有着“华尔街最准分析师”之称的美银首席策略师哈特内特(Michael Hartnett)周五表示，像SpaceX和OpenAI这样计划中的巨型IPO，恐将把科技股在基准指数中的权重推向以往市场泡沫时期的集中度水平。

　　目前，全球首富马斯克旗下的SpaceX已制定了有史以来最宏大的IPO计划，而ChatGPT开发商OpenAI则力图抢在竞争对手Anthropic之前上市。

　　这些巨额股票发行计划将进一步助长市场对科技和人工智能的乐观情绪，而这种情绪此前已然催生了数十年来集中度最高(广度最为狭窄)的牛市行情。

　　“价格走势凌厉、散户盲目狂热、波动率持续走低……一切简直像泡沫一样，”哈特内特在一份报告中表示，“如果再加上AI巨头们的巨额IPO，市场集中度很容易超过‘咆哮的20年代’、‘70年代的漂亮50’、‘80年代的日本’以及‘90年代的TMT’时期的泡沫水平。”

　　目前，科技板块在标普500指数中的权重已超过44%。这种进一步的集中化可能给资产管理人带来更多难题——受风控限制，他们无法在投资组合中完全复制这些权重。

　　此外，严重向飙升的科技板块倾斜的股票指数，还存在掩盖那些与经济更直接相关的板块——如消费和金融股表面之下潜在弱点的风险。

　　在盘点历史上的重大IPO时，哈特内特指出，诸如沙特阿美以及Meta等巨擘的初次登场，最终证明对大盘的整体走势其实无足轻重。然而，在Visa和友邦保险(AIA Group)等带有“市场见顶”信号的发行上市后，大盘在随后的9到12个月里往往会表现低迷。

　　债券收益率飙升是繁荣与泡沫终结的标志

　　哈特内特认为，当前债券收益率的飙升是繁荣与泡沫终结的标志。他去年曾准确预测了国际股票跑赢美股大盘的表现，且对大宗商品的看涨立场也已获得回报。

　　此次，他将道富银行旗下的两只ETF视作窥探债券收益率如何左右股市的“晴雨表”。

　　哈特内特表示，若通常被视为投机性资产的生物科技类ETF跌至120美元，意味着债券收益率仍在持续飙升；而若追踪零售的ETF升至85美元，则表明与债券相关的冲击已被推迟。

　　哈特内特表示，目前市场看涨情绪已逼近极端水平，触发了股市的卖出信号。

　　美国银行本周早些时候发布的基金经理调查显示，投资者本月对股票的配置增幅创下历史纪录，这促使哈特内特再次警告称，股市似乎即将回调。

　　他在最新报告中表示：“市场在仓位和盈利方面的看涨情绪已达共识峰值，加上收益率开始回升，暗示此处可能出现获利了结。”但他也补充道，在历史性的IPO之前，没有人会削减股票多头，而未来几个月CPI达到4-5%之后，真正的政策收紧就将会到来。

（文章来源：财联社）