周四盘前，美股三大股指期货齐跌，欧洲主要指数普遍下跌。截至发稿，纳斯达克100指数期货跌0.57%，道指期货跌0.18%，标普500指数期货跌0.39%。
大宗商品方面，布伦特原油上涨2.23%，报107.36美元/桶；WTI原油上涨2.92%，报101.13美元/桶。现货黄金下跌0.81%，至每盎司4,506.70美元。现货白银涨0.71%，报76.36美元。
个股方面，热门中概股普跌，哔哩哔哩、万国数据、金山云、阿里巴巴均跌超3%，蔚来绩后涨近5%；
云计算服务商走高，Nebius NBIS 涨超7%，CoreWeave涨近4%，IREN 涨超3%；
韩国ETF走高，三倍做多韩国ETF KORU 涨近6%，MSCI韩国指数ETF $EWY 涨约2%；
Rocket Lab跌超6%，申请发行不超过30亿美元的普通股；APLD 续涨超8%，达成一份超大规模云服务商的租赁协议；
英伟达微跌，Q1营收同比增85%超预期，毛利率75%高位稳定。特斯拉盘前上涨近1%，消息面上SpaceX 招股内容频繁关联，市场对二者协同发展预期升温。
据消息人士透露，以色列总理内塔尼亚胡对与伊朗的谈判持极度怀疑态度，并希望恢复军事行动。美国总统特朗普周二与内塔尼亚胡进行了一次“艰难的通话”，讨论与伊朗达成新协议的尝试。通话后内塔尼亚胡深感忧虑，两位领导人在下一步行动上存在分歧。
消息人士称，卡塔尔和巴基斯坦等调解人已准备一份修订后的和平备忘录。特朗普告诉内塔尼亚胡，调解人正在起草一份“意向书”，以正式结束战争并开启为期30天的谈判。此前美国媒体曾猜测华盛顿在伊朗问题上屈服于以色列的游说。
此外，伊朗当地时间21日下午，有消息人士表示，伊朗最高领袖已经下令，接近武器级的铀必须留在伊朗。消息人士还称，伊朗最高领袖的指示反映了伊朗当局的共识。
热点要闻
伊朗：美方谈判文本在一定程度上“缩小了分歧”，伊方“正在回应”
新华社援引伊朗学生通讯社21日报道称，伊朗“正在回应美方发来的谈判文本”，目前在讨论该文本的“总体框架、部分细节以及作为保障的信任建立措施”。报道说，美方谈判文本在一定程度上“缩小了分歧”，但进一步缩小分歧“需要美方摒弃战争倾向”。
报道说，巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔将到访伊朗，旨在推动伊朗与美国缩小分歧，促成双方达成正式谅解备忘录。另据伊朗光明通讯社21日早些时候报道，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊方“正在评估”美方通过巴基斯坦转交的最新谈判意见。
与此同时，巴基斯坦在美伊双方积极调停。央视新闻21日报道，巴基斯坦内政部长穆赫辛·纳克维同伊朗外长阿拉格齐在伊朗首都德黑兰举行会谈。双方就双边关系及共同关心的热点问题进行了讨论。
2027年合并？SpaceX招股书87次提及特斯拉，华尔街猜测重燃
周三，马斯克旗下太空与AI公司SpaceX正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1注册声明（即招股书），朝史诗级的IPO更近一步，在华尔街和硅谷引发巨大轰动。
其中不容忽视的一点是：SpaceX与马斯克旗下电动汽车公司特斯拉的联系已然愈发紧密。据统计，“特斯拉”一词在SpaceX招股书共出现了87次。考虑到“马斯克”也不过只出现了174次，这个频率可以说是相当高了。
SpaceX和特斯拉之间的部分合作是众所周知的。特斯拉投资了xAI（该公司已于今年2月与SpaceX合并），这让这家电动汽车制造商间接持有了SpaceX的股份。特斯拉目前持有大约1900万股SpaceX的股票。
此外，两家公司都在全力布局人工智能（AI）。SpaceX计划建造轨道数据中心（“轨道”一词在招股书中出现了163次）。特斯拉则正在打造由AI训练的自动驾驶出租车和机器人。
在SpaceX招股书公布后不久，美国知名投行韦德布什（Wedbush）的分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）及其团队就发布研报预测：SpaceX和特斯拉将在2027年完成合并。他指出，特斯拉已经持有SpaceX的股份，而双方联合建设的Terafab设施进一步将两家公司捆绑在一起。
投行：未来无论是美国经济衰退还是美股涨跌，关键要看油价！
美伊冲突爆发至今已经快三个月了，而油价始终在100美元高位附近徘徊。一位顶级策略师对接下来的情况预测称，美国经济有可能在7月份陷入衰退，标普500指数年内也有可能飙升至9000点，而这一切都取决于油价的走向。
美国知名投行Evercore ISI首席股票与量化策略师Julian Emanuel最新表示，美国经济很可能在初夏开始更强烈地感受到战争的影响。而如果油价持续高企，他认为美国经济可能在7月4日陷入衰退。
他在接受最新采访时表示，如果原油价格保持在每桶93至98美元或以上，那么美国还有大约一个月的过渡时间，战争造成的损害就会最终波及到更广泛的经济领域。
Emanuel表示，随着夏季驾车出行高峰的到来，汽油价格在独立日（7月4日）当天成为人们热议的话题，美国人可能会开始更加意识到石油价格在独立日当天仍然维持在三位数的高位。
“到那时，战争的负面影响就开始显现了，”他补充道，并暗示美国人可能会开始削减其他领域的开支。
Emanuel表示，他的团队也在关注油价上涨对股市的更广泛影响。尽管Evercore ISI的基本预测是标普500指数年底将收于7750点，这意味着较当前水平有4%的上涨空间，但Emanuel指出，该指数短期内存在跌至6780点的风险，这意味着8%的下跌空间。
美股聚焦
蔚来Q1营收同比增112%，新车交付大增98%，整车毛利率创四年来新高
5月21日，蔚来发布一季度财报，实现经营利润6680万元，连续两个季度实现盈利，多项指标创新高。
期内，公司总营收达255.3亿元人民币，同比增长112.2%；毛利总额48.6亿元，同比大幅增长428.4%。综合毛利率为19.0%，整车毛利率为18.8%，连续四个季度环比提升，两者均创近四年来新高；其他销售毛利率升至20.6%，同样为近四年最高水平。
利润方面，经调整后（剔除股权激励）运营利润为6679万元，经调整后净利润为4349万元，均实现非GAAP口径下的正向盈利。GAAP口径下净亏损收窄至3.32亿元，同比大幅缩窄95.1%，去年同期为亏损67.50亿元。公司现金储备（含现金等价物、受限现金、短期投资及长期定期存款）提升至482亿元，连续三个季度实现正向经营现金流。
规模效应持续释放是本期盈利改善的核心驱动力。一季度车辆交付83465辆，同比增长98.3%，其中蔚来品牌贡献58543辆，乐道品牌13339辆，萤火虫品牌11583辆，三大品牌协同发力。公司CFO曲玉在财报中表示，服务和社区相关业务的盈利能力正持续提升，成为盈利结构优化的重要支撑。
展望二季度，蔚来预计交付110000至115000辆，同比增长52.7%至59.6%；营收指引为327.8至344.4亿元，同比增长72.4%至81.2%。
沃尔玛Q1营收超预期，电商狂奔、广告猛增，但燃料成本正在“吃掉”利润
5月21日，沃尔玛发布FY27一季度财报，实现总营收1778亿美元，同比增长7.3%，高于市场预估的1750.6亿美元。调整后每股收益为0.66美元，与市场预期持平。然而，公司对第二季度调整后每股收益的指引为0.72至0.74美元，低于市场预估的0.75美元，受此影响，沃尔玛美股盘前跌近3%。
期内，公司美国本土可比销售额（剔除燃料）增长4.1%，略超预期。全球电商销售额同比增长26%，覆盖沃尔玛美国、国际业务及山姆会员店三大板块。全球广告业务大幅跃升37%，会员费收入全球增长17.4%，两项高利润率业务正成为盈利结构优化的重要引擎。
利润方面，营业利润同比增长5.0%至74.93亿美元，但增速慢于营收增速，主要受燃料成本拖累。更高的配送和履约端燃料支出对营业利润率造成了250个基点的负面冲击。CFO雷尼（John David Rainey）表示，公司在本季度“几乎承担了全部”燃料价格上涨成本，并预计当前季度将面临同等甚至更大的挑战。
低价策略与快速配送服务的持续协同，是本期吸引跨收入阶层消费者的核心驱动力。公司CFO在财报中指出，电商及广告业务的高增长态势正持续优化整体盈利结构。
大摩拆解英伟达Rubin：GPU不再独占蛋糕，PCB、MLCC、ABF价值集体起飞
摩根士丹利对英伟达下一代Rubin机架进行了全面的物料清单（BOM）拆解，揭示出一幅远超市场预期的零部件价值重估图景。
摩根士丹利最新研报指出，报告显示，从ODM处采购的Rubin机架售价约为780万美元，较上一代GB300机架的约399万美元几乎翻倍，而这一价值跃升并非仅由核心GPU驱动。
在其覆盖的下游零部件中，PCB内容价值增幅最为显著，较GB300大涨233%，其次是MLCC（+182%）、ABF基板（+82%）、电源（+32%）以及液冷组件（+12%）。
与此同时，报告还指出，ODM增值部分将逆市场预期上升35%至40%，打破了此前市场认为Rubin系统标准化将压缩ODM附加值的普遍判断。ODM板块整体估值仍具吸引力，当前CY27预期市盈率约13倍，高于过去约20年均值11.5倍，但差距并不悬殊。
传OpenAI最快本周五秘密递交IPO申请估值已超8500亿美元
OpenAI最快将于本周五秘密递交IPO招股书草案，公司正为可能成为全球历史上规模最大的IPO之一做准备。知情人士透露，OpenAI正与高盛及摩根士丹利等投行合作，计划在未来数日或数周内完成秘密递表。目前，OpenAI在私募市场估值已超过8500亿美元。
（文章来源：哈富证券）
