股指期货、期权申报收费全面改革，交易规则大变样！

　　6月1日起中金所梯度申报费新规正式上线，固定收费模式成为历史，市场交易生态迎来全新调整。报单、撤单开始阶梯计费，新规究竟如何收费？对个人、机构、市场分别有哪些影响？

　　根据中金所发布的通知，本次收费标准调整按品种划分阶梯档位，还设置了单日免费申报额度。

　　股指期货具体费率标准如下：

　　股指期权具体费率标准如下：

　　委托成交比（OTR）计算公式：OTR=信息量/有成交的委托笔数-1。

　　此外，同一客户及实际控制关系账户信息量合并计算。市场做市商享有申报费豁免政策，保障市场基础流动性不受影响。

　　实施梯度申报费后，不同交易群体受到的影响完全不同。

　　个人交易者：绝大多数个人交易者单日申报量低于免费门槛，交易成本下降，交易体验大幅改善。

　　中低频交易者及机构：几乎不会带来额外成本，整体交易成本保持稳定。

　　高频交易机构：依赖高频、算法交易以及频繁试单撤单的量化或短线交易者交易成本明显上升，需要重构交易逻辑，转向稳健交易。

　　市场人士普遍认为，梯度申报费新规以差异化费率、免费额度、效率考核为抓手，引导理性交易，让衍生品市场运行更稳健。

　　宝城期货研究所负责人闾振兴表示，此次规则调整并非收紧市场交易，而是对衍生品市场精细化监管的延续与完善。股指期货的申报费由原来的“固定收费”调整为“梯度收费”，主要目的是调控市场交易行为，与监管层对量化交易的态度保持一致。新规不再对所有报单一视同仁，而是以OTR作为核心指标，根据不同档次采用不同收费标准。这意味着无效报单比例越高，申报费就越高。

　　“对股指期货市场而言，这一政策是监管层引导市场回归理性、维护公平交易环境的重要举措。”闾振兴说，大幅提高高频交易报撤单成本能够有效抑制过度投机和虚假申报等扰乱市场秩序的行为，减少无效信息对盘口的冲击。对股指期货合约本身而言，梯度申报费将显著改善合约盘口的挂单质量，提升盘口深度和流动性的真实度，让合约的买卖价差更能反映市场的真实供需状况。

　　东海期货宏观分析师明道雨也表示，梯度申报费新规是对交易行为的优化。高频报撤单策略成本急剧上升，迫使机构重构策略，可能带动订单成交率和市场定价效率提升。另外，OTR>2的高报撤单策略受限，可能短暂扩大买卖价差，但长期报价稳定性增强、无效报单减少，价差结构或更加均衡。结合异常交易认定口径同步收紧，新规从结构上抑制操纵开盘价、大额报撤单等行为，推动市场交易生态向理性健康方向发展。

（文章来源：期货日报）