周三A股主要指数走势分化，科创50指数再创历史新高，三市成交额达到2.98万亿，较昨日小幅放量675亿。截至收盘，沪指跌0.18%，收报4162.18点；深证成指平盘报收，收报15569.98点
市场周三依旧维持结构性特征， 芯片股产业链全面爆发，所谓的切换也只不过是从“站在光里”切换到“记在芯里”，而不是此前有些观点主观上预测认为的从科技小登股切向传统老登股。
01
AI科技霸榜涨幅排名
更为激进的说法是“市场正在狠狠惩罚不豪赌AI的人”。从数据来看，这波自2024年9月18日开始的牛市总体来说确实是结构性科技牛。
东方财富Choice数据显示，在剔除次新股之后，2024年9月18日至今，区间累计涨幅(前复权)TOP20个股几乎清一色的是大科技板块，或者是在这轮牛市中切换到科技板块(从0-1)的个股。
排名第一的是上纬新材，2024年9月18日至今累计涨幅超34倍，此前机器人企业智元机器人通过协议转让+要约收购方式取得上纬新材控制权，虽双方明确否认“借壳”，但架不住市场资金接力涌入。
宏景科技、仕佳光子、宏和科技等个股排名第二至第四，区间涨幅均超20倍，分别涉及算力租赁、光通信以及电子布等AI相关业务。
星图测控、源杰科技、长飞光纤、鼎泰高科、腾景科技、菲林格尔等多股区间累计涨幅也均超10倍。
值得注意的是，部分个股哪怕当前在所谓的老登赛道，但是由于这轮牛市中切中热门风口，因此反而更受市场青睐，从历史经验看，A股“从0-1”往往会受到各属性资金的共同追捧。
比如卖家具的菲林格尔新设存储科技公司，这波牛市至今涨幅超15倍；又比如原本聚焦园林领域的汇绿生态，24年三季度公告通过股权收购切入光模块赛道，这波累计涨幅也超10倍。
另一方面，在剔除ST股以及退市股之后，本轮牛市跌幅榜前20几乎是医药、地产、服装、食品饮料等传统老登行业。
博雅生物排名第一，累计跌幅超47%，万泰生物排名第二，累计跌幅超43%。
万科A、爱博医疗、亚辉龙、华发股份、红太阳、中文传媒、山东出版、华利集团等个股累计跌幅在43%至39%之间。
02
买“老登股”也必须沾上AI
那么如果呆在有色、化工、机械等老登行业就没有机会了吗？答案是当然有，但前提是也必须“沾上”AI风口。
东方财富Choice数据显示，不完全统计显示，部分有色、化工、机械行业的个股，由于正好业务涉及AI硬件与AI基础设施，因此本轮牛市也涨幅惊人。
比如宏和科技原本是化工行业中生产玻璃玻纤的，由于产业升级至电子布，恰逢AI风口到来，因此股价坐上了火箭，累计涨幅超20倍。
又比如鼎泰高科原本是经营钻头、铣刀等精密金属工具，恰好AI 服务器PCB板层数暴增，需要高端钻针，因此股价累计涨幅也超15倍。
而云南锗业、嘉元科技等有色股，前者制作磷化铟（InP）衬底，被称为光模块 “心脏”；后者是高端铜箔也是AI服务器的刚需。
而算力的尽头是电力，海博思创、中恒电气、应流股份等与电力设备相关的个股也获得了资金的青睐。
03
极致性行情何时迎反转？
而这样结构性极致行情究竟要持续多久，其实很难有精准的定论，虽然“卖在人声鼎沸处，买在无人问津时”的道理大家都明白，但现实是A股往往“涨了超涨，跌了超跌”。
据第一财经，过往A股每轮牛市约两年时长，此轮牛市已历时21个月，目前市场呈现“高估值股不断提高上限，低估值与价值股不断调整”的分化，有市场分析认为，行业内部的显著分化通常发生在牛市下半场，并且在行情尾声阶段愈演愈烈，直到主线行情退坡，标志着牛市结束。
不过也有机构认为，牛市下半场还能延续。中信建投2026中期策略表示，展望2026年下半年A股的牛市行情还将继续。从行情节奏和市场特征来看，牛市下半场拔估值较为困难，全A指数上涨速度或将放缓，并呈现结构分化的特征。预计A股将演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团推动结构性牛市，建议投资者遵循“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气主线。
04
电力股领跌高位股纷纷提示风险
而昨日强势涨停潮的电力板块周三跌幅居前，京能电力、大唐发电、晋控电力等多股跌停。
多只连板高位股提示风险。比如此前斩获5天板的京能电力发布风险提示称，公司近期股价累计涨幅较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，现已严重偏离同期上证指数和公司所属行业指数。截至目前，公司尚无新投运的大型新能源项目。
大唐发电此前10个交易日累计涨幅已翻倍。公司昨日晚间提示风险称，公司股价短期上涨幅度较大，已严重偏离同期上证指数和公司所属行业指数，已积累巨大交易风险，股价未来随时有下跌的可能。公司新能源发电营业收入占比约9.23%，占比较小，目前以火力发电为主，尚无已投运算电协同项目。
此外晋控电力、华电辽能等强势股也纷纷在公告中提示股价过热的风险。
（文章来源：东方财富研究中心）
