近期，纯苯、苯乙烯（下称两苯）期货价格持续下探，创阶段性新低。不少从业者提问：本轮跌势是否已结束？

　　期货日报记者在华东化工企业走访交流时明显感受到，整个5月，国内纯苯、苯乙烯现货价格震荡回落，回调幅度超出多数业内人士预期，行业弱势格局凸显。

　　据相关机构统计，截至5月25日，华东纯苯现货市场收盘均价为7810元/吨，较上月末大跌1050元/吨，跌幅为11.85%；江苏苯乙烯现货市场收盘均价为9180元/吨，环比下跌1095元/吨，跌幅为10.66%。

　　从期货盘面表现来看，两苯期货价格尚未出现明确企稳的信号，整体走势持续疲软。从持仓情况来看，市场多空分歧显著：近一个月纯苯期货总持仓规模持续回落，苯乙烯期货持仓规模则稳步增长，市场看空情绪升温。

　　记者了解到，近期两苯价格超预期下跌并非单一因素所致，而是宏观消息扰动叠加基本面走弱的双重结果。

　　市场人士介绍，前期受原料短缺影响，纯苯行业降负规模远超往年同期，市场一度形成供应偏紧预期，对价格形成支撑。而近期市场逻辑彻底反转，成为打压两苯价格的主要因素。

　　新湖期货化工研究员姚学雯表示，美伊谈判取得新进展，持续扰动能化市场。叠加市场对霍尔木兹海峡通行恢复的预期不断升温，业内普遍判断前期偏紧的原料供应将逐步回升，原本收紧的供需格局持续转向宽松，拖累两苯价格持续下行。

　　卓创资讯分析师张翠茹表示，相较于宏观消息带来的短期扰动，终端需求疲软、产业链负反馈持续发酵，才是两苯价格走弱的核心内因，且负面影响仍在不断蔓延。一方面，上游原料价格居高不下，下游终端对高价原料的承接能力持续偏弱。5月以来，需求负反馈已全面传导至纯苯直接下游，行业陷入“高库存、低利润”困境，下游工厂不得不降负减产，缓解经营压力。另一方面，苯乙烯需求颓势显现更早、表现更为突出。早在今年4月份，苯乙烯下游行业便已集中降负，终端三大下游行业需求低迷、普遍亏损，企业采购意愿降至低位，产业链成本传导完全受阻，苯乙烯价格持续走弱。

　　“从基本面来看，纯苯供应减量不及预期：前期炼厂检修计划延期，港口去库节奏偏慢；加之5月加氢苯行业维持盈利，国产货源供应保持高位。而纯苯5大下游产品中有4个产品处于盈亏平衡或亏损状态，上游原料需求承压。”张翠茹说道。

　　展望后市，受访人士普遍认为，两苯价格难以延续单边下跌趋势，或以高位震荡为主。

　　姚学雯认为，美伊谈判进展将主导两苯价格，预计价格波动较大。中期来看，霍尔木兹海峡复航概率较大，两苯原料供应最紧张的阶段已经过去，叠加国内炼厂检修延后、前期停车装置陆续重启，6月纯苯、苯乙烯市场货源将稳步增加。需求方面，产业链负反馈尚未终结，下游高库存仍需时间消化。进入6月，终端化纤、塑料制品等领域消费预期持续走弱，难以对上游化工品价格形成有效支撑。在供需宽松的格局下，两苯价格中枢将继续下移。

　　张翠茹预计6—7月两苯价格将弱势运行，价格重心大概率持续走低；8月价格或迎来阶段性拐点。三季度终端消费有望逐步回暖，同时部分前期延期检修的装置停车，供应收紧叠加需求改善驱动两苯价格阶段性反弹。

（文章来源：期货日报）