国内外供应扰动 氧化铝大涨3%
本周，氧化铝价格企稳反弹，周三涨幅进一步扩大，主力合约日内最大涨幅超3%。
1. 从上涨逻辑来看，近日再度传出几内亚政策即将落地消息，盘面闻声出现上调。据SMM数据及测算，2025年几内亚铝土矿出口量达1.83亿吨，同比大幅增长25%。但截至5月22日，几内亚主要港口铝土矿日均发运量环比下滑约21.8%，预计国内到港量自6月下旬起将逐步回落。此外，阿拉丁(ALD)调研了解，山西省近期持续强化非煤矿山(尾矿库)等重点领域风险隐患排查整治，部分氧化铝企业生产运行预计将受到影响。在供给扰动的情况下，近期氧化铝价格或偏强运行。但需注意今日氧化铝反弹伴随资金减仓，短期资金推动力度有限，或影响上涨持续性。
2. 基本面来看，广西新增产能6月陆续投料，北方检修产能回归在即，港口库存持续累库，交仓利润不足难以分化社库压力，市场仍等待政策靴子落地。旺季需求消退后，国内终端订单存在加速收缩压力，对加工端开工形成负反馈，出口订单对冲效应也开始减弱。并且，当前宏观面仍有不确定因素，美伊局势反复下地缘风险也在被反复定价，近期美联储加息预期升温也在抑制市场风险偏好，宏观压力不容小觑，需谨慎对待近期氧化铝的反弹高度。
（文章来源：光大期货）
