招商证券研报称，AI电子布需求高增，高端供给释放受限，结构性缺口长存。需求端，电子纱/布需求升级核心在于AI算力与高频通信的双重拉动。供给端，高端电子布核心瓶颈在于高端织布机（如丰田JAT910）交付周期长达18—24个月，短期难以突破，高端电子布缺口仍存。龙头企业聚焦高端产能扩张，有助于巩固全球话语权。头部企业密集加码电子纱/布产能，重点布局高端领域。

　　全文如下

　　建材：玻纤行业点评—高端电子布涨价预期充分，持续关注龙头企业

　　核心观点：

　　AI电子布需求高增，高端供给释放受限，结构性缺口长存。需求端，电子纱/布需求升级核心在于AI算力与高频通信的双重拉动。据摩根士丹利数据，英伟达Rubin VR200架构下，推动PCB价值量增长233%，有望直接拉动高端电子布需求。据Prismark数据，2025年，全球PCB产值达851.52亿美元，同比增长15.8%；预计2026年全球PCB产业规模将达958亿美元，同比增长12.5%；预计2030年全球PCB产值将达到1233.48亿美元，2025-2030年复合增长率将达到7.7%。AI服务器、800G/1.6T交换机推动PCB向高层数、高频高速迭代，倒逼电子布向低介电（LowDk）、低热膨胀（LowCTE）、超薄化升级。据玻纤情报网数据，覆铜板（CCL）约占PCB成本的30%左右，玻纤布约占CCL成本的25%-40%（我们取30%测算），则2026年全球PCB产业拉动玻纤布市场空间可达76.64亿美元，到2030年可达111.01亿美元。供给端，高端电子布核心瓶颈在于高端织布机（如丰田JAT910）交付周期长达18-24个月，短期难以突破，高端电子布缺口仍存。

　　供需缺口驱动价格持续上行，高端产品涨幅显著。经历2022-2024年的深度调整后，2025年起玻纤价格开启上涨通道。截至2026/5/29，G75电子纱出厂均价为1.29万元/吨，较年初上涨42%，较2024年价格低点上涨74%。电子布同样涨幅显著，当前1080电子布市场价约8.8元/米，2116电子布市场均价约8.5元/米，7628电子布市场价约6.7元/米，分别较4月初价格上涨10%、10%、9%。我们认为，随着行业织布机产能向高端转产，多数厂电子纱及电子布价格高位维持，预计2026年普通7628电子布最高价格达7.5-8.0元/米，高端产品货源持续紧俏，短期供不应求局面难改，后期价格预计仍有较大上涨空间。

　　行业进入结构性调整期，头部企业向高端转产。2022-2024年行业持续亏损，中小企业减产停产，仅头部企业微利。2025年起，龙头企业主动减少普通电子布产能，聚焦LowDk、超薄布等高毛利产品。台耀等台资企业逐步停产Eglass布，转向高端LowDk产品，行业集中度持续提升。

　　龙头聚焦高端产能扩张，有助于巩固全球话语权。头部企业密集加码电子纱/布产能，重点布局高端领域。中国巨石作为全球龙头，目前在全球电子玻纤市场占有率约23%，2026年3月淮安10万吨电子纱暨3.9亿米电子布生产线点火（该产线产能规模占全球市场9%，是全球最大单体产线，以高端布为主），该项目投产后中国巨石在电子玻纤市占率有望提升至28%；5月，巨石再投44.31亿元建设5万吨电子纱暨3.2亿米电子布产线，全部达产后电子布产能将超16亿米。中材科技3500万米低介电特种纤维布项目正在加快投产；林州光远在2026年4月共有4个低介电低膨胀相关项目进入环评审批流程；宏和科技拟筹资扩产特种电子纱产线。龙头加速抢占高端市场。

　　投资建议：电子纱/布行业在需求高增、供给刚性、龙头扩产高端、低端转产升级驱动下，高景气周期明确，量价齐升趋势延续。短期看，高端产能瓶颈难解，价格有望维持高位；中长期看，龙头凭借技术、成本优势持续扩产，国产替代加速，行业盈利中枢上移。

　　风险提示：AI需求不及预期、能源和原材料成本大幅上涨、供给释放过快、高端产品研发进度不及预期。

（文章来源：界面新闻）