今日午后，三大指数震荡回落，半导体产业链逆势冲高。截至发稿，半导体设备ETF招商（561980）涨超3%，日K冲击三连涨，成分股中船特气20cm涨停，沪硅产业涨近17%，中巨芯-U、珂玛科技、华峰测控涨超12%，立昂微、盛美上海、长川科技、北方华创、中科飞测等多股拉升。
当市场整体处于恐高、避险情绪中，半导体设备与材料为何走出独立行情？在6月3日招商基金《首席连线：“韬（τ）定律”破芯局，半导体后市怎么看？》路演中，招商证券电子行业首席分析师鄢凡指出，全球存储原厂扩产和先进逻辑产线建设同步推进，集中释放对刻蚀、沉积、清洗、检测等设备的采购需求，同时国产化加速推进，国产设备采购占比持续提升，设备与材料环节进入量价齐升的景气大周期。
一、瑞银大幅上调北方华创、中微公司、盛美上海目标价
6月2日，瑞银发布最新研究报告，重申对中国半导体设备板块的积极观点，大幅上调北方华创、中微公司、盛美上海的目标价，幅度达34%-48%。同时将2027/2028年中国晶圆厂设备支出同比增速预测从+6%/+1%大幅上调至+18%/+14%。
上调主要基于三大因素：
第一、长鑫、长江盈利及自由现金流大幅改善，后续资本开支可持续性增强，2027-2028年设备支出增长能见度大幅提升，国产设备商的业绩有望持续超预期。
第二、DRAM/NAND上行周期预计持续至2028年Q2/2027年Q1，国内存储厂合计产能扩张2026/2027年可能达12万/20万片/月，2028年还有进一步上修空间。从2026年起，刻蚀、沉积、清洗等环节的设备国产化率快速提升，北方华创和中微公司在DRAM领域的份额增长尤为显著。
第三、北方华创和中微公司对订单需求的乐观指引。瑞银预计国产设备在长鑫存储的订单占比将升至40%-50%，在长江存储的订单占比已达50%，2026-2028年每年为国产设备带来60-130亿美元营收增量。
这一体量意味着，未来三年国产设备商的收入复合增速将显著高于行业整体增速，国产化正在从份额提升缓慢切换为订单集中释放的“规模化放量”。
不仅是瑞银，全球设备龙头同样用业绩和判断在给行业背书。
应用材料首席执行官在近日公开发言中表示，在AI需求加速增长的推动下，半导体行业正迎来他眼中最强劲的时期。过去一年，应用材料股价飙升约180%，但公司认为势头远未结束。
2026财年报告显示，应用材料的半导体设备业务增长超过30%、封装业务收入增长超过50%的明确指引，远超分析师预期，目前该司客户需求已经聚焦到2027年和2028年的订单。
这一信号，与此前SK海力士五年内产能翻倍规划、美光签署首份五年期战略客户协议等其他长协信号相互印证：存储扩产和设备采购，正在从“周期驱动”转向“长需锁定+技术迭代”双驱动，订单的可持续性不再是季度验证，而是跨年度、跨周期的产业共识。
三、“两存”扩产进度加快，设备采购需求进入落地期
产业端的落地进度，对上述逻辑直接验证。
招商证券电子首席鄢凡在路演中指出，“两存”上市后将显著强化扩产的可持续性，产能扩张叠加技术升级带来的单位投资额抬升，将显著拉动上游设备和材料的需求。随着存储产品向高端化、先进化升级，晶圆制造过程中的工艺难度、良率控制要求以及设备精度要求均明显提升，这也直接带动核心设备价值量上行。
鄢凡强调，当前来看，先进制程存储产线所需设备的ASP已经出现抬升趋势，设备厂商不仅能够获得更多订单量，同时单台设备的价值量和盈利能力也有望进一步提升。
综合来看，不管是瑞银上调WFE预测、应用材料对半导体设备需求的预判、“两存扩产”还是鄢凡的判断，四重信号均从不同维度指向同一个结论——国产半导体设备的景气周期不仅持续，而且在被系统性拉长。设备环节正成为整个AI算力产业链中，订单能见度最高、业绩确定性最强的环节。
半导体设备ETF招商（561980）跟踪中证半导体产业指数，设备+材料含量约80%，CPU/GPU+晶圆制造约20%，近一年涨幅近150%居同类指数首位。该指数前十大重仓集中度超77%、“长鑫存储”含量约53%、“国家大基金”含量超60%，在“两存”扩产落地、国产化率提升、AI需求持续的三重共振下，或为布局半导体高景气环节的更优解。
（文章来源：21世纪经济报道）
