江西赣能股份有限公司在业绩增速急剧放缓的关键节点，试图以现金1.38亿元协议收购控股股东旗下连年亏损的水电资产。

　　5月11日，赣能股份发布公告称，公司拟以现金方式协议收购控股股东江西省投资集团持有的江西东津发电有限责任公司100%股权。

来源：公司公告

　　公告显示，此次收购源于江投集团2008年重大资产重组时作出的避免同业竞争承诺。资料显示，江投集团此前承诺将在2026年12月31日之前，对江西东津发电有限责任公司的股权处置完毕（同等条件下优先向赣能股份转让），以彻底消除东电公司与赣能股份之间的潜在同业竞争。在多次延期后，江投集团最终选择将这一水电资产注入上市公司。

　　因标的公司东电公司系江投集团全资子公司，江投集团系公司控股股东，此次股权收购构成关联交易。

　　公告中披露的标的财务状况令人关注。截至2025年12月31日，东电公司资产总额为2.48亿元，净资产仅为6515.08万元，2025年实现营业收入3332.30万元，净利润亏损达1580.23万元。

　　评估报告显示，经收益法评估，东电公司股东全部权益价值的评估结果为1.38亿元，增值额达6341.69万元，增值率为85.03%。

　　本次收购还附带了控股股东与标的公司之间的关联债务问题。公告披露，截至2025年12月31日，存在江投集团向东电公司提供的内部借款，内部借款金额合计为4400.00万元，年化利率区间为3.0%-3.6%（贷款均将在2026年内陆续到期）。

　　公告同时披露了解决方案：本次交易完成后，公司将通过增资、借款等方式支持东电公司偿还该笔借款。这意味着，赣能股份不仅要掏出1.38亿元的现金购买东电公司股权，还背负上了4400万元的关联债务偿还义务，合计代价约1.82亿元。

　　赣能股份在公告中表示，本次交易是江投集团履行对公司作出的解决同业竞争的承诺，体现了江投集团对公司业务发展的支持与信心。通过此次交易，能够进一步优化公司资源配置，提升公司的市场竞争力和可持续发展能力，符合公司长期发展战略和全体股东的利益。

　　就在公告发布前不到一个月，赣能股份刚刚披露2026年一季报，营收与净利润增速间的巨大落差。公告显示，2026年第一季度，公司实现营业总收入22.41亿元，同比增长52.44%；但归母净利润仅为2.02亿元，同比增幅仅4.69%。

　　而此前的2025年年报来看，全年实现营业总收入73.98亿元，同比增长6.90%；归母净利润10.07亿元，同比大增40.97%；扣非净利润10.05亿元，同比增长45.97%。从全年增长逾四成到一季度几近停滞，赣能股份的利润增长曲线正经历剧烈转折。

（文章来源：深圳商报·读创）