整的生态正在加速成形。

　　活水奔涌、棋子落定、矩阵成型，科创板的下一步走向何方？改革永不止步，一场围绕科技、产业与资本深度融合的深层变革，正在这片“试验田”里加速破局。

　　资金活水浇灌“硬核”根基

　　如果说创新是驱动发展的引擎，那么资本就是不可或缺的燃料。科创板肩负着为“硬科技”企业拓宽直接融资渠道的初心与使命，诸多一度难以登陆资本市场的科创企业，在这里找到了生长的土壤。

　　截至6月12日，科创板上市公司共计609家，其中包括62家上市时未盈利企业、10家特殊股权架构企业、8家红筹企业、23家第五套标准上市企业；IPO与已实施的再融资募集资金合计超万亿元，资本活水持续涌入。

　　上市企业也与科创板实现了双向奔赴。禾元生物董事长兼总经理杨代常表示：“如果没有在科创板上市，公司的产业化进程就不会那么快，从而延缓公司竞争能力的提升，因此在科创板上市对公司而言是跨越式发展。”

　　在资金“活水”的浇灌下，科创板企业高成长的特质体现得淋漓尽致。2025年，科创板超七成公司实现营收增长，其中72家公司同比增幅超50%；盈利层面同样亮眼，近六成公司净利润实现增长，其中52家公司成功扭亏为盈。

　　高成长源于高研发投入，2025年科创板整体研发投入达到1892.47亿元，连续七年保持近13%的研发投入强度。面对研发与业绩的平衡之问，天合光能董事长兼总经理高纪凡的话掷地有声：“什么费用都可以省，就是研发费用不能省。”这不仅是单一企业的选择，更是整个板块致力于技术攻坚的鲜明底色。

　　持续的高研发投入，正在构筑坚固的产业护城河——光伏领域，天合光能等企业共建中国首个光伏产业专利池，协同提升产业全球竞争力；半导体领域，中微公司等半导体设备龙头企业持续突破技术壁垒，推动我国高端半导体设备自给率逐步提升；生物医药领域，百利天恒的EGFR×HER3双抗在全球同类药物中首个完成临床Ⅲ期研究，推动我国肿瘤靶向治疗研发跻身全球第一梯队。

　　从聚沙成塔到积厚成势，资金活水浇灌的“硬核”根基，为后续更高层次的产业整合与生态构建埋下关键伏笔。“对诺诚健华来说，我们的定位是‘既要又要还要’：我们既要盈利，又要创新管线，还要全球化，我们要三管齐下。”诺诚健华董事长兼CEO崔霁松的话，正是科创板企业的雄心写照。

　　并购重组激发产业整合活力

　　内生增长，是稳扎稳打的“压舱石”；外延并购，则是换挡提速的“强引擎”。当基础研发的资金渴求得到满足，如何利用资本工具整合产业链、获取关键技术、巩固市场地位，成为上市公司做大做强的共同课题。

　　但真正的产业整合，绝非单纯逐利的资本游戏，而是基于战略远见的“补链”与“强链”。在代表新质生产力的科创板，并购重组的“向新”特质尤为鲜明。其核心逻辑清晰而坚定——抢抓市场窗口期，精准落子，通过并购高效完成技术拼图或实现产业链延伸。

　　欧科亿的出手，正是这一逻辑的生动注脚。这家印制电路板（PCB）钻针棒材企业拟斥资不超过4.25亿元，拿下国家级专精特新“小巨人”永鑫精工51%的股权。“PCB高端产能非常稀缺，产业链上都在扩产、上项目，谁都不想错过窗口期。”一位业内人士一语道出产业竞速的紧迫态势。

　　类似的重组案例在科创板不断上演：中芯国际发行股份收购中芯北方49%股权交易获注册生效，交易金额达406亿元，创下了目前科创板重组规模的新纪录；中微公司发行股份及支付现金收购杭州众硅64.69%股权，是科创板首单适用“简易审核程序”并完成注册的案例，整体审核用时仅10个工作日。

　　速度与规模背后，是包容的制度供给与“硬科技”产业特性精准耦合，这构成了此轮科创板并购潮的结构性底色。然而，并购要真正成功，关键在整合。具备产业逻辑的重组，方能催生“1+1>2”的协同效应。

　　迈瑞医疗并购惠泰医疗为科创板首单“A控A”并购交易。惠泰医疗相关负责人此前在接受中国证券报记者专访时表示：“战略一致是迈瑞医疗与惠泰医疗产业并购顺利整合的关键核心，技术与产品的天然协同，则是双方能够深度融合的‘定心丸’。并购整合的初心，是确立清晰的业务发展战略。”

　　值得欣喜的是，当下，越来越多的协同效应正从重组报告书的纸面，转化为看得见、摸得着的整合质效。产品端，迈瑞医疗与惠泰医疗联合打造的PFA（脉冲消融）、RFA（射频消融）三维房颤系统已如期获批上市，技术融合开花结果；业绩端，思瑞浦收购创芯微后实现深度融合，2025年标的公司实现营收3.79亿元，毛利率同比提升，财务表现立竿见影。

　　锻造新质生产力主阵地

　　七年笃行，科创板逐步成为新质生产力的主阵地。在这里，科技创新与产业升级相互激荡，正加速形成一个生生不息、正向循环的生态闭环。

　　这个闭环的起点，是高质量发展的产业集群。科创板的“硬科技”成色，体现在对国家战略性新兴产业的深度聚焦：看“中国芯”舰队，129家集成电路企业构筑起从设计、制造到封测、设备的完整链条，2025年营收与净利润双双实现两位数增长；看生物医药矩阵，近120家企业合力推动行业出现盈利拐点，国产创新药海外授权纪录不断刷新；看未来产业布局，超40家公司率先卡位量子科技、6G通信、生物制造等前沿赛道，加速关键核心技术突破与产业化场景落地。这些集群不仅是经济的增长极，更是国家产业安全的“压舱石”。

　　生态闭环要健康运行，离不开制度的精准护航。制度这一源头活水，浇灌出改革“试验田”的勃勃生机。从注册制试点到“1+6”改革，科创板七年来始终走在改革前沿，一大批制度创新在这里生根发芽。

　　——差异化安排，为“科创成长层”开辟新天地。在中信证券全球投资银行管理委员会主任孙毅看来，科创成长层以更包容的上市标准、更契合的监管逻辑、更完善的发行机制，为处于成长期、研发投入高、科创属性强的“硬科技”企业量身打造了资本市场新赛道。寒武纪、诺诚健华等6家公司2025年首次实现盈利，成为首批从这个专属层级顺利“毕业”的标杆。

　　——预先审阅，为企业寻找创新与安全的平衡点。随着适用预先审阅机制的长鑫科技、宇树科技相继提交注册（其中长鑫科技IPO注册申请已获通过），科创板在支持硬科技融资与保护核心技术之间，也找到了更优的平衡点。“预先审阅如果执行效果到位，将帮助优质科创企业减少正式审核程序中的负担。”招商证券副总裁刘杰一语中的。目前，这一机制已从科创板推广至创业板，有望吸引更多优质科创企业在A股扎根。

　　——第五套标准扩围，让更多未来产业“进门”。商业航天企业IPO接连获受理，港股大模型双雄MINIMAX-W、智谱宣布启动A股上市冲刺科创板……一个清晰信号由此释放：科创板的包容性与适应性，正在持续增强。

　　改革征程，只有进行时，没有完成时。每一次制度变革，都是驱动成长的强劲引擎，但成长的烦恼也如影随形。这需要制度的持续进化——以更大的包容性拥抱前沿科技；需要生态的不断繁荣——引国际资本活水，聚长期资金深耕。唯有如此，科技、产业与资本的良性循环之路，才能越走越宽广。

（文章来源：中国证券报）