【贵金属】

　　【黄金】

　　逻辑：霍尔木兹海峡航运逐步恢复，美伊谈判推进，美联储会议纪要偏鹰，市场情绪改善带动金价回升。

　　数据：国际金价最低下探4452美元，收盘涨1.37%至4543.29美元/盎司，短期多次测试4500美元支撑。

　　观点：地缘与通胀提供支撑，美元与加息预期压制上行，长线多头可逢高配置看跌期权保护。

　　【白银】

　　逻辑：跟随黄金波动，中东局势影响流动性，新能源需求与供应紧张提供溢价支撑。

　　数据：最低跌至73.1美元，收盘涨2.97%至75.85美元/盎司，下方支撑70-73美元，上方阻力80美元。

　　观点：短期仍有下跌压力，企稳后有望快速反弹。

　　【铂钯】

　　逻辑：受宏观与工业属性双重扰动，资金情绪影响明显，进口与交割需求提振价格。

　　数据：铂金在1900-2000美元区间波动，钯金在1400美元下方震荡。

　　观点：铂金建议构建虚值期权双卖组合，钯金表现偏弱。

　　【铜】

　　逻辑：供应端铜矿扰动不断，宏观上美债收益率与美元走强压制价格，需求随价回调有所改善。

　　数据：SMM电解铜均价103310元/吨，较前一日跌955元；LME铜库存减少0.13万吨，国内社库小幅增加。

　　观点：中长期看好供应紧缺逻辑，短期震荡，关注104000-105000支撑，短线轻仓试多。

　　【氧化铝】

　　逻辑：供强需弱格局延续，临期仓单与高库存双重压制，广西新产能逐步释放。

　　数据：山东现货均价2655元/吨，环比跌5元；仓单总量48.23万吨，6月到期仓单超25万吨。

　　观点：区间2650-2850元低位盘整，近月合约空单继续持有。

　　【铝】

　　逻辑：多空博弈激烈，海外库存处历史低位，国内库存小幅减少，需求成色不足。

　　数据：A00铝现货均价24260元/吨，环比涨60元；国内社库143.5万吨，环比减0.5万吨。

　　观点：24000-25000元区间震荡，短期观望。

　　【铝合金】

　　逻辑：发票政策收紧，供需双弱，废铝供应紧缺，下游汽车消费淡季延续。

　　数据：ADC12现货均价23600元/吨，社库3.34万吨，仓单增加0.43万吨。

　　观点：22800-23600元窄幅震荡，跟随原铝波动。

　　【锌】

　　逻辑：外强内弱格局加剧，海外冶炼扰动频发，国内冶炼高开工，库存分化。

　　数据：0#锌锭均价24450元/吨，环比跌30元；LME库存减少0.05万吨，国内社库增加0.89万吨。

　　观点：震荡偏强，回调低多，关注24000元支撑。

　　【锡】

　　逻辑：市场情绪转暖，缅甸锡矿供应扰动，AI与新能源需求提供预期支撑。

　　数据：1#锡404300元/吨，环比涨1600元；上期所仓单减少417吨，社会库存减少406吨。

　　观点：偏强震荡，择机做多。

　　【镍】

　　逻辑：印尼矿产政策扰动频繁，成本有支撑，国内库存累积，精炼镍供应充足。

　　数据：电解镍均价143250元/吨，环比涨700元；国内社库增加17487吨，LME库存增加3894吨。

　　观点：142000-148000元偏强区间震荡，区间操作。

　　【不锈钢】

　　逻辑：印尼原料管控消息提振情绪，现实中供应充足、需求疲弱，库存压力仍存。

　　数据：无锡304冷轧价格15150元/吨，涨50元；社库113.48万吨，环比降0.91%。

　　观点：14600-15400元震荡调整。

　　【碳酸锂】

　　逻辑：消息面多空交织，供应边际增量减少，需求韧性较强，库存持续去化。

　　数据：电池级碳酸锂现货17.9万元/吨，跌7500元；主力合约LC2609跌1.3%至183100元。

　　观点：宽幅调整，短线观望为主。

　　【多晶硅】

　　逻辑：下游光伏排产上调提振需求，供应稳步增长，仓单持续增加。

　　数据：N型复投料均价35.05元/千克，主力合约涨745元至37005元/吨；周库存增至31.3万吨。

　　观点：空单谨慎持有，关注期现套利机会。

　　【工业硅】

　　逻辑：丰水期供应压力增加，库存与仓单持续增长，成本支撑走弱。

　　数据：华东Si5530均价9150元/吨，仓单增至14.66万吨，总库存73.96万吨。

　　观点：中长线空单可持有，短线空单可止盈。

（文章来源：广发期货）